【宏观策略国债】市场的表现是最好的印证
发布时间：2020-3-24 09:09阅读：432
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在此期间，货币宽松预期也是有所变化的。3月13日傍晚，中国央行宣布于3月16日实施普惠金融定向降准。定向降准如期实施，市场预期央行将通过MLF利率调整从而引导20日LPR报价利率下调。北京时间3月16日早上5点，美联储宣布将联邦基金利率区间降至0-0.25%，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划，以保护经济免受病毒影响。原本周三将进行FOMC会议，美联储提早进行。随后央行开展1000亿元MLF操作，但是非常出乎意料的是，央行并未调降MLF操作利率，因此市场对于20日LPR利率下调预期下降。20日公布的3月LPR报价按兵不动，其实并未超出市场预期。反倒是LPR确认未变后，市场对于后期央行将进行更加大力的宽松操作预期快速上升。
在此期间，国内一些数据也不断出炉。3月10日公布的通胀数据显示，2月CPI继续上涨但涨幅有所回落，PPI再次转负，稳中略降。3月11日，期债收盘后公布的2月金融数据显示，2月M2好于预期，社融和新增人民币贷款均不及预期。3月16日1-2月工业增加值、固定投资、消费品零售额等数据公布后，期债市场反应相对平淡。国家统计局称，新冠肺炎疫情给经济运行带来较大冲击，但综合看，疫情的影响是短期的、外在的，也是可控的。相比国外的情况，国内形势是持续向好的，国内经济运行正在逐步恢复。
国内资金面保持宽松，市场预期后期央行将进行更加宽松的操作，叠加美债收益率回落利好期债表现，上周五期债小幅高开收涨。期债收盘后，受到美债收益率进一步向下的带动，国内债市情绪进一步回暖，现券收益率进一步下行。昨日期债大幅高开，回补周五的涨幅。加上周末海外疫情继续发酵，昨日早盘美股期货再度触发熔断，推动避险情绪升温，期债高开高走大幅收涨。隔夜海外市场，美联储宣布广泛新措施来支持经济，开放式量化宽松政策。市场表现就是印证作用的最好凭证。回到国内，考虑到基本面和资金面的情况，对期债而言仍然是友好的，但是扰动因素较多，结合多方面来看，当下期债上涨进程可能较之前相比稍显艰难。短期市场情绪多变，期债或有反复，还是以谨慎为主，注意仓位的控制。关注海外疫情的进展、流动性的问题及市场情绪的变化。
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