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图虫创意/供图 李树超/制表 官兵/制图

证券时报记者 李树超

基金拿到批文后要在6个月内发行。去年底获批的一批基金正在密集推向市场。据证券时报记者统计，5月份以来，有119只新基金投入发行，其中半数产品的发行日距离获批日期超过了160天。逼近逾期大限，基金公司“清库存”的举动推动了基金发行的一轮小高潮。

发行大限将至

上百只新基金密集上市

Wind资讯数据显示，截至5月20日，5月份以来共有67家基金公司发行了119只新基金。其中63只的发行日距离获批日期已经过了160天，接近6个月的发行期限，新基金批文“去库存”俨然成为本轮发行小高潮的主要推手。

从产品结构看，接近最后发行期限的上述产品中，债券型基金多达45只，占比超过七成。权益类基金有18只。这些基金基本都是去年11月到12月期间获批。

“按照规定，新基金拿到批文6个月内必须发行。去年底获批的一批基金要赶在期限之前发行，预示着未来一段时间，新基金发行市场，尤其是债券型基金的竞争会非常激烈。”华南一位大型公募投研人士表示。

华南一家大型公募产品部人士向记者透露，他所在公司正在发行一只一年期定期开放债基，是2018年11月上报的机构定制产品，去年11月获批。由于申报周期比较长，机构的投资需求和市场投资机会都已经发生了变化，也就没有及时发行。

上述产品部人士表示，监管层此前有过窗口指导，如果“批而未发”的基金超过一定数量，会对该公司新基金申报节奏造成影响。因此，即便获批基金不好卖，多数公司仍要“硬着头皮”发出去。

对于即将逾期基金扎堆发行的原因，多位行业人士表示，新基金注册提速、一季度疫情影响，以及市场行情不配合等都对新基金的发行时机有影响。

上海一家银行系公募人士分析，近期新基金发行数量猛增，一方面是去年四季度开始，公募基金注册审批加速。不少在那一阶段拿到批文的基金，如今已接近6个月的逾期大限，必须投入发行；另一方面，今年以来受疫情影响，股市债市波动加大，纯债基金收益率甚至逊于银行理财。而且不少投资人士认为债市处在“牛尾”阶段，公募基金上半年发力重点放在了“固收+”产品上，债基一直没有迎来特别好的发行时机。

北京一位中型公募市场部负责人补充道，今年一季度疫情导致更偏专业的机构业务相对停滞。近阶段，疫情得到控制，很多偏机构的债基开始重新发行是顺理成章的事情，也从侧面说明基金行业在积极复产复工；另一方面，资管市场净值化转型大趋势之下，资金对“固收+”产品的需求旺盛。零售偏债产品的火热，背后有实际需求的支撑。他对大量新基金同时发行表示乐观预期。“目前管理层对各种产品保持较好的审批节奏，各类型产品从源头得到了非常好的管理。本轮扎堆发行的基金基本上是在‘清库存’，是阶段性的特殊现象。”

三成新基金用足募集期限

Wind数据显示，截至5月20日，5月份新发行的基金中，有40只新基金在计划募集期限上“顶格”发行，募集时间达到了最长的3个月，在新发基金中占比为35.71%，环比4月份猛增22个百分点。大量产品排满首募期限，也让新基金平均募集期从4月份的33天延长至当前的43天。

“近期发行的债基募集期限多数是选择发满3个月，而此前债基发行周期多数为1个月，发行期限普遍延长，背后可能包含了基金公司对发行难度的考虑。”上海上述银行系公募人士对此表示。

多位行业人士称，在新基金发行注册提速的背景下，未来发行市场竞争会更为激烈，具备渠道、客户和品牌优势的基金公司将更具优势。

在华南上述大型公募产品部人士看来，目前市场存量基金产品超过6000只，未来每年新基金数量超过1000只将成为常态。在基金发行注册制的背景下，获批基金出现发行潮也可能成为常态。未来，那些具备较强渠道资源和品牌的基金公司，更有可能在基金发行市场上保持竞争优势。

上海上述银行系公募人士认为，在同类型基金密集推向市场的情况下，很可能会造成同质化竞争，基金发行失败的现象也会增多。她分析，从各家基金公司的资源禀赋看，大型公募机构由于渠道资源和机构客户资源积累较多，在发行上“确保成立”的难度并不大。而对于缺乏渠道和客户资源的中小公募而言，同台竞争将会困难重重。从产品类型看，政策性金融债基、国开债基等产品更倚重机构客户资源，而二级债基等“固收+”产品属于机构与散户渠道并重。因此，在渠道和客户积累较多的大型公募显然更具优势。