【焦煤焦炭】需求疲弱供给宽松，焦煤焦炭颓势难改
发布时间：2019-11-13 08:51阅读：319
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文：陈永明
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10月全国进口煤炭2568.5万吨同比增长11.29%
10月中国出口焦炭27万吨同比下降67.78%
10月中旬重点钢企粗钢日均产量195.37万吨
操作建议：限产引发成材产量受限，双焦需求预期减弱，焦化厂库存持续攀升，供应宽松格局难改。在目前局面下，焦煤，焦炭难以持续走强，年底将继续维持弱势震荡走势，目前期货价格已经处于持续下滑，建议谨慎持空，焦炭关注1790压力，焦煤关注1270压力。
一、一周行情回顾
数据来源：文华财经，弘业期货
焦炭2001合约，上周盘面处于底部的弱势震荡走势，盘面围绕1730-1760之间窄幅震荡，随着焦化厂不断累库，钢厂施压焦化厂，焦炭第二轮提降50元落地，本周一焦炭再次放量增仓破位，盘中跌破1700重要支撑。盘面价格再创新低，MACD仍处于零轴以下运行，盘面持续处于弱势运行当中。
数据来源：文华财经，弘业期货焦煤2001合约，上周走势相对平稳，盘面现在缺乏明显矛盾，持仓量与成交量明显缩小，盘面价格围绕1220-1250的底部区间运行，主要受到焦炭价格走弱拖累，焦煤价格表现弱势震荡MACD处于零轴以下，盘面处于低位弱势横盘震荡走势。
二、一周要点
（一.）江苏今年已开工棚改项目逾25万套
从江苏省住房和城乡建设厅获悉，截至10月底，江苏全省今年棚户区改造新开工25.54万套，建成14.52万套，完成年度目标任务均超过100%。在老旧小区综合整治方面，截至10月底，全省已加装电梯311部，正在施工309部。
（二.）10月全国进口煤炭2568.5万吨同比增长11.29%
海关总署11月8日公布的数据显示，中国10月份进口煤炭2568.5万吨，同比增加260.6万吨，增长11.29%；环比减少460.3万吨，下降15.20%。
2019年1-10月份，全国共进口煤炭27624.4万吨，同比增长9.6%。
（三.）10月中国出口焦炭27万吨同比下降67.78%
海关总署11月8日公布的数据显示，中国10月份出口焦炭27万吨，同比减少56.8万吨，下降67.78%；环比减少12.4万吨，下降31.47%。
10月份焦炭出口额为6760万美元，同比下降73.29%，环比下降32.47%。据此推算出口单价为250.37美元/吨，环比下跌3.69美元/吨，同比下跌51.66美元/吨。
（四.）10月中国进口钢材102.5万吨环比降7.9%
海关总署11月8日公布的数据显示，2019年10月份，中国进口钢材102.5万吨，环比减少8.8万吨，降幅7.9%；同比减少11.3万吨，降幅9.9%。
1-10月累计，中国共进口钢材977.9万吨，同比下降11.9%。
（五.）山西焦煤在第二届进博会期间与两外企签约
11月6日，在参加第二届中国国际进口博览会期间，山西焦煤举办了进口采购项目签约仪式，山西焦煤及所属国发公司分别与蒙古国矿业公司及久益环球公司签订了战略合作框架协议和合作备忘录，标志着山西焦煤开放融合发展迈出坚实步伐。
（六.）10月中旬重点钢企粗钢日均产量195.37万吨
据中钢协统计数据显示，2019年10月中旬重点钢企粗钢日均产量195.37万吨，旬环比增加6.48万吨，增长3.43%。2019年10月中旬重点钢铁企业钢材库存量为1326.92万吨，旬环比增加80.41万吨，上升6.45%。2019年10月上旬重点钢企粗钢日均产量188.89万吨，旬环比增加9.01万吨，增长5.01%。2019年10月上旬重点钢铁企业钢材库存量为1246.51万吨，旬环比增加162.48万吨，上升14.99%。
三、基本面分析
（一.）现货运行情况
近一周焦煤价格稳中偏弱，上游方面，受安全检查因素影响，主产地坑口产量趋减，库存小幅累积，出货以长协为主，煤价稳中偏弱，山西地区低硫主焦煤价持弱运行，山西临汾部分地区低硫主焦价格下调70—90元/吨，降后(A9.5,V18-22,S0.5,G85-90,MT8)1400元/吨，吕梁柳林地区下跌20元/吨，主焦煤(A9.5,V21-23,S0.7,G>85)1380元/吨，均为出厂承兑含税价，下游采购积极性一般，当地煤价承压运行；内蒙乌海地区坑口供需基本平衡，受周边市场价格下跌影响，市场情绪略偏悲观，煤价偏弱运行，但原煤资源略显紧俏，在一定程度上支撑当地煤价暂稳运行。
近一周冶金焦价格持弱运行，上游方面，主产地焦企开工小幅增加，焦炭库存多多处合理范围内，出货以长协为主，焦价二轮下跌落地后，主产地累降100—200元/吨；乌海地区焦企二级冶金焦出厂报价1400—1450元/吨，库存小幅累积，部分焦企利润触底，产线转移，当地冶金焦产量趋降；山西地区焦企焦炭库存低位，部分受资金周转影响，出货意愿较强，低位价格吸引签单，市场报价区间增大，准一级冶金焦1520—1600元/吨，但受市场悲观情绪影响，贸易商接受度一般，多以观望为主；港口方面，准一级冶金焦商家报价1730元/吨左右，较上周下跌20元/吨，贸易商几无集港，商家出货意愿较强，部分存低价抛售心态，但下游多以观望为主，采购需求不佳，整体成交较少。
（二.）需求分析
根据本周Mysteel统计的全国建筑钢材成交量的5日移动平均量来看，上周螺纹成交量攀升，上周成交量数据从周初的日均21.4万吨上升至周尾的21.8万吨，不过本周开始日均成交量开始回落至21.1万吨。今年的成交量数据优于18年和17年同期数据相比较好，但是根据往年走势来看，后市钢材成交将逐步萎缩，钢材成交数据的下滑将会对上游原材料的需求产生不利影响。
上周Mysteel统计样本钢厂高炉开工率为64.23%，环比降1.06%，去年同期高炉开工率为67.68%，同比下降5.33%；今年样本钢厂开工率基本持稳，相比去年同期开工率数据出现较大降幅，从限产的角度来看，今年限产对开工率造成的不利影响大于去年。
上周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存447.82万吨，减6.07万吨，环比下降1.34%；平均可用天数14.7天，减少0.4天；炼焦煤库存848.6万吨，减14.8万吨，环比下降1.71%；平均可用天数16.9天，减0.3天；样本钢厂焦炭库存连续5周下降，钢厂炼焦煤库存连续3周下降，钢厂焦炭采购价第二轮提降已经落地，钢厂焦炭库存已经有所下滑，焦煤焦炭可用天数走低。在目前冬季限产，原料价格处于下降通道中的情况下，钢厂补库采购热情不高，整体仍按需采购为主。
（三.）供给分析
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：其中产能大于200万吨的焦化厂产能利用率为78.7%，上升1.7%；产能在100-200万吨的焦化厂产能利用率为74.75%，上升72.88%；产能在100-200万吨的焦化厂产能利用率为69.30%，下降0.09%。近期各地虽然环保限产，但是焦化企业限产力度明显不及钢厂限产，整体开工率处于高位并且不断攀升，限产主要集中在中小焦化厂，对于环保整改相对到位的大型焦化厂影响有限，仍将保持在高位，随着开工处于高位，焦化厂库存将出现明显增库滞销。
（四.）库存分析
上周国内100家独立焦化厂焦炭库存71.48万吨，增加11.18万吨。截止11月8日，焦化厂焦炭库存较上周继续上升，其中，产能大于200万吨的焦化厂焦炭库存较上周上升8.82万吨，升至49.99吨；产能在100至200万吨焦化厂焦炭库存较上周上升2.78万吨，升至13.67万吨；产能低于100万吨焦化厂焦炭库存较上周下降0.44万吨，降至7.82万吨。
从目前的焦化厂库存数据来看，由于销售渠道不顺畅，生产端大量现货产出，已经造成焦化厂库存不断攀升，目前焦化厂的库存已经出处于阶段性高位，持续上涨的库存进一步对盘面价格施压。
上周全国100家样本独立焦化厂的炼焦煤总库存808万吨，减9.5万吨，平均可用天数16.5天，减0.4天；钢厂炼焦煤库存838.6万吨，减14.8万吨，平均可用天数16.9天，减0.3天。蒙煤通关量有所回升，节后焦煤供应整体偏宽松。目前焦企虽然开工率维持高位，但是厂内库存已经处于高位，而焦企利润低位且受到挤压，补库积极性并不高，限制了焦煤的消费。
四、行情展望
目前宏观面及焦炭基本面仍无显著利好，由于近期山西部分地区开始实施环保限产，部分焦企受此影响，产量有所下滑，但是限产影响有限，焦企厂内库存仍处高位，焦炭供应仍相对充足。而下游钢企高炉限产，对焦炭需求有所减弱，目前厂内焦炭多保持合理库存，按需采购，短期焦炭供应偏宽松局面难改。随着焦炭二轮提降的落实，焦企利润进一步压缩，压价焦煤原料端意愿较强，炼焦煤持续下跌激发下游“买涨不买跌”心理，短期煤矿仍有较大销售压力，进一步降价预期较强。
综上来看，需求不佳，短期供应宽松格局无法改变，销售压力将不断施压原材料价格，市场将继续维持弱势格局。
分析师声明
作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
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