国债：昨日国债期货小幅调整，利率债一级市场认购热情依然高涨，国债期货市场并未因市场风险偏好的回升而遭到抛售，说明市场预防动机仍然较强。基本面上，虽然国内疫情逐步得到控制，但全球蔓延态势仍然不容乐观，内外经济联动的情况下，内外需同时受到休克式打击，月初公布的官方与民间制造业PMI数据均出现大幅下行，甚至低于08年金融危机时的低点。为对冲疫情对经济的影响，国内近期密集出台一系列投资计划。随着企业复工率回升，生产经营活动有序恢复，数据料出现显著回升，经济层面目前更应关注国际疫情的蔓延情况。总体来看，一季度整体经济数据显著下行料难以避免，在此情况下，市场收益率水平仍将维持低位。货币政策上，近期央行不断加大政策支持力度，通过增加专项再贷款额度以及进一步调降再贷款利率的方式，降低疫情对于企业的影响。另外，普惠金融定向降准动态考核临近，短期定向降准可能性较大，全面降息也存在一定的概率。总体来看，近期市场风险偏好反复，基本面冲击以及政策宽松确定，隔夜美联储提前降息，全球宽松大潮来临，债市仍建议逢低做多。

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