事件：央行决定，4 月对中小银行定向降准 1 个百分点，于 4 月 15 日和 5 月 15 日分两次实施到位，每次下调 0.5 个百分点，共释放长期资金约 4000亿元；自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72% 下调至 0.35%。 ◼ 央行定向降准支持中小企业，符合预期，有助于经济走稳。此前国务院 会议要求强化对中小微企业普惠性金融支持，增加中小银行再贷款再贴 现额度 1 万亿元，进一步实施对中小银行定向降准。此次定向降准符合 市场预期，将加大对中小银行的支持，对目前受到疫情影响较大的中小 企业提供更多资金支持，有助于就业以及经济走稳。 ◼ 年内第三次降准，有望释放中长资金约 4000 亿元，特别是超额存款准 备金率的调整意味着后续利率仍有进一步下行空间。今年 1 月初央行实 施全面降准释放 8000 亿元资金，3 月中旬定向降准释放 5500 亿元资金， 此次是年内第三次降准，虽然释放资金略少于之前，但涉及银行范围仍 较大，凸显出央行逆周期调控方向。此次降准后，超过 4000 家中小存款 类金融机构存款准备金率已降至 6%，处于比较低的水平。值得注意的是 此次超额存款准备金率的调整，之前在 2008 年央行将其利率从 0.99%下 调至 0.72%，之后一直未做调整，而此次对超额存款准备金率直接下调 至 0.35%，引导银行少在央行存放多余的资金，将有助于银行将更多资 金用于支持实体经济。而且，随着定向降准实施以及此前逆回购利率的 微调，4 月份或将存在利率的下调窗口，推动利率水平进一步下行。 ◼ 对市场影响：有助于稳定市场信心，市场有望适度走稳。3 月市场弱势 回调，受到外围波动以及疫情影响较多。不过海外央行普遍在加大宽松 力度，美国提出 2 万亿财政刺激方案，随着利率进一步走低，对全球流 动性和市场信心有所帮助。另外，海外各国普遍加大疫情防控，市场担 忧有望逐步缓和。此外，国际油价也出现适度走稳态势。在此背景下国 内央行的定向降准将有助于稳定市场信心，推动市场短线适度走稳，中 期走势则仍需关注经济复苏以及全球疫情情况。 ◼ 择机配置，关注金融、基建、机械、化工、医药、电气设备、电子、计 算机等板块。降准对市场整体偏积极，其中周期性行业受益相对更多， 而对中小银行定向降准更利于中小板、创业板企业。建议可以重点关注 金融、基建、机械、化工、医药、电气设备、电子、计算机等板块。 风险提示：经济下行压力加大，疫情的不确定性

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。