原油 震荡 + 
隔夜欧美原油小幅反弹后回落，国内 SC 原油震荡走低。中美贸易局势向好，市场宏观情
绪持续回暖。OPEC 方面重申不会继续深化减产，将维持当前的减产协议至明年，令市场
对未来产油国进一步减产的预期落空。高盛预计美国石油产量将在 2020 年增长 60 万桶/
日，此前预期为 70 万桶/日，而今年美国原油产量增幅将达到 120 万桶/日左右，意味着
未来美国原油产量增长将进一步放缓。另外，根据 IHS Markit 预测，截止 11 月 8 日的
一周，美国原油库存增加 110 万桶，汽油库存减少 100 万桶而美国馏分油库存减少 50 万
桶，而因加拿大至美国输油管道关闭将导致当周库欣地区原油库存下降，此前连增 5 周。
短期来看，我们认为支撑油市的因素仍然源于宏观情绪的回暖，但市场对产油国深化减
产的预期落空令油价走势受到一定压制，近期盘面仍维持震荡观点，可操作空间不大。 
沥青 震荡 + 
昨日国内中石化山东地区炼厂沥青价格再度下调，跌幅 100 元/吨，部分地炼跟随调整。
山东地区沥青价格不断下跌，华东地区贸易商倾向于采购山东地区资源，由于需求低迷，
贸易商大多按需采购，市场整体供给充裕。未来几日北方地区将再度遭遇降温天气，东
北地区公路项目陆续收尾，沥青刚性需求萎缩，中东部地区需求也将有所收缩，现货需
求持续走弱，市场整体仍然维持看空氛围。盘面上，沥青盘面下方 2850 附近面临较强的
技术支撑，加上成本端维稳，沥青近期有望企稳 
燃料油 跌 + 
燃料油持续下跌，纸货 380 月差从 10 月底 30 美金急剧缩窄至目前的 4 美金/吨左右，高
低硫切换来临，市场预期高硫燃油需求会断崖式下跌。目前燃油需求悲观的预期已经充
分记入价格之中，对于 2005 而言，明年虽然低硫燃油缺乏，但同样高硫供应也会急剧减
少，对于低硫燃油合约而言，是属于供需双强格局，对于高硫燃油而言则属于供需双弱
格局，等待 2020 年高低硫切换之后，高硫燃油 2005 价格会有所修复。目前对于高硫 2001
合约而言仍是偏空思路对待。 
聚烯烃 震荡 + 
近期 PE 石化继续以消化库存为主，部分降价销售，加之期货连日走弱，商家对后市偏空，
原料价格连续走软。终端询盘积极性不高，按需采购居多。pp 跨期价差来看，继续呈远
月深贴水格局，价差小幅扩大。因处于投产增速期，且需求较往年缩量，并且 11 月份
及以后集中检修期已经结束和新产能的逐步放量，后期供应压力有增大预期，需求方面
的增量并不明显，因此预计供需驱动多向下。01 中长线多空。 
乙二醇 涨 + 
港口去库预期下，乙二醇近期或有小幅反弹，但中长期价格依旧受压制。（1）从供给来
看，截至 11 月 12 日，乙二醇装置负荷已提升至 67.86%，近期乙二醇装置负荷难以继续
提升。因为目前市场上前期检修的装置基本已重启，而仍在检修的装置如华鲁恒升、黔
西煤化工、南亚化学均于 11 月上旬开始了 20-30 天左右的检修，目前重启期还未至。（2）
从需求来看，受益于原材料成本的下降，目前聚酯利润尚可，开工率维持在 88.62%附近，
较前期有所回升。（3）从库存来看，11 月下旬之前港口到货量有望持续偏低，按照过去
一周港口的发货速度，本周港口库存或进一步下滑。综上，当前乙二醇库存较低，下游 
聚酯开工尚可，乙二醇负荷提升有限，我们预计短期乙二醇或出现一轮小幅反弹，但反
弹高度会受到恒力、新疆天业产能投放预期压制，关注上方第一压力位 4600 能否被有效
突破，若乙二醇反弹强劲，建议关注 4700 附近。操作上此时不建议进一步追涨，如果做
多，也需要以短线思路对待，中长期建议等待反弹结束介入空单的机会。 
PTA 震荡 + 
近期随着 PTA 价格的连续下滑，目前 PTA 加工费已由前期 600 元/吨的水平被压缩至 500
元/吨附近，由于 2019 年底至 2020 年，PTA 合计有 1720 万吨/年的装置投产，当前 PTA
行业产能合计为 4855.5 万吨，因此，目前 PTA 行业景气周期已基本结束，未来数年 PTA
行业近步入产能过剩阶段，行业加工费或在 300-500 元/吨之间波动。因此我们认为未来
市场或将不断向下试探 PTA 加工费，中长期 PTA 价格仍有下滑空间，高位空单可继续持
有。短期来看，PTA 已连续下跌数日，但当前 PTA 行业并无利好消息进一步带动价格大幅
反弹，因此建议观望为主，若价格反弹至 4800 附近，可择机介入空单。 
苯乙烯 震荡 + 
纯苯价格略有回升，下方成本支撑或凸显，短期预计苯乙烯跌幅将放缓，价格或震荡为
主。从现货市场来看，今日苯乙烯生产厂家继续下调苯乙烯出厂价，目前苯乙烯现货价
在 7200-7600 元/吨之间。从中长期格局看待苯乙烯产业，2020 年苯乙烯即将迈入产能投
放大年，且苯乙烯产能投放远大于下游需求产能扩张可消化的量，因此，若产能如期投
放，行业将出现较为严重的供给过剩的局面。从短期来看，当前苯乙烯正值需求淡季，
现货成交低迷，且不断下调出厂价，下游需求厂家买涨不买跌，观看为主。因此，当前
苯乙烯基本面未出现利好，建议已入场者空单继续持有，未入场者近期观望为主，等待
反弹介入空单。 
尿素 震荡 + 
昨日尿素 01 合约小幅震荡。当前尿素下游需求目前仍清淡，现货价格持续走低，企业利
润压缩，装置开工率持续三周下降，后期仍有进一步下降趋势，在开工率下滑的情况下，
供应端的收缩预期对期价有一定的支撑作用，预计后期尿素将以横盘震荡整理，前期高
位空单可适当减仓。 
甲醇 震荡 + 
市场空头占据上方，甲醇重心持续下探，不断创近期新低，部分空头持仓获利离场，盘
面跌势暂缓，录得十字星。国内甲醇现货市场气氛低迷，区域走势与前期表现相反，沿
海地区价格窄幅整理，内地市场价格不断下滑，内蒙古北线地区部分报价 1750-1780 元/
吨。西北主产区企业报价跟随下调，部分反映出货略有好转，但高库存压力依旧存在。
下游市场多持观望心态，操作谨慎，采购不积极，逢低适量拿货。持货商坚守固有报价
排货，但现货交投不活跃，放量难以提升。甲醇货源供应充裕，但终端需求却难以发力，
导致库存消化滞缓。加之进口货源不断流入，进一步冲击国内市场，现货价格持续处于
贴水状态。甲醇基本面疲弱，期价无力回暖，将延续调整格局。 
PVC 涨 + 
昨日 PVC 延续涨势，重心不断抬升，表现较为坚挺。期货大涨带动 PVC 现货市场气氛明
显改善，各地区主流价格陆续上调，跟涨 30 元/吨左右。受到装置停车检修的影响，PVC
开工处于相对低位，货源供应缩减。主产区企业大多数库存处于低位，压力不大，大型
厂家预售订单为主，出货顺畅，报价稳中有升。市场低价货源减少，但下游市场追涨并
不积极性，延续按需采购，现货放量增加有限。贸易商表示货源偏少，报价走高，商谈
重心也跟随上行。市场整体可流通货源紧缺，尤其是华南地区货源更显紧张，业者信心
增强。电石企业出货压力依旧较大，个别采购价下调，成本端降低，现货价格走高，PVC
生产企业利润可观。货源短期偏紧，库存持续下滑，现货深度升水，PVC 基本面偏强，隔
夜夜盘上破 6530 一线，短期重心仍有上探可能，关注 6600 关口压力位。 
动力煤 震荡 + 
昨日动力煤主力合约 ZC2001 低开高走，全天震荡小幅偏强。现货方面，环渤海动力煤现
货价格微幅上涨。秦皇岛港库存水平小幅下降，锚地船舶数量有所减少。下游电厂方面，
六大电厂煤炭日耗有所下降，库存水平微幅增加，存煤可用天数增加到 28.7 天。从盘面
上看，资金呈流出态势，交易所主力空头减仓较多，建议空单离场。 
橡胶 涨 + 
沪胶继续小幅走高，或许还要挑战前期高点。市场期望中美贸易磋商取得积极进展，而
且沪胶即将注销部分仓单，国内割胶生产进入年度尾声，这些因素对胶价有一定支持。
不过，需求形势能否出现实质性改善才是决定胶价走势的关键因素。短线观望为宜。 


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。