煤价稳中有升,旺季有望带动板块估值提升
发布时间:2020-7-13 16:06阅读:333
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市场动态: 动力煤价延续小幅上涨,焦煤价格保持平稳( 1) 动力煤: 近期由于港口煤价上涨至临近红色区间,港口市场观望情绪增加,而产地煤价也延续小幅上涨。需求方面,虽然南方梅雨季节燃煤机组负荷受到一定影响,但由于旺季民用需求提升以及供需紧张导致补库需求提升,需求端表现仍较好( 7 月以来秦港煤炭吞吐量同比增长约 1%);供给端, 5 月煤炭产量同比下降 0.1%,相比 3 月和 4 月增速 9.6%和 6.0%大幅下降,产地端目前内蒙地区受倒查二十年影响,煤管票限制仍较严,陕西地区受前期煤矿事故影响,安全检查力度也加强,近期各地进入主汛期,煤矿生产和运输也受到一定的影响,安监局上周发出汛期安全生产的通知;进口煤方面, 5 月我国进口煤炭 2205.7 万吨,同比下降 19.7%,环比下降 28.7%,目前多数港口通关受限,贸易商总体较为谨慎,预计后期进口保持低位。总体来看, 7、 8 月为动力煤消费旺季,而目前港口和电厂库存处于中低位水平,预计后期平稳的供给和环比改善的需求将继续支撑煤价稳中上行。
( 2) 冶金煤和焦炭: 近期焦煤喷吹煤价市场平稳运行,目前下游钢焦企业开工水平较高,煤矿生产基本恢复正常,澳煤进口通关仍受限,但受钢焦市场预期走弱影响,预计短期煤价以稳为主。焦炭方面,本周主产地焦炭价格普遍下调 50 元/吨。从供需来看,近期下游钢厂高炉开工率维持高稳,但钢材出货放缓、库存累积、利润收缩,对上游焦炭价格打压力度加大,焦炭销售压力增加,样本焦化厂焦炭库存开始回升,预计短期焦炭价格小幅承压。
每周动态观点: 煤价稳中有升,旺季有望带动板块估值提升。 本周煤炭开采 III 指数上涨 5.0%,跑输沪深 300 指数 2.5 个百分点。煤炭市场方面,本周港口动力煤价延续小幅上涨,目前秦港 5500大卡动力煤最新报价 592元/吨,临近红色区间后,市场观望情绪增加;而焦煤价格保持平稳。后期,7-8 月为动力煤消费旺季,预计煤炭供需将整体维持稳中偏紧的态势,煤价有望延续平稳上涨。
5 月以来港口市场煤价已从 5 月初底部的 464 元/吨上涨至 592 元/吨,短期来看,近期全国仍处于汛期,上周安监局发布汛期安全生产紧急通知,进口煤也处于偏紧状态,预计 3、 4 季度供给端难有明显增长,而需求端近期超预期的地产销售数据表明产业链已在逐步恢复,而夏季高温天气也将继续支撑煤炭需求。总体来看,下半年煤炭供需及价格中枢有望好于上半年(年初以来港口均价达到 536 元/吨,相比去年全年 587 元/吨回落约9%)。从股价看,近 2 周煤炭板块虽有补涨,但年初以来煤炭板块指数跌幅为 1.6%,排名所有行业倒数第三,仍明显跑输大盘。下半年在供需面向好,煤价已底部回升至中高位情况下,行业悲观情绪有望继续缓解,煤炭估值或将提升(目前板块多数煤炭公司的分红收益率达到 5-8%,行业PB(LF)为 0.99 倍,仍处于历史底部区域)。重点看好公司包括陕西煤业、平煤股份、兖州煤业、西山煤电、潞安环能和部分央企龙头等。
风险提示: 宏观经济超预期下滑,下游需求低于预期,进口煤过快增长,各煤种价格超预期下跌,各公司成本费用过快上涨
以上内容节选自广发证券已经发布的研究报告《煤炭开采行业周报:煤价稳中有升,旺季有望带动板块估值提升》及公开信息,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。