3.25日黄金,贵金属,建材期货交易策略
发布时间:2020-3-25 13:40阅读:233
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贵金属 涨 +
金银:日内看,夜盘时段美联储出台了一系列的救市措施,包括购买国债和增发 0 息票
据,可以视作第四轮 QE 的开始,关键是黄金和白银显然对该消息呈现了一定的乐观态度,
包括黄金的小时线和白银的小时线都有加速上涨的意思,如果看美股等虽然振幅较大也
有相对的低位反弹的意愿,这也就意味着,当下可能进入了超跌修复的阶段。但是从实
际情况来看,前期面临的风险短期没有完全释放,因而这轮反弹的持续性预计很差,或
者说不叫反弹叫宽幅震荡,空单暂时撤出,然后考虑日内的多单为主。夜盘时段暴涨可
以说是市场共振性的行情,考虑到美股 10%的涨停熔断,目前黄金白银涨幅可以接受。但
要注意,昨日发生的比较大的时间是,美国黄金期货的期现价差最高拉到了 70 美元/盎
司,某种意义上的现货挤舱,那么这样的涨幅对应的是不是类似挤舱的结构比较难说。
按照现在的涨速看某种可能会上到 1700 甚至更高的位置,不过也可能打个针状的顶部结
构,波动率巨大,轻仓应对为主。 今日预计市场普涨呈现共振性的上扬行情,短线所有
品种基本都是要做多的,但是注意别上头,这个涨速下关注国际金能否突破 1700 美元/
盎司的前高,不然就给出了高位空的位置,而白银情绪依赖度很大,不要重仓做隔夜。
铜 震荡 +
铜:昨日全球股市、黄金、原油、铜等大宗商品均大幅走强,主因美联储宣布无限 QE,
将改善流动性问题,有效提振市场情绪,且目前多品种进入技术性支撑位。但经济走出
困境仍需等待疫情好转,在海外确诊人数快速上升,各国采取严格管控措施下,各国经
济均将承受重压。昨日公布的美国 3 月 Markit 制造业 PMI 及欧元区制造业 PMI 均较前值
显著回落。就铜市而言,铜价在跌破 90 分位线后有向成本线上方回归的需求,短线利多
铜价。随着疫情不断扩散,矿山生产受到一定限制,但整体来看疫情对产业链下游影响
要大于上游,今年全球铜市将转为过剩局面。因此,经济衰退风险尚未解除,全球铜需
求疲软,铜价难言见底。近期受疫情影响,各国政策频繁出台,金融市场波动加剧,因
此短期价格较难把握,但下行趋势仍未逆转,建议反弹沽空思路不变。
锌 涨 +
锌:近期锌价的大幅下挫,更多源自随着沪铜跌破重要支撑位大幅下挫,全球矿企进入
共振性的亏损状态,在我们观测到的流动性指标仍然趋紧的情况下,逢高沽空为主,目
前看锌的下方目标位可能在 1700 美元/吨左右,长线单考虑多铅空锌做价差的收敛。短
线上美联储的大幅放水可能使市场相信,目前看所有风险资产出现共振性反弹,短线时
间内容易出现一轮集体式的上涨,但要注意基本面变动实际有限,根据历史经验看,超
跌后进入急修复是较大概率事件,目前考虑 A 股反弹 8-10%左右后再入场空商品,多头注
意这轮别上头,短线各品种基本都是裸多,后续逢高空的头寸优先推荐多 2 锌空 1 铜。
铅 震荡 +
铅:目前海外的风险偏好是决定铅价运行走势的关键,上目前随着全球偏好的下沉,铅
表现虽然相对坚挺,但绝对价位上也出现了一定的回调,有一点好处在于现在的再生铅
产能明显跟不上,随着复工的加速,该部分对价格的支撑也在下降,当下铅价的下跌速
度预计会较为缓慢,当下铅率先进入了多年的大支撑位,铅的核心走势是抗张抗跌,现
在进入技术性的上涨结构,那么铅的多头配置意义不大,后续进入逢高空的时点时,可
以考虑多 1 铅空 1 锌的长线副产结构。
锡 震荡 +
锡:美联储开启无限量 QE 措施,带动市场情绪刺激有色板块大幅反弹,沪锡高开高走,
大幅上涨 6430 元/5.98%至 113990 元,涨至五日均线上方,沪锡将会继续筑底,暂时继
续大幅上涨的可能性不大。伦锡方面,伦锡冲高回落,收窄涨幅,涨 215 美元/1.63%至
13395 美元,盘面看亦处于筑底阶段。现货方面,长江有色市场 1#锡平均价为 120,000
元/吨,较上一交易日增加 1500 元,相较于 112020 元的期货结算价,有 7980 元的基差
套利空间。海外疫情持续蔓延对电子产业链的打击暂时没有改善,故锡的上涨仅是美联
储无限量 QE 带动的市场情绪变化所引起的,虽然美欧股市大涨缓解市场恐慌情绪,但是
锡的大幅上涨暂时没有基本面的支撑,暂时难言持续,暂时建议观望以待行情明确,待
行情企稳后再增仓,空单择机逢低平仓以保护已有收益。当新型冠状病毒疫情有好转迹
象或情绪发生转变后,锡价会迎来较大的持续性的修复性上涨。
镍 涨 +
镍:LME 镍价大幅反弹,美国推出无限量化宽松,全球股市积极反映,而有色反弹,近期
各国矿业受到防疫措施影响有减产迹象,但需求的下滑依然严峻,各国的 PMI 均呈现显
著下滑,因此目前反弹的持续性依然待观察。镍收复 11000 美元较为重要的支撑,暂转
向震荡。从供需来看,LME 库存继续回落至 23 万吨附近,现货贴水出现扩大,国外需求
不佳。全球 1 月镍供需显现过剩。菲律宾苏里高全面禁运,暂时影响较为有限,但如果
持续至下个月则会产生实质影响;印尼目前并没有表明生产情况出现变化,而且有新的
湿法项目开工,我国自印尼进口镍铁数量 2 月同比大增;印尼的国内镍矿石基准价,将
在 3 月底前形成实施方案。镍矿石价格近期趋稳,国内镍矿石库存有所下滑。国内镍现
货贸易情况略有改善,金川镍升水,俄镍交投略有改善。在疫情持续影响下镍铁厂因亏
损加大,且下游需求一般,对原料采购订货意愿也较为低迷。高镍铁成交价至 890-900
元/镍,招标价低至 870 元/镍点,镍铁厂多数亏损加剧。不锈钢厂 3 月排产调查显示环
比微增,同比下降,停产检修可能进一步增多,4 月预期产量可能进一步下滑。不锈钢库
存略有改善,不锈钢企业逐渐恢复中,贸易物流影响也在快速改进之中,其下游补库需
求低位有改善,目前不锈钢贸易端分歧有所发生。近期随着到货增加,不锈钢促销意愿
很强,价格低迷,近期不锈钢现货盘价进一步下跌至 12200 元附近,甚至现货与钢厂报
价有倒挂单边来看 LME 镍价剧烈波动,受市场整体影响非常大,叠加,走势反复。而国
内主力 ni2006 合约短期来看有修复反弹,镍价 90000 元关口暂稳,但仍未摆脱下行风险,
短期看可能回到 5 日均线附近,但只宜短线操作。
不锈钢 震荡 +
不锈钢:不锈钢库存略有改善,不锈钢企业逐渐恢复中,贸易物流影响也在快速改进之
中,其下游补库需求仍待进一步释放。但是 3 月整体产量下滑,4 月可能有进一步减产预
期存在。近期随着到货增加,不锈钢促销意愿很强,价格低迷继续下调现货报价。镍价
波动继续引发不锈钢跟随,近期仍会以去库为主。不锈钢期货走势整理反复,随镍波动
反弹,ss2006 短线在 11600-12000 元间偏弱震荡延续。
铝 震荡 +
铝:昨日沪铝主力合约 AL2005 高开高走,受宏观形势提振有所反弹。隔夜美元指数高位
回落,美原油价格继续反弹,伦铝价格同步反弹。现货方面,长江有色金属铝锭报价暂
时不变,现货平均贴水缩小到 80 元。从盘面上看,资金呈微幅流入态势,交易所主力多
头减仓较多,建议逢高可适量加空。
螺纹 震荡 +
螺纹钢:黑色盘面波幅加大,螺纹钢低位反弹,10 合约走势强于 05。资金移仓后,螺纹
10 合约交易逻辑类似春节后 05 合约,预期主导,从日间走势看,螺纹 10 合约与股指拉
涨时间相近,再次体现出螺纹钢强金融属性,因此宏观预期及流动性将是 10 合约博弈关
键。G7 财长联合声明称不惜一切代价恢复经济增长,VIX 高位回落,美元走弱,流动性
改善,美国商讨大规模经济刺激方案,利多集中涌现,市场情绪改善,伦铜及欧美股市
均大涨,预计内盘商品也将受到影响,螺纹大跌过后,预计随市场整体反弹。但对于 10
合约中期仍谨慎看空,主要是疫情对外围市场的影响在后期将逐步体现,二季度钢材及
炉料需求均面临考验,海外疫情尚未结束,近期欧美及亚洲国家防控升级,但参考国内
疫情彻底结束尚需时间。大规模的刺激政策很难在疫情持续过程中改善需求,而对于国
内螺纹钢需求,远月还面临地产政策的不确定性,当前中央维持“房住不炒”,尚未看
到大幅放宽的迹象,一季度地产数据的走弱对于后期新开工影响值得关注,同时从上市
房企披露的财报看,万科在 2020 年新开工计划面积同比减少 31%,高于 2019 年 15%的计
划下调值,单纯依靠新基建很难对冲地产走弱对螺纹需求的影响,因此,螺纹钢远月需
求或低于市场预期。短期看,需求如期释放,产量低位下,去库速度较快,市场情绪改
善下,螺纹有望阶段性反弹,10 合约上方压力 3400-3430 元,05 合约维持 3550 元压力。
操作上,短线可轻仓参与反弹,关键压力位止盈,中线暂维持做空策略,卷螺差回落,
但考虑到螺卷后期需求,建议 70 以下多螺空卷;5/10 正套在阶段性反弹后入场。
热卷 震荡 +
热卷:宏观政策利好,热卷跌至前期低位后反弹。我的钢铁库存数据显示,上周热卷周
产量 302.53 万吨,产量环比上周下降 4.71 万吨,热卷钢厂库存 156.62 万吨,环比下降
5.24 万吨,热卷社会库存 404.88 万吨,环比上周下降 8.1 万吨,总库存 561.5 万吨,环
比下降 13.34 万吨,周度表观消费量 315.87 万吨。钢厂受铁水不足、库存压力大、利润
低等影响检修增加,热卷周产量连续下降;热卷下游企业复工增加,周度消费量连续好
转。交通运输逐渐恢复,钢厂库存和社会库存加速流传,下游复工增加,成交好转,总
库存由升转降,库存拐点出现,热卷供需好转。从产业层面来看,热卷下游逐渐复工,
总库存出现拐点,价格存在向上驱动,盘面走势由宏观情绪主导,外围释放利好,股市
强势反弹,热卷跌至支撑位后可在低位轻仓试多,短期盘面有反复需注意风险;远月合
约或将受到海外需求影响,弱于近月合约,套利方面可关注 05-10 合约正套。
焦煤 震荡 +
焦煤:昨日焦煤 05 合约维持缩量上涨,目前看焦煤仍处于区间震荡。基本面方面:目前
下游叫爱护企业利润大幅压缩,对上游焦煤打压较为明显,主产区现货价格继续走低。
昨日,山西临汾部分低硫焦煤再降 20 元/吨,焦煤(S0.5 G85 MT14)现汇含税价降至 1380
元/吨,较春节后高点累计下跌 240 元/吨。据相关媒体报道,蒙古国于 3 月 23 日正式从
嘎顺苏海图口岸(甘其毛都)恢复向中国运输出口煤炭的工作。初期计划每天安排 70 台
车辆出关,并且仅限使用汽车集装箱的方式运输,平均每台车辆的煤炭装载量控制在 80
吨左右。短期焦煤供应仍趋于宽松,而需求维持稳定的情况下,焦煤仍较维持高位震荡,
策略上仍以逢高试空的操作思路为主。
焦炭 震荡 +
焦炭:昨日焦炭 05 合约缩量上涨,从走势上看弱于焦煤。当前四轮提降落地之后,焦化
企业利润大幅下滑,部分焦化企业处于盈亏平衡的边缘,焦化企业挺价意愿较强。但焦
化企业当前并未出现主动限产,开工率与前期基本持平,供应端维持稳定。2019 年山东
省煤炭消费压减工作任务基本完成,2020 年去产能任务也已展开,按照任务要求 3 月份
山东省 3 家焦化企业合计退出产能 180 万吨,4 月份将 6 家焦企合计退出产能 430 万吨,
目前已有部分焦企着手退出。焦化企业出产能,中期焦炭供应有一定收缩,对焦炭有一
定的支撑作用。下游钢厂目前仍以刚需采购为主,补库积极性不强,同时港口准一级焦
现货价格不断走低,焦炭短期仍偏弱,策略上仍维持逢高做空的操作思路。
锰硅 震荡 +
锰硅:盘面昨日涨幅明显,主要是基于对后续锰矿供应趋紧的预期。近日南非总统拉马
福萨宣布从 3 月 26 日 0 点起,实施 21 天的全国封锁,期间要求熔炉、地下矿山作业等
连续操作公司进行维护。据悉已有不少矿山做出了配合政府工作的决定,South32 也已经
官方发文相应,并且正在向政府确认此次封锁是否将会延伸到南非锰业。但后续无论矿
山生产是否受到影响,可以预见的是当地物流受冲击将较大,进而会影响到锰矿后续的
发运。锰硅盘面正是基于此在昨日出现明显上涨。现货方面,昨日锰矿和锰硅市场均出
现短期观望,少数报盘也基本以高价为主,基本都在 6500 元/吨以上。但当前主流钢厂
对本轮提价的接受程度尚存疑,故需后续钢招价格认证。从已开启钢招的华南某钢厂 4
月硅锰采价来看,上涨了 200 元/吨至 6300 元/吨。操作上,锰硅近期基本面逐步转好,
加之原料端的供应出现扰动因素,短期价格具备进一步走强的基础,但上方空间仍取决
于本轮钢招情况。
硅铁 震荡 +
硅铁:盘面昨日低开高走,下行动能有所减弱,总体走势仍明显弱于锰硅。本周盘面
的走弱主要是由于市场对本轮钢招采价较为悲观。上周样本硅铁企业的日均产量仍有小
幅增加,供应端压力的持续增加使得硅铁的库存总量矛盾进一步凸显,预计当前的厂库
和社库库存总量已接近 40 万吨。在如此高的库存水平下,市场普遍预期本轮钢招钢厂压
价意愿将较强,采价将进一步出现回落,加之临近月末,部分厂家迫于电费压力开始低
价出货,更进一步打压了现货价格。近期钢厂产量虽然出现回升,但由于当前钢厂的硅
铁库存仍偏高,故短期采购意愿并不急迫,需求端的转好难以有效地传导至硅铁的价格
上。金属镁方面,近期铝价的大幅回调一定程度上影响了镁厂的生产意愿,使得对 75 硅
铁的需求有所放缓。操作上,硅铁短期价格将维持偏空走势,可留意盘面的逢高沽空机
会。
铁矿石 震荡 +
铁矿石:铁矿盘面昨日继续跟随上证指数走势,走出明显的深 V,午后价格有明显修复。
随着美国开启无限量 QE,海外流动性预期出现明显转好,继而带动原油,贵金属和有色
金属商品板块集体上涨,市场前期的悲观情绪有所改观,上证指数也出现明显走强。但
在各类风险资产价格纷纷出现强势反弹的情况下,黑色系整体表现相对疲弱,而铁矿走
势又弱于成材,主要还是因为当前市场对铁矿后续供需的看法开始出现分歧。多数参与
者认为铁矿供需最佳的时点已过,价格短期再难重回 680 以上高位,使得短期市场参与
情绪出现明显降温,波动率也出现明显回落。从供应方面看,海外公共卫生事件暂未对
主要矿商的发运能力产生明显冲击,本周外矿发运量反而出现增加,澳巴矿共发运 2228.4
万吨,环比上期增加 410.3 万吨。其中澳矿环比增加 259 万吨至 1728.6 万吨,发往中国
的量增加 234.2 万吨至 1451 万吨,巴西矿的发运也有进一步转好。若海外公共卫生事件
短期不出现进一步升级,则铁矿当前供应端偏紧的局面后续将得到持续改善。操作上,
铁矿短期价格缺乏明显的向上驱动,近期仍将受宏观层面主导,应以逢高沽空思路应对。
玻璃 震荡 +
玻璃:24 日,郑商所玻璃主力 05 合约低位小幅反弹午后收涨于 1300 元/吨,国内玻璃现
货报价继续走弱。分区域而言,华北市场暂稳,厂家积极出货为主,产销情况一般;华
东市场价格有一定下调,受外围货源冲击,出货承压,报价陆续下调;湖北省内发货逐
步恢复,据悉个别厂家价格下调,目前本地主流出厂报价 75-77 元/重量箱,省外价格视
单而定;华南玻璃市场弱势整理,个别厂价格仍有松动,产销尚可;西南云南部分厂价
格小幅松动,成都台玻一线冷修推迟至 4 月初。目前国内特别是华中地区玻璃库存连续
创历史新高,短期价格暂并未预见明显上涨动力,距 5 月交割不足 30 个交易日,多头参
与谨慎,因此预计玻璃价格易跌难涨,5 月合约 1265-1350 元/吨低位调整为主,5 月合
约可考虑继续空单持有。由于不看空房地产对于玻璃的需求,因此中长期对于玻璃价格
乐观看涨,可考虑 9 月合约逢低买入对冲 5 月合约空单风险,即做空 5-9 合约价差,目
标位-60 至-100 元/吨。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。