晨会纪要20200113
 
股指（韩颖朗）：流动性预期边际转弱 上涨节放缓但趋势依旧
上周IC涨幅较大，IH小幅收跌。对于下周我们认为，一月为纳税大月，流动性有边际收紧的可能，短期上涨节奏有放缓的可能，但指数整体向上趋势不变。
    原因有三方面：1）宏观方面，过去两周国际事件与外围市场波动并未影响A股自身上行趋势，消息面，上周五公布美国2019年12月季调后非农就业人口增14.5万人，低于预期，美股收跌；应美方邀请，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于13—15日率团访问华盛顿，与美方签署第一阶段经贸协议。
2）资金角度，上周外资延续净流入，北上资金净流入207亿元，海外负利率大环境下由外资助推的权重缓步上行的格局或将延续；上周基金仓位再次回升，股票型基金仓位已临近近两年的高位，进一步提升空间较小；上周融资余额再创新高但回升力度有所减弱；整体而言，一月为缴税大月，上周部分SHIBOR利率回升，未来流动性宽松的预期趋弱，资金流入力度或将边际减弱。
3）从技术上看，上周市场整体成交量回升，但周四周五成交量呈现滞涨状态，创业板指创2019年以来新高但成交量较19年的相同位置偏低，同时创业板指面临前期平台压力；上周以券商为代表的金融行业在盘中虽有表现但持续性较弱，指数整体进一步上行需要金融行业提振市场情绪，但短期流动性预期偏弱。
下周国内方面，周一与周五将分别公布2019年12月货币供应量与工业增加值、固定资产投资数据；外围市场方面，美国将公布12月CPI、PPI 与核心零售数据。
  操作上，单边方面，资金流入力度阶段性边际减弱不影响指数整体向上的趋势，多单继续持有，维持仓位观望；下周为股指期货交割周，指数波动往往相对较大，套保对冲头寸可适当提高。
 
国债（尚芳）：关注将公布的金融数据、GDP和地方债供给的增加，国债期货可能震荡
 
1、本周国债期货震荡走高，其中十年期国债期货主力合约上涨0.57%收于98.56元。具体来看，周一至周三围绕中东地缘政治风险的变动，国债期货呈现现涨-跌-涨的走势，其中周三国债一级市场配置需求较好也带动国债期货走强；周四避险情绪降温但公布的物价数据整体低于预期且猪肉环比转降，令市场对未来通胀预期降低，国债期货低开高走，周五市场降息预期再起，国债期货延续暖势，震荡走高。
 2、目前国债期货市场上多空因素交织，其中利多包括国内经济基本面整体偏弱，未来货币政策边际宽松的预期依然存在，配置需求较好，猪肉价格转跌令市场通胀预期降低等；利空因素包括公布的12月PMI数据超预期（可持续性存疑），一季度地方债供给冲击，中美贸易谈判进展继续边际向好，市场风险偏好有所提升、获利盘或止盈等，下周关注将公布的金融数据、、第四季度GDP和地方债供给的增加，国债期货可能区间震荡为主。
3、操作上，单边方向性策略上，短期投资者暂观望，长期投资者轻仓做多为主。
 
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