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国际宏观   
【美国 Moderna 疫苗早期实验成果前景乐观，市场风险偏好回升】Moderna 的新冠疫苗试
验显示出积极迹象，即可以产生有助于人体抵御新冠病毒的免疫系统反应。第二阶段试
验预计将很快开始，最后阶段试验将于 7 月启动。市场风险偏好回暖，欧美股市大涨，
道指涨超 900 点；避险需求回落，美元和与其它避险资产一道下跌，现货黄金从逾七年
高位回落超 30 美元，盘中一度触及 2012 年 10 月以来最高位至 1765。市场对于疫苗的乐
观消息非常关注，并且反映积极，一旦有实质性进展，风险资产均会大幅上涨，避险资
产回落。但是经济深度衰退、全球央行大放水、未来通胀压力大以及贸易紧张等因素影
响，避险黄金仍有上涨空间，适合逢低做多，长期配置。 
【欧美继续维持超宽松的经济政策】欧洲方面，德国默克尔和法国马克龙支持欧盟成立
规模 5000 亿欧元的复苏基金，这个由欧盟国家联合举债的计划必须得到全部 27 个成员
国的支持；欧洲央行行长拉加德称，尽管德国最高法院质疑欧洲央行其中一项购债计划
的合法性，但央行仍将继续实施购买计划。美国方面，鲍威尔称，美联储准备动用其全
部工具让基准贷款利率接近零，直到经济回到正轨。欧美疫情虽然有大幅好转的迹象，
但是经济深度衰退难以避免，复工复产不及预期，超宽松经济政策持续刺激经济势在必
行，超宽松的经济政策下，未来的债务和通胀压力将会逐步增大。 
【其他资讯与分析】英国央行官员 Tenreyro 表示，出于保护金融体系考虑，英国央行不
排除实行负利率的可能性。德国央行预计，随着防疫限制性措施逐步取消，德国经济应
会在第二季度开始复苏。