负油价、负电价,还有负的时间价值!
发布时间:2020-5-9 19:35阅读:343
IO实值认购期权的时间价值为负数,说明市场极度不看涨或者极度看跌。这个确实和我们从理论上学到的东西不太一样,因为理论上我们认为期权的时间价值不可能跌成负数,最多跌到零,并且在期权到期之间,不会为零。理论上来说,欧式认沽期权的时间价值有可能为负数,欧式认购期权的时间价值理论上不会出现负数,但是实际和理论往往有差别。
01 时间价值为负的两种理解
就像之前的原油价格跌成负数一样,正常情况下,我们认为商品的价格不可能跌成负数,结果负油价确实出现了,就是原油倒贴钱给你,求你把油拉走。
期权也是同样的道理,我们都知道期权的价格可以理解为期权费用,也就是你买入认购期权需要支付的费用,正常情况下,这个费用等于期权的内在价值+时间价值,所以期权的费用一般高于内在价值。
当我们发现深度实值认购期权的费用竟然比内在价值还低,即出现了时间价值为负的情况,说明你购买认购期权的费用打折了,这就跟原油出现负价格有些类似,原油打折甚至倒贴给你求你买,实值认购期权因为时间价值出现负数,期权费打折给你求你买。这其实都是一样的道理!
(来源:博易大师)我们以 IO2006-C-3150 这个深度实值期权为例,目前内在价值是 785,它是标的价格-执行价格得来的,即 3935-3150=785,这个没有问题。目前最新价格是 728,这个可以理解为买认购期权的费用。时间价值=728-785=-57。
正常情况下,我们如果想要买认购期权,都是内在价值 785+一个值作为期权费用,尤其是在看涨的时候,想买的人比较多,但是反之,当市场极度悲观时,就会出现这种以打折价格来买认购期权的现象,期权费用=785-折扣(负时间价值)。
你可以理解为,市场不看好标的上涨,认为未来标的至少会跌 57 个点以上,即到期时,内在价值的损失大于 57 个点,所以才会出现认购期权打折 57 个点出售的现象。这个期权还有 43 天到期,结果出现时间价值为负的情况,只能说明市场不看好未来的上涨,或者极度看跌。
此外,换个角度再去看待实值认购期权价值为负这件事,就是从行权成本角度去看。因为行权的时候,买入股票是需要手续费的,卖出还需要交印花税的,所以时间价值为负数可能是把行权手续费都考虑在内了。
至于你说的股市上涨,买认购的人应该比较踊跃。这个我不是很确定,如果说是股票市场,大部分散户喜欢追涨杀跌,这个可能会如此。但是玩期权的,对股票市场的理解可能比一般散户更加成熟一些,并不是盲目追涨杀跌。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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