一个价值投资者梦寐以求的是什么样的投资机会？

确定性极大的高收益机会。

为什么？因为只有确定性极大时，我们才能下重注，也才能因此获得不平常的收益。如果确定性不大，那么价值投资者是不敢下重注的。确定性不大，意味着长尾那一端会“很肥”（糟糕事件发生的概率不低），如果你这时下了重注，当长尾那一端不算小的概率事件发生时，打击可能是毁灭性的！

所以重注和极大确定性是同一个问题的两面，你不能在沙滩上建高楼，你必须找到一个牢固的地基（极高确定性），在这上面你才可以建一座摩天大厦（下重注）。

（地基是否牢固和建的大楼多高一定要对等起来。君不见很多人在一个不太牢固的地基上拼命建高楼最终垮塌的众多例子吗？多少人在一个确定性没那么高的投资机会上加了数倍杠杆，最终当肥尾上的一场暴风雨来临时，他悲惨地倒在血泊里。）

价值投资者靠什么实现确定性？唯一依赖的是公司的内在价值。内在价值哪里来？从它未来的盈利来。只有当我们能够确定性很高地判断未来这个公司的盈利，我们才可以知道它的内在价值。这是第一确定性因素。

第一确定性因素是保障价值投资者成功的压舱石，是定海神针。偏离这个确定性因素的，都是胡乱投资。各种眼花缭乱的胡乱投资法有时可以取得不错的收益，但很遗憾，时间不是它的朋友，它迟早要在时间面前倒下。你举着火把成功穿越了火药库并赢得了巨额奖金，但这改变不了你是个蠢货的事实

如果市值显著低于内在价值，我们的确定性又增加了一层，这就是第二确定性因素，格雷厄姆和巴神管它叫安全边际。这个确定性因素从哪里来？来自于市场先生的非理性情绪和行为。市场先生的非理性情绪和行为实际是成万上亿投资者非理性情绪和行为的集合。这个东西是以目前人类的智慧无法预知的。巴神一辈子都在说，市场涨跌不可预测。但绝大多数人们都认为自己比巴神聪明，一直都在努力运用自己的“智慧”去预测价格走势。

市场的非理性情绪和行为是价值投资者永远的好朋友！如果有一天市场变得理性了，那么价值投资者也就被消灭了。幸运的是，就如人类的愚蠢与世长存一样，市场的非理性情绪和行为注定永远不会消失。

当市场的非理性把价格压到显著地低于内在价值的时候，正是价值投资者可以获得超额收益的时候。这个时候，价值投资者将重注出手，收获的，是第一确定性因素和第二确定性因素叠加带来的双重超额收益！戴维斯管它叫“戴维斯双击”。

目前的优秀地产股正是这样的具有极高确定性的投资机会。

为什么这样说？

先看第一确定性因素：优秀地产股的内在价值。由于政策的保障，优秀地产股未来十年都将是极为稳健地、持续地赚钱，它们未来获取的利润是非常有把握的！比如 $新城控股(SH601155)$  ，2020年获得160亿、2021年获得200亿的归母净利润是确定性很高的事情；再比如 $融创中国(01918)$  ，未来两年每年赚400亿是非常确定的事情；再比如 $建发国际集团(01908)$  ，未来两年利润超过25亿并保持50%增速是确定性很大的事情。新城控股现在只有700亿的市值，融创中国也只有1600亿市值，建发国际只有130亿，把这三个企业全部买下来，只要四五年就可以全部赚回来！

再看第二确定性因素：市场的非理性。市场的非理性已经到了最坏的地步了，会不会更坏？也有可能，但是概率已经极低了，大部分优秀地产股的市盈率都在5-6倍，有的优秀地产股前瞻市盈率只有4倍多。2017年，市场先生给优秀地产股普遍14-15倍的市盈率，而今天，它只给到4-5倍。投资任何项目，四五年能确定性极大的回本，这样的生意难道不是令人垂涎三尺吗？他已经足够悲观了，未来更悲观的可能性很小，变得开心起来的可能性非常大。感谢非理性的市场先生，没有他的非理性，我们哪有这种确定性极高的机会呢！

有人说地产股没有未来。何出此论？因为人口红利结束了？不要忘了城镇化进程还有10年以上，每年还有一千多万人要进城啊！同时改善型住房需求也与日俱增！那么是因为政策的调控限制？恰恰相反，政策的压制恰恰让房地产处在一个稳健发展的状态，我们投资者完全不用担心它会暴涨暴跌，这是多么理想的状态呢！这个生意很赚钱，又怕一窝蜂上，政策把它压着，让它持续地、稳健地赚钱，这是多么美妙的事情呢

哪怕你股票市场闭市两年，我也可以稳稳当当地、确定性极大地收获20%以上的年化收益

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