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能源化工
原油 震荡 + 
隔夜内外盘原油震荡盘整。中美将推迟加征关税的期限在一定程度上提振市场。另外最
新公布的 EIA 月度报告上调了对 2020 年的全球原油需求预期，下调了今明两年美国原油
产量预期，同时 EIA 认为明年油价均值将低于今年均值水平。此外 API 库存报告显示，
当周原油库存增加 140 万桶，汽油库存增加 490 万桶，馏分油库存增加 320 万桶，报告
整体偏利空。整体来看，减产协议后，市场表现仍然淡定，走势上暂维持震荡观点，SC
原油关注上方 470 附近阻力。
沥青 震荡 + 
昨日国内中石油北方地区部分炼厂继续下调。上周国内沥青炼厂装置开工率有所上升，
华南及山东地区供应量明显增加，华东地区供应下降，整体供应仍然呈现过剩状态。而
需求端仍然平淡，进入 12 月份，北方地区需求基本停滞，南方地区需求也相对有限，贸
易商按需采购，另外当前市场价格仍在下滑，但仍未达到贸易商冬储的心理价位，市场
整体需求仍会维持低迷。盘面上，短期走势震荡偏强，暂关注 60 日均线阻力。
燃料油 震荡 + 
美国石油协会（API）公布的数据显示，美国截至 12 月 6 日当周 API 原油库存增加 141
万桶，预期减少 305 万桶；库欣原油库存减少 350 万桶。上周汽油库存增加 490 万桶；
上周精炼油库存增加 320 万桶。API 数据还显示，美国上周原油进口增加 91.2 万桶/日至
690 万桶/日。虽然 OPEC 减产利于油价，但实质效果可能并不明显，原油短期存在一定下
行压力。燃油裂解价差已经逐步修复，若近期成本端原油下跌可能会导致燃油重心下移。
目前储存在新加坡周边海域的海上低硫燃料油库存约有 500-600 万吨，较 11 月初的约 700
万吨有所下降。短期内建议观望为主。
聚烯烃 震荡 + 
近期 PE 国内石化企业检修不多，进口货源平稳，市场整体货源较为充裕。但目前下游需
求逐渐转弱，对原料消化速度放缓，商家出货压力加大，部分让利销售，整体成交情况
欠佳。PP 市场仍以弱势运行为主。近期期货连续下跌，继续弱势运行的概率大，打击业
者入市情绪，此外国际原油价格下跌，石化价格继续下调，成本支撑走弱；终端下游采
购积极性不高，仍以刚需采购为主，市场成交难以放量，检修装置逐步开车，供应压力
加大。
乙二醇 震荡 + 
乙二醇现货持续偏紧，短期高位震荡。周一沙特一艘货船共到张家港 1.3 万吨乙二醇，
但靠港发现有 3 个仓 7400 吨紫外透光不合格，受此消息影响，上午盘面继续拉涨。短期
来看乙二醇现货流动性偏紧，根据隆众资讯统计数据显示，12 月 9 日华东主港乙二醇库
存为 32.9 万吨，较上周一下降 0.97 万吨，较上周四下降 3.54 万吨，本周四乙二醇华东
主港数据大概率下滑。10 日下午，华东乙二醇现货成交价为 4900 元/吨附近。当前 EG2001
合约临近交割月，走基差修复行情，其价格变动将跟随现货，短期预计难以大幅下跌；
稳，但目前基本面支撑有限，导致
盘面走势乏力。港口库存稳定下滑，库存压力有所缓解。沿海与内地价差处于低位，套
利窗口持续处于关闭状态，内地厂家出货不畅。短期内，甲醇将维持低位运行态势，下
方 1950 附近存在支撑。
PVC 震荡 + 
PVC 多空激烈博弈，波动有所加剧，期价围绕 6730 一线运行。PVC 现货市场气氛平稳，
各地区主流价格调整有限。由于现货市场货源紧张局面尚未缓慢，市场参与者心态偏强。
后期企业暂无检修计划，随着 PVC 开工水平提升，产量将逐步增加。主产区企业库存处
于低位，预售订单为主，但反应近期接单情况不佳，报价有所松动。现货持续处于深度
升水状态，下游制品厂饱受高成本之苦，采购谨慎。下游市场逢低适量补货后，主动询
盘及采购积极性降低。北方电石运输略受影响，PVC 厂电石到货不均，河南电石采购价上
涨 50 元/吨，个别出厂价上涨，成本端企稳。主力合约移仓换月至 05 合约，01 合约多头
持仓明显减仓。随着现货价格松动，期现基差有所修复，PVC01 合约上行存在阻力，关注
05 合约能否上破 6600 关口。
动力煤 震荡 + 
昨日动力煤主力合约 ZC2005 高开高走，全天震荡小幅反弹。现货方面，环渤海动力煤现
货价格继续小幅下降。秦皇岛港库存水平微幅下降，锚地船舶数量有所增加。下游电厂
方面，六大电厂煤炭日耗微幅上升，库存水平有所增加，存煤可用天数增加到 22.03 天。
从盘面上看，资金呈流出态势，交易所主力空头增仓较多，建议多单离场。
橡胶 震荡 + 
沪胶夜盘震荡整理，盘中有所回落。11 月份国内汽车产量同比恢复增长，增幅为 3.8%，
而销量继续下跌，跌幅为 3.6%。汽车产销形势出现好转迹象，对胶价长期走势是利多消
息。短线看，沪胶在突破重要整理区之后，或许有必要回踩验证支撑。
纯碱 震荡 + 
10 日，郑商所纯碱期货合约全线涨停，夜盘高开震荡。纯碱本轮上涨主要原因在于上市
初期资金盘面较小，多头增仓，带动纯碱午后涨停。此前提到 SA2005 合约定价偏低，定
价逼至碱厂成本线附近，盘面做多情绪高涨。基本面情况，由于价格连续走低，碱厂毛
利率连续下滑，12 月份就有 3 家碱厂减产或者停产，并且后期湖北双环 110 万吨和新都
化工 60 万吨产能有检修计划，山东海化计划还将继续减产。即便是部分厂家停产减产，
从供给方面来看依然是杯水车薪，开工率维持高位。碱厂库存还在缓慢增加，目前逼近
90 万吨，供过于求的格局短期难有变化。目前纯碱期货价格连续上涨至与现货平水甚至
升水，思路应有所转变，不宜继续看多期货价格。即现货对于期货价格支撑恐怕不足，
目前资金面影响因素较大，SA2005 合约不建议追高，多单止盈为主。风险点在于纯碱期
货上市之初，盘面资金对于期货价格的影响。