华东油脂需求低迷 部分油厂胀库现象显现

  张家港东海2月18日起压榨线开1万吨，镇江中储预计很快恢复双线开机，其余油厂开机情况暂无变化；因工人及运输状况稍有好转，上周，油厂开机和豆粕提货逐步恢复，周环比增幅较大，豆粕库存增加15%，不过仍是很低的水平；供应及运输稍好转后，不少终端的库存紧张状况有所好转，贸易商即期货源报价也逐步向正常情况稍有回归，但不同提货期货源仍保持较高差价，市场对提货期较近的货源比较感兴趣。

  疫情形势严峻，宾馆饭店继续停业，食品及油炸等需求几近停滞，现货需求受到较大影响，上周，跟踪油厂压榨油数量较前周增加，油厂豆油库存较前周增超10%，部分油厂库存已有压力，少部分油厂精炼已有停机打算，执行合同难度较大；现货市场基差走弱，贸易商出货意愿增强，但下游承接意愿较弱，实际可成交基差不确知，周一，跟踪油厂仅少部分有报价，几无成交。

  以下是截止2月18日华东油厂豆油库存及未执行合同统计：

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  2020年第7周（2月8日-2月14日），本周油厂开机率回升，全国各地油厂大豆压榨总量1575600吨（出粕1244724吨，出油299364吨），较上周787500增788100吨，增幅100.08%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为45.28%，较上周的22.63%增22.65%个百分点。未来两周将继续回升，第8周油厂压榨量预计在175万吨左右，第9周压榨量将在180万吨左右。

  据Cofeed统计，江苏地区第7周压榨量为263500吨，较第6周的123000增140500吨，开机率第7周为45.74%，较第6周的21.35%回升24.39%。

  美豆方面：

  新冠肺炎疫情蔓延或导致美国对中国大豆出口受到不利影响，且AgRural将巴西2019/20年度大豆产量上调170万吨至创纪录高位1.256亿吨，Agroconsult亦将巴西大豆产量上调200万吨至1.263亿吨，各机构均上调巴西大豆产量预估，南美大豆预期丰产，制约美豆价格。不过，市场仍预期随着第一阶段贸易协议的生效，中国可能加快采购美国农产品(000061,股吧)，仍支撑美豆价格。多空并存，短线美豆或维持震荡运行。

  油脂方面：

  此前榨利良好吸引中国积极采购巴西及美西大豆及上周豆粕成交良好，上周油厂压榨量提升至157万吨周比增长100%，随着农业农村部通知加快豆粕等上游原料企业复工复产，交通运输部亦公告2月18日零时起全国收费公路免收车辆通行费，大豆及其制成品运输成本下降，未来两周大豆压榨量将进一步平均提升至180万吨的较高水平。而餐饮业因疫情遭受重挫，Cofeed数据显示2月初以来至昨日，豆油日均成交仅2200吨左右，远低于正常水平的2万吨/天。上周国内主要油厂豆油商业库存重新突破至100万吨关口上方，目前最新在103万吨，较前一周同期大幅增长15%，较上个月同期大幅增长18.39%，部分油厂已出现豆油胀库现象，港口食用棕油库存亦增长至94万吨上方。基本面压力较大，预计疫情结束之前豆油行情整体将维持震荡偏弱运行走势。

  技术面上看，连豆油2005合约连续大跌后，不排除有震荡或小反弹出现，但出现新低的概率仍较大，入多机会不成熟，建议继续观望。