3.10日农畜产品期货交易策略
发布时间:2020-3-10 09:39阅读:389
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白糖 涨 +
白糖:国际糖价创新低后有所反弹。全球食糖产不足销的预期没有改变,外部因素对糖
价的冲击有矫枉过正之嫌。国际糖价或将走稳,郑糖有望回到 5600 元上方。2 月份国内
食糖产销数据相对中性,3 月份销量将反映出需求形势,而广西收榨后云南后期产量是决
定全国总量的关键。
豆粕 震荡 +
豆粕:受原油暴跌拖累,美豆跳空低开下挫。目前除了原油层面利空因素外,当前疫情
发展影响增加,美豆出口数据不佳,且南美豆出口竞争仍存,美豆市场整体承压。国内
市场来看,非洲瘟猪疫苗研制成功消息炒作已结束,未来一周压榨将下降至 160-165 万
吨左右,豆粕累库预期有所放缓,阶段供需偏紧,预计 3 月份现货市场价格仍有支撑,
但油厂榨利较好,豁免关税主要是提醒进口商现在可以预订未来所需的美国大豆,可能
是 9 月份往后的船期,当前我国继续大量采购具有价格优势的巴西大豆,4-6 月大豆到港
量约 2430 万吨,后期供应趋于充裕将给市场带来一定压力,短期将呈现趋弱震荡为主,
但空间有限。长期受蛋白需求恢复及美豆出口、种植等相关因素影响有企稳反弹预期,
关注中国大豆进口节奏及畜禽养殖业产能变化影响。连粕 2005 合约跳空低开后反弹,弥
补跳空缺口,短期关注 2650 一线支撑有效性,压力 2750 一线,鉴于股市及原油大跌,
暂且观望为宜;M2009 合约继续调整空间也将有限,支撑 2620-2680,关注支撑有效性参
与;期权方面考虑卖出 M2005-P-2600 策略。套利方面,买粕卖油套利策略持有。
苹果 震荡 +
苹果:苹果 2005 合约期价昨日继续低位震荡。现货方面,中国苹果网信息,西部产区客
商采购积极性较高,整体出货速度较快,果农顺价出货,买卖交易顺畅,少数赌货客商
介入收购,部分地区诸如洛川、乾县实际价格出现抬头迹象。山东产区整体走货速度一
般,三级货余货不多,一二级交易量有限,价格暂时稳定。供需方面整体供应宽松预期
不变,尚未出现改变当前局面的因素,供应端,年度产量同比大幅回升,库存处于相对
高位;需求端,节前走货速度同比较慢,节后走货表现一般,整体弱于往年预期不变。
对于 2005 合约来说,供应宽松预期以及成本支撑的共同作用下,期价整体预估仍然是区
间波动,预估区间仍然维持 6500-7500,短期来看,随着产区交易的恢复,市场对于需求
下滑预期有所反映,前期下跌释放利空情绪,而当前市场缺乏新的市场因素刺激,期价
在当前位置或有所反复,同时当前整体市场悲观情绪下,苹果作为国内特有品种,很有
可能成为资金多头配置标的,操作方面短期建议观望,继续关注 03 合约的交割情况。
油脂 跌 +
棕榈:由于上周末俄罗斯与欧佩克组织之间并未达成原油减产的协议,这使得沙特在周
日宣布决定于 4 月开始增产,沙特计划在 4 月将原油产量增加至 1000 万桶以上,并发动
全球性的价格战。沙特的举措推动了周一原油价格的大幅下滑,布伦特原油主力合约最
低跌至 31.02 美元/桶的位置。原油价格的下行对整个植物油市场带来了较大的冲击。由
于目前全球生物柴油的生产原料主要以植物油为主,原油价格的大幅下行会使得生柴生
产处于负利润的状态。这将直接影响到印尼国内 B30 生物柴油政策的执行,在柴油价格
大幅低于棕榈油价格的情况下,无论是印尼国内的生柴政策推广,还是其对外的生柴出
口,都会遭受严重的打击。这使得棕榈油价格因此出现巨大的下滑,在原油价格趋势企
稳之前,预期棕榈油价格还将继续下行,极有可能挑战 4000 元/吨一线的位置,建议在
当前波动率较大的环境下,应该尽量避免参与过多的单边交易。
豆/菜油:豆菜油方面,除了受到原油价格的直接冲击之外,巴西等商品出口国的汇率也
出现了大幅的下滑,这将直接刺激到巴西的大豆出口。由于本年度南美丰产,在汇率大
幅贬值的情况下,巴西大豆的出口量将会有较大上升,这将直接冲击美豆的市场价格,
从而减轻国内的进口成本。除此之外,海外疫情的扩散是造成植物油价格下行的另外一
个重要因素,全球旅游业和餐饮业都将受到一定程度的影响,植物油食用消费的下滑叠
加工业需求的减少使得全球植物油价格都受到了相应的冲击。国内豆菜油价格也将因此
处于不断向下调整的阶段之中,中长期内我们维持 9 月合约买粕空油的套利建议,这仍
是当前最为稳妥和获利较高的策略。
红枣 跌 +
红枣:今日国内红枣盘面价格略微上行,主力合约 2005 收盘价格上涨 20 点至 10415 元/
吨,涨幅 0.19%。从技术上来看,红枣主力合约今日再度上行,试图突破之前的阻力位,
但是再次告以失败。红枣 2005 合约价格目前仍处于均线位置以下,向下跌落的趋势正在
逐步形成。目前产区和销区仍处于逐步复工的状态之中,红枣现货成交依旧冷清,短期
内产区向外出货的意愿较强,这使得现货价格可能承受压力向下调整。预期随着销区大
面积的复工,产区库存会急于在现货市场抛售,这会引起盘面价格的大幅下滑,我们预
计红枣价格跌破 10000 元/吨的概率有所上行,前期空单可以继续持有。
鸡蛋 震荡 +
鸡蛋:JD2005 合约低开收阳,今日现货市场价格仍以稳定为主,目前禽肉价格继续走强,
主要受 1-2 月份补栏断档影响,利于增加老鸡淘鸡量,短期因蛋价改善促使企业出货加
快,但工厂有序开工需求有所增加支撑短期价格维持稳定,不过,换羽老鸡将在 3 月下
旬附近开产,4-5 月份将步入去产能进程,而餐饮业及学校等集中消费鸡蛋的场所并未恢
复,需求疲软,供需趋于宽松,预计 4 月份附近鸡蛋市场价格将继续走弱,长期来看,
随着疫情得到控制需求回暖,淘汰增加叠加前期补苗断档也将反映到 6 月份之后的市场,
届时鸡蛋现货市场价格将逐渐走强,而上涨能否持续,仍需看到疫情有效控制及物流持
续改善的支撑。鸡蛋期货市场近月合约 03、04 合约价格走势受现货企稳影响偏强震荡;
05 合约对应产能释放与需求增量的博弈,压力 3500 一线,关注压力有效性逢高试空为主;
07、08、09 合约等待调整低位可布局长线多单,5-9 反套考虑参与,价差目标-1100,关
注疫情控制情况及现货产销影响。
棉花、棉纱 跌 +
棉花棉纱,2020 年 3 月 9 日,棉花主力合约 CF005 收盘价为 12175 元/吨,涨跌幅-3.87%;
棉纱主力收于 20285 ,涨跌幅-2.62%,ICE 2 号棉花收盘价 62.82 美分,涨跌幅-0.84%。
昨夜欧美股市大幅走弱,其中美股暴跌 7%,短期市场担忧情绪再起,风险资产价格回落,
将拖累棉花价格,短期棉花价格将继续下挫。
3 月 9 日新疆棉轮入恢复,上市数量 15000 吨,实际成交 9040 吨,成交率 60.27%。今日
平均成交价格为 13135 元/吨,较前一日下跌 417 元/吨。短期轮入价格大幅高于盘面价
格。企业应以增加轮入,尽快处理存货。
期权方面,棉花指数加权隐含波动率为 31%。波动率短期回升,处于历史高位,可以买入
远月认沽期权,或者卖出近月宽跨式策略逢高做空波动率。
菜粕 跌 +
菜粕:新冠状病毒疫情令全球经济放缓的担忧导致全球股市下跌,另外疫情影响国家和
地区数破百,全球经济放缓的担忧加剧,引发商品市场及股市抛售热潮,且巴西大豆预
期丰产,上周五美盘大跌,周一电子盘续跌,而 OPEC 与俄罗斯减产协议谈崩,沙特发动
全面油价战争,导致上周五及今日原油暴跌逾 38%,悲观情绪影响下,郑商所菜粕昨天大
幅跌。整体来看,目前菜粕市场多空交织,利多方面,主要体现在豆粕库存处于低位,
现货仍然偏强以及进口菜籽不足,油厂压榨维持低位,此外油脂价格大幅回落对粕类形
成一定支撑。利空方面体现在巴西豆盘面榨利丰厚,中国继续买入巴西大豆,且中国已
向一些大豆压榨企业发放了进口美国大豆的关税豁免,且新冠疫情令肉类需求下降也将
影响养殖业,抑制粕价。目前对于菜粕 2005 合约维持 2100-2400 区间判断,当前悲观市
场情绪下,期价或延续弱势,操作方面建议 2400 附近的空单谨慎持有。期权方面,由于
对于菜粕期价整体维持区间判断,建议跨式组合策略为主。
玉米 跌 +
玉米:9 日,大商所玉米主力 05 合约于 1950 元/吨承压,低开于 1930 元/吨,午后收于
1933 元/吨,较上周五跌 2 元/吨。国内玉米现货价格走势分化,东北地区玉米价格上涨,
华北华东地区玉米价格继续下跌。主要原因在于东北地区基层惜售,华北华东地区余粮
出售积极到厂量增加玉米价格下调。目前思路不变,预计惜售情绪难以为继,后期供应
压力依旧较大。目前国内玉米的主要关注点是售收量节奏与需求恢复情况。目前基层余
粮形成有效供给,主销区玉米到厂量增加,价格滞涨回调。玉米未来走势的主要逻辑在
下游需求是否能够支撑高供给,而节后需求不佳,只是需求预期在支撑。当前来看,物
流恢复后,下游短期补库在一定程度上支撑玉米行情。但随着库存补足之后,叠加基层
供应释放,玉米预计续涨动力不足。中长期玉米上涨的思路不变,但认为连续上涨时机
并不是现在,短期供给压力将继续使玉米市场承压。玉米 5 月合约不建议追多,关注 1950
压力位,企稳继续空单持有的里路不变,目标位 1900 元/吨下方。
淀粉 跌 +
淀粉:9 日,淀粉主力 05 合约随玉米低开上涨,午后较上周五收跌。国内淀粉报价下跌。
由于物流恢复较好,淀粉开工率上升,走货见好,当前阶段出现降价去库存。由于成本
端玉米供给压力较大,玉米到厂增加也会使得开工率上升,因此淀粉短期上涨乏力, 05
合约继续看空,目标位 2200 元/吨。
纸浆 震荡 +
纸浆:原油下跌降低纸浆成本,但情绪冲击占主导,导致周初期货下跌,海外疫情扩散
加剧了纸浆需求的不确定性,需要密切关注。现货成交不温不火,价格弱稳,纸厂未进
行补库,产业链恢复尚需一定时间。1 月全球商品浆库存小幅增加,中国港库存在 3 月上
旬升至历史高位,因此在后期国内需求恢复后,将面临阶段性的去库压力,以及欧洲需
求走弱后可能导致中国供应增加。浆价在历史低位震荡近半年,刚需依然存在,成本支
撑有效,继续下跌空间有限,但上涨同样面临来自库存的压力,预计 05 合约运行区间
4400-4700 元/吨,09 合约运行区间 4500-4800 元/吨。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。