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股指 震荡 +
隔夜市场方面，美国股市大幅下跌，美国道指重挫 1256 点，标普 500 指数下跌多达 5.89%。
欧洲股市跌幅普遍较大。A50 走弱 1.03%。美元指数明显反弹，人民币汇率走弱。消息面
上看，美国几个州出现新冠疫情反弹迹象，可能造成经济复苏前景脆弱。美国乱局升级，
西雅图一地区宣布独立。部分市场分析认为这是昨日亚太、欧洲以及隔夜美股大跌的主
要因素。但特朗普无视第二波疫情警报，美国财长表示即便疫情卷土重来，也不能再次
关停经济。英国和欧盟拟加快脱欧后贸易谈判以尽快突破僵局。数据显示，美国首次申
请失业救济人数续降，但仍处于高位。国内方面，国务院要求本月大幅缩减外资准入负
面清单，出台创业板试点注册制政策。此外，央行今天起提前公开市场操作时间。总体
上看，昨日国内外市场下跌暂无基本面影响因素，暂时可视作技术性调整。但如果利空
消息出现可能加速下跌。关注近期公布的其他方面经济数据。技术面上看，上证指数冲
高回落跌幅明显，部分技术指标回落并形成死叉，上方 2968 点缺口压力仍在，等待调整
后关注是否继续冲击该位置，支撑上移至 2830 点附近，中期震荡上行趋势暂视作不变，
3050 点和 2600 点是强压力和强支撑位。长期来看，国内需求好转迹象持续显现，且刺激
政策继续加码，经济企稳后逐步修复，但新的不确定性仍拖累市场上行步伐，尤其海外
经济和贸易风险，长期行情仍存在不确定性。
国债 涨 +
国债：昨日国债期货反弹走高，尤其是长端收益率下行幅度较大，风险资产全面回调降
低市场风险偏好，隔夜外盘股市与大宗商品全面下挫。适逢债市配置价值提升，股债呈
现跷跷板表现。宏观方面，周内公布的物价数据低于预期，对债市形成隐性利好，但金
融统计数据中新增社融与贷款规模超预期，金融支持实体经济力度增强，各项经济数据
有望延续回升。资金面上，6 月份资金面趋紧，央行连续通过逆回购向市场投放流动性，
但规模相对有限。昨日国务院发布落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见，提
出要综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显
高于去年。需要关注月中 MLF 操作规模与利率是否下调。总体来看，我们坚持国债短期
调整到位的判断，随着市场风险偏高回落，国债期货有望迎来一轮反弹行情。