12.26日能源化工期货交易策略
发布时间:2019-12-26 09:16阅读:316
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能源化工
原油
震荡
+
原油:圣诞假期欧美市场休市,SC 原油因故延迟开盘,量能大幅萎缩。俄罗斯方面称欧
佩克+可能在明年 3 月放宽原油产出限制,沙特、科威特将于恢复中立区石油开采,涉及
约 50 万桶的原油日产量,预计将在 2020 年底生产 32 万桶/日原油,这令油价走势承压。
另外,随着美国 CDU 检修量降至低位,炼油输入量继续上升的空间十分有限,近期美国
原油库存整体走稳,但成品油库存持续增长,终端消费表现弱势。当前欧美原油期货市
场非商业净多头持仓量升至近 7 个月以来新高,投机基金做多情绪较前期出现明显回升,
但随着油价上涨至高位以及技术阻力的压制,可能会引发多头获利了结。盘面上,在利
好逐步消化后油价进一步上行的阻力较大,近期追涨需谨慎,做好利润保护。
沥青
震荡
+
沥青:近期国内沥青现货市场整体持稳。目前成本端上涨以及需求较前期改善支撑现货
走势,南方部分地区仍有赶工需求支撑炼厂出货,东北地区冬储需求逐步启动,炼厂出
货较为顺畅,库存低位。当前国内沥青炼厂开工率仍然处于低位,整体资源供应不多但
仍可满足市场需求。短期来看,成本端反弹叠加现货需求好转,沥青现货价格有望保持
坚挺。盘面上,当前盘面上方面临较强的技术阻力,建议短线多头暂时做好利润保护,
建议逢低买入滚动操作。
燃料油
震荡
+
燃油:API 原油库存大降 700 万桶/日,远超预期,但由于圣诞节假期影响,并未对原油
电子盘价格造成太大影响。预计未来油价仍有较强上行空间。燃油方面,外围新加坡市
场休市,内盘整体表现波澜不惊,近期油运指数大幅攀升,由于接近 2020 低硫政策生效
时期,高低硫价差也大幅上涨,高硫燃油裂解价差仍处于历史低位,而成本端提振以及
高低硫价差的支撑,有助于高硫燃油继续上行,此外新加坡低硫燃料油市场需求强劲,
供应紧张。来自欧洲的套利船货供应紧张,炼厂仍未生产含硫 0.5%规格产品,因此库存
快速下降。短期内建议偏多思路操作。
聚烯烃
震荡
+
聚烯烃:线性期货震荡走高,然个别石化下调出厂价,市场交易热情不高,贸易商随行
让利出货。下游对后市仍存看空心态,加之部分小型工厂或提前放假,多以刚需采购为
主,实盘成交一般。聚丙烯市场仍延续偏弱震荡为主。期货震荡整理对市场无明显提振,
业者观望情绪居多,且石化出厂价格轮番下调,成本端松动明显,加之下游终端接货积
极性欠佳,而持货方出货意向较强,为出货偏向小幅让利居多。
乙二醇
跌
+
【乙二醇】供需趋弱,港口累库,乙二醇偏空对待。从供需来看,1)12 月以来乙二醇价
格重心大幅抬升,这导致近期国内煤制乙二醇装置陆续重启。具体来看,河南能源(安
阳),阳煤深州以及黔西煤化工的乙二醇装置已正常运转,据 CCF 统计,目前煤制乙二
醇开工率接近于九成运行。尽管月底中盐红四方将降负检修,但远东联石化存升温重启
计划,整体国内开工仍将维持一定回升。2)恒力 90 万吨/年的乙二醇新装置已出合格品,
目前开工负荷提升至 7 成附近。3)下游聚酯自 12 月底至春节期间存在大规模的停产检
修计划。以上三点均意味着乙二醇供需趋弱。从港口库存来看,本周乙二醇到港量预计
为 26.5 万吨,但考虑到本周以来,因国内煤化工装置的陆续重启,港口发货速度趋缓,
因此周四的港口库存将大概率呈累库状态。综上,近期乙二醇整体驱动已偏弱,操作上
建议空头思路对待。
PTA
震荡
+
【PTA】PTA 供需趋弱,PX 成本端提振有待提振,短期震荡博弈为主。从成本端来看,周
二下午,PX 价格环比上涨 14 美元/吨,这使得 PTA 成本重心抬升。据悉,周二 PX 价格上
涨主要是受到 PTA 工厂窗口买货影响,PX 装置方面并没有太大变动。就 PX 后续走向而言,
在 PX 长约仍旧未能全面签订的背景下,PX 现货供应仍然偏紧,加之“PX-石脑油”价差
已被压缩至低点,若后续原油价格持续走强,PX 短期价格仍有望坚挺。从供需面来看,
新疆中泰 120 万吨/年的 PTA 装置今日投料,计划 1 月 1 日出料,产能继续稳步释放;此
外尽管逸盛石化公布了其在 2020 年一季度的检修计划,但考虑到下游聚酯企业 12 月底
至春节陆续减产,当前 PTA 工厂检修跟进尚不足,因此市场对 PTA 仍存在累库的预期。
综上,目前来看,PTA 成本端短线坚挺,然供需趋弱,因此短线 PTA 大幅上行乏力,中长
线依旧偏空,操作上反弹空为主。
苯乙烯
震荡
+
【苯乙烯】本周港口继续累库,但市场传闻新阳 30 万吨/年的苯乙烯装置计划本周五检
修,短期多空继续博弈,行情窄幅波动。截至 12 月 25 日,苯乙烯华东总库存量为 14.6
万吨(+2.15 万吨),环比上涨 17.3%,同比下降 5.1%;苯乙烯华东贸易库存量为 8.35
万吨(+1.57 万吨),环比上涨 23.1%,同比下降 24.8%。就进口货物来看,目前船货预
报显示,下周苯乙烯船货到港量为 2.77 万吨,预计港口暂时或小幅去库,但是目前来看
港口库存已处于较高水平,小幅去库影响不大。且从成本来看,目前乙烯价格持稳,纯
苯虽有小幅下降,但由于其现货依旧偏紧,短期价格难以大幅下跌,整体苯乙烯成本端
持稳。综上,预计后续苯乙烯将依旧在成本强与供需弱的预期之间博弈,短线 7300-7450
窄幅震荡为主。
尿素
震荡
+
尿素 05 合约在放量下跌之后,昨日尿素维持窄幅波动走势。从盘面整体走势看,尿素仍
处于偏空的状态。基本面方面:当前基本面并无明显变化,目前市场关注的焦点为印度
第八轮招标,从此次招标的时间节点看,市场对印标招标的供货量并不乐观,同时目前
下游需求并未有明显改观,尿素 05 合约当前的整体思路仍维持逢高做空的操作思路。
甲醇
震荡
+
甲醇涨跌交互,重心横向延伸,在下方 2125 一线处存在有力支撑,整体走势企稳。随着
期货价格拉涨,国内甲醇现货市场受提振,气氛明显改善,沿海地区积极推涨。西北主
产区企业报价继续下调,部分厂家出货情况好转。由于装置运行稳定,甲醇供应不减,
生产厂家仍存在库存压力,排货为主。沿海与内地市场价差处于偏低水平,套利窗口持
续关闭,不利于内地市场出货。下游需求端表现低迷,部分传统需求行业受到装置检修
的影响开工下滑,现货交投疲弱。沿海地区可售货源紧缺,持货商报价推涨,下游市场
刚需补货支撑下,放量有所增加。甲醇触底反弹,在去库存配合下,期价走势有望回暖,
操作上建议逢低介入多单。
PVC
震荡
+
PVC 延续调整走势,上方 6530 一线承压,重心不断下探,创近期新低。PVC 现货市场气
氛走弱,各地区主流价格陆续松动。主产区企业暂无库存压力,但新接订单不佳,少数
厂家出厂报价窄幅下调。前期停车装置恢复运行,企业检修计划不多,PVC 开工水平回升,
货源供应随之增加,紧张状况有所缓解。期货下跌,业者心态受挫,部分贸易商报价下
调 30-50 元/吨,但出货情况一般。PVC 现货市场价格仍偏高,处于深度升水状态。下游
企业对高价货源存在抵触情绪,刚需接货较为谨慎,导致现货交投不温不火。电石局部
货源仍显紧张,市场价格稳定,各地观望气氛浓厚,成本端暂无炒作题材。市场预期偏
空,PVC 存在下行风险,操作上逢高沽空为宜。
动力煤
震荡
+
动力煤:昨日动力煤主力合约 ZC2005 高开低走,全天震荡走弱。现货方面,环渤海动力
煤现货价格继续小幅上涨。秦皇岛港库存水平有所下降,锚地船舶数量微幅增加。下游
电厂方面,六大电厂煤炭日耗微小幅上升,库存水平有所上涨,存煤可用天数增加到 20.79
天。从盘面上看,资金呈大幅流出态势,交易所主力多头减仓较多,建议高位空单谨慎
续持。
沪胶回落调整,主力合约再次测试 12700 元技术位的支撑。元旦、春节临近,下游需求
不旺,且当前进口及现货市场库存都处于高位,胶价缺乏上涨动力。调整走势是否结束
仍需进一步观察。
纯碱
震荡
+
纯碱:25 日,郑商所 SA2005 合约继续止跌调整。国内纯碱市场行情暗淡,市场交投气氛
一般。由于纯碱现货报价跌至较低水平,大部分碱厂亏损。盐湖镁业开工负荷下调,陕
西兴化短暂停车检修,近期纯碱厂家整体开工负荷有所下调。临近春节,需求有所好转,
除西北外其他地区碱厂库存有所下降。但库存基数大,下游需求有所回升但依旧疲软,
去库存仍需一段时间,纯碱厂家整体库存依旧维持在高位。近期青海地区运输不畅,当
地厂家出货压力不减。据悉 1 月份将有部分美国碱进入市场。近期中建材凯盛招标下个
月纯碱的价格已经公布,为现金价格 1450 元送到厂。下个月中建材凯盛旗下的 20 多条
生产线使用的纯碱都执行此价格。目前该价格低于当前市场价,也反映出纯碱库存较大,
市场信心不足,碱厂以价换量。整体来说,基本面情况无明显变化。由于纯碱库存高企,
供大于求,大多数玻璃厂纯碱库存满,随消耗随采购为主,需求疲软。成本利润方面来
看,目前西北地区外,碱厂都处于亏损,挺价意愿强烈。目前部分碱厂停产限产。上周
国内纯碱整体开工率 81.81%,前一周 83.61%,环比下调 1.8% 。目前纯碱处于买方市场,
玻璃厂库存满,短期需求端难以提振现货价格。唯有亏损企业停产减产,去库存提速以
后会是现货价格上涨之时。市场还是相对看好明年 5 月现货市场价格,具体能否上涨还
要看明年纯碱停产力度以及去库存情况。综合来看,近期中建材纯碱招标价格以及美国
碱到港,进一步打击市场信心。SA2005 合约短期恐继续下探,关注 1600 元/吨支撑。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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