央行不开展逆回购操作,当日无逆回购到期（来源：Wind）

公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，11月21日不开展逆回购操作,当日无逆回购到期。

两期国开债招标结果较好（来源：Wind）

国开行5年、7年期固息增发债中标收益率分别为3.2774%、3.5258%，投标倍数分别为3.96、4.92。

商务部：中美双方经贸团队将继续保持密切沟通（来源：Wind）

商务部：中美双方经贸团队将继续保持密切沟通；中方愿与美方在平等和相互尊重的基础上，共同努力，妥善解决彼此核心关切，力争达成第一阶段协议，这符合中美双方的共同利益，也符合整个世界的利益。

点评：近期市场整体波动幅度减小，中美贸易谈判对市场情绪影响较大。在谈判没有明确的结果出来之前，预计国债利率大概率继续小幅震荡。虽然MLF，7天逆回购和LPR利率先后下调，但是从3个月SHIBOR利率来看，流动性还是偏紧，这或许会对银行对企业的贷款加权利率产生一定的影响。因此，我们不认为近期目的是缓解流动性的紧张，而不是趋势性降息的开始。随着国内名义经济增长的逐渐企稳，未来货币政策持续宽松的必要性不高。

投资建议：流动性或将有一定的宽松，对国债形成利多。但是我们认为名义经济增长下行的空间有限，四季度或是本轮下行周期的底部。在这种情况下，国债利率持续下行的可能性较低。建议观望。

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