金融期货 （总编辑：房俊）

股指：两会之前维持偏多思路。

逻辑：本周上证综指冲击2900点，科技股明显回暖。对于后市，我们建议投资者在两会之前维持偏多思路，一方面两会之前往往处于偏好修复期，另一方面低预期下，经济数据存在超预期的可能，于是维持多单持有思路。风格方面，鉴于4月偏股型基金成立规模不多以及公募仓位整体偏高，预计公募难以成为加仓的主力，预计本轮驱动资金来自于此前仓位偏低的私募以及受益于风险偏好修复的融资资金，于是风格层面或略微偏向成长板块，股指中相对看好IC。

操作建议：多单持有。

风险因子：1）海外复工偏慢；2）美股调整。

国债：供给冲击会有货币投放配合，债市总体震荡。

逻辑：考虑到当前经济因为全球疫情而受到抑制，并且此前政治局会议表示运用降准、降息、再贷款等手段保持流动性合理充裕，我们认为央行大概率会通过降准、公开市场操作等方式维护流动性的充裕。宽货币大于宽信用也意味着专项债放量发行等宽信用措施会有货币投放呵护。我们判断债市总体是震荡格局。在流动性充裕的背景下，曲线可能仍将维持陡峭，但由于资金利率未必能下台阶，期限利差可能也难以进一步扩大。

操作建议：趋势策略建议观望；做陡曲线策略部分止盈，留50%仓位继续观察；期现套利方面，借助于期货贴水来博弈基差收敛策略可继续持有。

风险因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）财政超大力度扩张。

外汇：政策料以“稳”为主。

逻辑：后市我们认为，短期来看，两会前汇率稳定预期，中美关系会受疫情牵制难迅速恶化，欧美复工复产助力全球风险偏好改善，人民币汇率预计延续震荡格局。后期市场主线从疫情逐步切换至中美关系后，不确定性抬升。

操作建议：短期依然是逢高结汇顺势而为。

风险因子：1）中美关系恶化；2）疫情显著扩散；3）美国信用风险爆发。

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