29日，WTI原油期货上周刚跌破40美元整数关口，燃油期货就开始大幅下跌，至发稿高硫、低硫燃油期货纷纷跌逾4%。燃油期货后市如何，还可以继续追空吗？且看机构观点，经整理如下：

 美国原油库存再创历史新高，产油国执行力度不佳，全球疫情没有好转决定了原油反弹后劲不足，成本端对于燃料油的支撑作用有限。需求方面，受疫情的影响，进出口表现不佳，并且短时间内难有明显的起色。与此同时，随着水电供应高峰到来，市场对于高硫燃料油的需求也开始下降。在这种情况下，燃料油的价格将开始回调，投资者可背靠前期1795元/吨的高点试空，低硫燃料油由于上市时间短，建议观望为主。

  国投安信期货指出，原油方面，国内假日期间国际油价震荡回落，全球疫情形势严峻及美国部分地区可能重新实施居家隔离令使得需求端担忧重燃。美国活跃钻机数降幅放缓，EIA周度数据产量已出现止跌企稳迹象，当前油价下美国减产预期有向增产转变的可能。长期来看油价主要受欧佩克+高执行率减产支撑，但进一步走高需要需求端隐忧消退，短期预计延续震荡走势，建议观望为宜，关注宏观情绪及油品终端需求的走向。

  燃料油方面，绝对价格或跟随原油宽幅震荡。高硫燃料油在后期供应有望回升且裂差估值偏高，长线裂差空单继续持有。低硫燃料油盘面价格略高于远月新加坡到岸成本，考虑到后期国内低硫燃料油产量的稳定投放，国产现货价格优势有望显现，可继续关注内外盘价差回归机会。

端午节期间受到海外以美国为代表的经济体爆发复工后疫情，外盘油价小幅下行，导致新加坡燃料油掉期跟随下行。国内燃料油产量方面，1-5月国内燃料油产量1426.3万吨，累计同比上升57%，其中5月单月产量383万吨，较2019年5月产量翻倍，预计2020年下半年低硫燃料油以及燃料油产量将维持同比快速增长的势头。建议盘面暂时观望。

BDI指数连续走强，新加坡380CST燃料油月间价差、裂解价差小幅走强，当前FU内外盘溢价已经完全挤出，有利于抵港的大量仓单的消化。据新加坡IE报道：截止2020年6月17日的一周，新加坡轻质馏份油库存量1524.2万桶，比前周减少10.3万桶；新加坡中质馏份油库存量1397.9万万桶，比前周减少87.2万桶。同期，燃料油库存2663万桶，比前周增加94.3桶。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1750-1800，仅供参考。

国内LPG市场低位盘整。整体来看，供大于需贯穿整个市场，港口到船不断，多家企业出现了卸货压力或者是排库压力，市场信心不足，若供需无实质性改观，则现货市场难以走出低谷。目前，炼厂低位回稳，码头高位补跌低位稳定，市场氛围平淡，码头多有资源到港待卸，上游存承压预期，虽价格较低但上行动力不足，预计短期低位盘整为主。

  新加坡6月26日消息，亚洲380cst高硫燃料油现货贴水周五创下4月7日以来最窄，延续四日连涨，因高硫残渣油供应有限，且用于发电的季节性需求增加。高硫燃料油现货较新加坡报价贴水每吨3.19美元，前一交易日为每吨贴水4.34美元。此外，新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示，截至6月17日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加94.3万桶，至三年高位2663万桶。当周，包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少10.3万桶，至三周低位1,524.2万桶。当周，中质馏分油库存减少87.2万桶，至逾两个月低位1397.9万桶。行情研判，原油回调，燃油期货料追随。 策略方面建议Fu2009偏空操作。

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