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文：吴勇

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制作：网络推广部

上周，主力2001合约以横盘整理为主，周五出现大阳线，仍受制于20日均线。最终在本周一（11月11日）收于549.8元/吨。本周，北方港口动力煤开始止跌企稳，5500大卡煤主流报价在550元/吨左右。随着天气转冷，近期又有新一轮冷空气来袭，内蒙古、东北电厂提前开始冬储采购，用煤需求小幅增加，导致煤价小幅上移。盘面来看，主力合约运行重心已经跌至550以下，短期内有反弹需求，高度仍然看冬季下游采购需求释放情况。

一、行情回顾

资料来源：文华财经

上周，主力2001合约以横盘整理为主，周五出现大阳线，仍受制于20日均线。最终在本周一（11月11日）收于549.8元/吨。

二、影响因素分析

1、产地煤价持续下行，本周降幅有望收窄

资料来源：wind   

                                         

资料来源：wind

上周，内蒙古鄂尔多斯地区动力煤价格继续下行，主要受北方港口跌幅不断扩大的影响，以致粉煤出货较差，价格维持跌势运行。山西大同地区以地销为主的煤矿表示近期受下游企业开工率下降的影响，面煤出货较差。而以下水煤为主的煤矿受港口煤价下跌的影响，贸易商采购积极性不高。陕西榆林地区继续弱势运行，受下游煤改气及焦化等企业限产的影响，销售情况不佳，库存处于高位。本周开始，北方港口动力煤开始止跌企稳，产地煤价降幅将收窄，后期有望反弹。

2、北方港口煤价止跌企稳

资料来源：wind

上周，北方港口动力煤市场维持跌势运行，终端用户供应充足。本周开始，港口煤价止跌反弹，截止11月11日，秦皇岛港口存量658.00万吨，周环比减少0.83%。其他港口方面，曹妃甸港库存453.90万吨，国投京唐港库存216.00万吨，天津港库存129.00万吨。四港总体库存1456.9万吨，周环比增加1.34%。

3、电厂日耗低位待涨，库存维持高位

 资料来源：wind

资料来源：wind

 资料来源：wind

目前，沿海六大电厂日耗仍处于低位徘徊阶段，但随着冷空气的临近，民用电需求将会回升，截止11月11日，沿海六大电厂日耗57.64万吨，同比增加0.81万吨；库存1653.99万吨，同比减少24.81万吨；库存可用天数28.70天，同比减少0.84天。随着气温的下滑，逐渐向冬季用煤高峰期过度，后期电厂耗煤量将会逐渐上升，存在一定的补库需求。

4、海运煤炭运价指数反弹

资料来源：wind   

                                     

资料来源：wind

随着气温的下滑，民用电需求对日耗支撑较强，且未来全国将迎来大范围降温，对用船需求起到支撑作用。截止11月11日，煤炭海运综合指数（CBCFI）报收785.65点，周环比增加6.26%。具体到主要航线上，华南地区秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价增加2.1元/吨至39.8元/吨，华东地区秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价增加2.6元/吨至29.7元/吨；江内秦皇岛至南京航线3-4万吨船舶的煤炭平均运价增加1.8元/吨至38.4元/吨。

三、后市展望

综合以上，本周，北方港口动力煤开始止跌企稳，5500大卡煤主流报价在550元/吨左右。随着天气转冷，近期又有新一轮冷空气来袭，内蒙古、东北电厂提前开始冬储采购，用煤需求小幅增加，导致煤价小幅上移。盘面来看，主力合约运行重心已经跌至550以下，短期内有反弹需求，高度仍然看冬季下游采购需求释放情况。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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