这两天碰到个棘手的事情，就是大盘下跌，隐含波动率不降低，买入认沽或者卖出认购都很难赚钱，事后看唯一的办法就是做空波动率赌未来某一天波动率会降低，有种无力感，所以准备把期权从头到尾再复习一遍，这里算是复习笔记吧，希望各位看完之后也能了解个一二三，有基础的前面几篇就不用看了，后面会收集一些复杂的战例来做分析。

基本概念

期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定商品的权利，其合约已经规范化。期权种类分四大类，利率、货币、股票和商品，我目前感兴趣的就是上证50ETF期权。

期权买方和期权卖方

（一）期权买方

买进期权合约的一方称期权买方。买进期权未平仓者称为期权多头。在期权交易中，期权买方在支付一笔较小的费用（期权金）之后，获得期权合约所赋予的在合约规定的特定时间内，按照事先确定的执行价格向期权卖方买进或卖出一定数量相关期货合约的权利。期权买方只有权利，没有义务。

    （二）期权卖方

卖出期权合约的一方称期权卖方。卖出期权未平仓者称为期权空头。在期权交易中，期权卖方在收取期权买方的期权金之后，负有在期权合约规定的特定时间内，只要期权买方要求执行期权，期权卖方必须按照事先确定的执行价格向期权买方买进或卖出一定数量相关期货合约的义务。期权卖方只有义务，没有权利。

期权的价格叫做权利金。权利金是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。权利金是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。对期权买方来说，不论未来标的的价格变动到什么位置，其可能面临的最大损失只不过是损失期权的权利金而已。期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。而期权卖方则将从买方那里收取期权权利金，作为承担市场风险的回报。

期权的基本类型包括：买权和卖权。

（一）买权，CALL

买权，又称认购期权,是指期权买方有权按照执行价格和规定时间向期权卖方买进一定数量的相关期货合约。期权卖方有义务在期权规定的有效期限内，应期权买方要求，以期权合约预先规定的执行价格卖出相关的期货合约。

 （二）卖权，PUT

卖权，又称认沽期权,是指期权买方有权按照执行价格和规定时间向期权卖方卖出一定数量的相关期货合约。期权卖方有义务在期权规定的有效期限内，应期权买方要求，以期权合约预先规定的执行价格买进相关的期货合约。

简单说买权就是买进的权利，卖权就是卖出的权利，而这种权利是由买方买进，卖方卖出。

期权的基本交易策略有四个：买进买权、卖出买权；买进卖权、卖出卖权。其它交易策略多由此而派生。

按执行时间划分，期权可以分为：欧式期权和美式期权。

50ETF期权属于欧式期权，欧式期权是指期权合约买方在合约到期日才能决定其是否执行权利的一种期权。

期权按执行价格（即行权价）与标的物市价的关系可分为实值期权、平值期权和虚值期权。

标的价格高于执行价格的买权以及标的价格低于执行价格的卖权为实值期权

标的价格等于执行价格的期权，称为平值期权。

标的价格低于执行价格的买权以及标的价格高于执行价格的卖权为虚值期权，即处于亏损状态下的期权头寸

期权价格即期权交易中买卖双方竞价产生的权利金。权利金分成两部分，即，内在价值和时间价值。权利金＝内在价值+时间价值。

内在价值是立即执行期权合约时可获取的利润。

时间价值是指期权到期前，超过内涵价值的权利金，即，期权权利金减内涵价值

一般来说，平值期权时间价值最大，交易通常也最活跃。平值期权时，期权向实值还是虚值转化，方向难以确定，转为实值则买方盈利，转为虚值则卖方盈利，故投机性最强，时间价值最大。

实值期权权利金＝内涵价值+ 时间价值；

平值期权权利金＝时间价值；

虚值期权权利金＝时间价值。

上证50ETF期权 合约单位 10000份 ，就是交割的时候要交割一万份ETF。

我们期货交易软件里面的一些基本名词应该都在上面了:

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