近期股指期货一直高歌猛进，但昨日大盘明显走得比较“纠结”，上证综指3400点得而复失，令投资者对后市产生了一些担忧情绪。此外，昨日市场风格也和前几个交易日有所不同，前期表现更加强势的上证50指数昨日并没有延续此前的态势。分析人士提醒，投资者需要注意市场情绪偏乐观状态下，行情很可能在短期内达出现过热状态，回调风险加大，要理性参与行情，不要盲目追高。

“股指在连续拉升四个交易日后，盘面部分指标已经呈现出过热的状态，尤其周一IH合约盘中罕见全合约涨停，且三大期指（除IC2012外）全部合约转为升水状态，显示出市场看多情绪过分积极。”南华期货股指分析师王梦颖表示，从技术分析角度看，连续拉升后，股指走势已经大幅偏离均线，昨日出现一定程度的回调，属于正常的市场表现。

据了解，上周以来，股指已经快速上涨了一段时间，IF、IH、IC主力合约分别上涨14.92%、16.17%和11.69%。“这次涨幅大，涨速快，投资者在短线节奏上产生分歧在所难免。表现在盘面就是板块轮动，股指短线陷入振荡。”宝城期货股指研究员龙奥明表示。

总体来看，分析人士认为，近期A股上行是多个利好因素的轮番作用。浙商期货研究中心股指分析师金辉向期货日报记者表示，6月官方与财新制造业PMI均好于预期令企业盈利对指数的提振增强，央行调降再贷款再贴现利率表明货币政策并未转向，北向资金连续多日大额流入在需求端支撑指数。此外，前期市场对美股不确定性存在担忧，但近期美股呈现振荡态势令外部环境不确定性减弱。

王梦颖认为，6月底披露的超预期PMI指标对市场情绪有很大改善，官方和财新口径下的PMI指标同时出现环比改善，显示出国内经济复苏状态良好，提振了市场对于宏观经济的预期。政策方面，7月3日，证金公司宣布修改《转融通业务保证金管理实施细则(试行)》和《转融通业务合同》，取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制。王梦颖表示，这一消息体现了金融监管边际放松的态度，市场认为这一措施是监管默认可以在“场内”进行一定的加杠杆行为，因此加剧了市场走高的热情。

“注册制等改革也为股市带来乐观的情绪面和流动性驱动，促使上周金融、地产、周期等今年上半年涨势较缓的板块出现补涨。”龙奥明补充说。在他看来，目前判断股市是否进入牛市为时尚早。“现今企业盈利修复力度不足，国内经济虽然在有序恢复，但是海外疫情局势愈演愈劣，将对我国的产业链供应和外需订单形成压力，持续影响下半年的全球需求。”他解释，同时，美联储虽然在无限量宽松，但是我国货币政策还是保持定力。另外监管层希望股市长期稳定发展，暴涨的“疯牛”也不是其所乐见。对于后市，投资者也需要注意政策是否对过快上涨的股市进行降温和经济修复力度下降两大因素。弘业期货股指开户宁经理18906398620

资金方面，据王梦颖介绍，从全球股票市场对比来看，A股目前的整体估值属于相对偏低状态，具备一定的相对估值优势，对外资有着较强的吸引力。“股票市场持续回暖后，国内的资金也开始搬家。我们可以看到国债期货持续下跌，资金从债市迁往股市的迹象十分明显。巨大的涨幅会持续吸引新资金进场，乐观的市场情绪很容易出现自我强化从而加剧对资金的吸引力度，继续推高股市。”她说。

此外，近期市场风格的差异也引起投资者关注。金辉提到，近期上证50指数的强势主要是因为此前市场对医药、消费等板块的热炒，因此在中报业绩预告出炉之后，发现市场对企业盈利存在预期差。观察近期的中报业绩预告之后投资者发现，部分板块的估值已经处于非常低的位置，近期银行、非银金融、地产等出现较强幅度上涨都是出于这个逻辑。因此，短期银行和非银金融占比较大的上证50和沪深300指数走势将强于中证500指数。金辉认为由于相关板块的估值依旧不算高，因此后续上证50的强势或将继续持续一段时间。弘业期货股指开户宁经理18906398620

转自（期货日报）