导语：科技股短期逻辑出现分歧，防御型的消费板块继续创出新高，但目前也已经进入背离上涨阶段，市场需要新的方向打破僵局，创业板指数已经进入临界点，未来几个交易日可能会选择方向，混改主题、自贸区主题可能是决定未来市场方向的重要板块。

周一消费电子、苹果概念、华为概念等科技板块大跌，部分个股跌幅较大，但也有少数科技股表现强势，主要源于科技股、尤其是半导体产业的细分行业众多，对不同细分行业，市场给予了不同的解读。

上周美国发布新规加码限制华为之后，市场对该消息解读的分歧开始加大，半导体产业链是一个极为复杂的行业，产业链分工极细，之前半导体板块的上涨逻辑主要是“国产替代+半导体景气周期+政策大力扶持”，一季度报公布过后，景气周期这个逻辑已经被兑现，剩下的就是国产替代+政策支持，半导体行业分为很多细分领域，这里面还出现了一个更深层的逻辑，就是到底能不能替代和已经替代了多少的问题。

政策扶持是毋庸置疑的，在市场环境好、风险偏好高的时候，仅靠政策扶持这一条，就能促使这个板块涨上去，但目前市场环境并不是那么高亢，资金不断的涌向食品饮料和生物疫苗等防御性板块，说明资金对未来的经济还是持谨慎态度，科技股基本面的长期逻辑就成了资金要考虑的核心问题。

从国产替代的角度，目前需要搞清楚哪些领域短期替代不了，哪些领域已经被替代的差不多了，目前市场最关注的是被卡脖子的芯片设计EDA软件，昨天参股国内最大EDA公司华大九天的多家上市公司上涨，申通地铁一字涨停，这个主题目前也只能当概念看待，因为短时间肯定无法替代，替代是个长期漫长的过程，所以对待国产替代这个逻辑，当前还不能当做趋势型机会介入，只能作为短期题材。

对于一些已经进行替代的细分领域，需要搞清楚已经替代到了什么程度，如果已经完全替代了，那么其实空间已经很小了，从目前看，下游消费电子的需求回暖并不是很明显，如果华为被限制，下游消费电子反过来也会受影响，已经完全进行了国产替代的细分领域，也很难再也有大机会，当然，关于华为的消息面很可能还会出现反复，所以不要追涨杀跌。

从长期看，真正有机会的是那些已经在替代途中，但还没有完全替代的细分领域，如果中美博弈升级到最坏的情况，有可能出现美国人买苹果，中国人买华为的极端状态。华为能够经历数轮打击依然非常坚强，其中一个原因也与中国巨大的消费市场分不开，所以在选科技股的时候，未来的逻辑一定是具有自主核心研发的公司，纯代工或者使用美国相关技术专利的公司，未来都有可能面临空间的挤压。

周一贵州茅台再创历史新高，有几只细分行业小龙头也创出新高，说明资金依然是“无处可去”，只能选择消费，从技术上看，这些个股的技术面已经开始出现背离，目前介入的性价比不是很高。

当科技股出现逻辑的分歧，消费股性价比降低后，市场需要新的主线打破僵局，虽然目前有军工、农业等板块持续活跃，但这些板块不足以带动大盘突破，市场向上突破需要权重或者周期股的发力。

5月18日，新华社受权发布《中共中央 国务院 关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》，意见要求，稳步推进自然垄断行业改革。深化以政企分开、政资分开、特许经营、政府监管为主要内容的改革，提高自然垄断行业基础设施供给质量，严格监管自然垄断环节，加快实现竞争性环节市场化，切实打破行政性垄断，防止市场垄断。

这是进一步解放思想，坚定不移深化市场化改革，扩大高水平开放，不断在经济体制关键性基础性重大改革上突破创新的纲领性文件，其中混改、自贸区建设都是重点，这些主题可能是未来的方向，其能否表现也是决定大盘方向的重要因素。

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