9月份居民消费价格同比上涨3.0%（来源：国家统计局）

2019年9月份，全国居民消费价格同比上涨3.0%。其中，城市上涨2.8%，农村上涨3.6%；食品价格上涨11.2%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨4.0%，服务价格上涨1.3%。9月份，全国居民消费价格环比上涨0.9%。其中，城市上涨0.7%，农村上涨1.3%；食品价格上涨3.5%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨1.5%，服务价格下降0.1%。

9月份工业生产者出厂价格同比下降1.2%（来源：国家统计局）

2019年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.2%，环比上涨0.1%；工业生产者购进价格同比下降1.7%，环比上涨0.2%。1—9月平均，工业生产者出厂价格与去年同期持平，工业生产者购进价格下降0.3%。

中国9月金融数据超预期，社融统计口径调整（来源：Wind）

央行：中国9月M2同比增8.4%，预期和前值均为8.2%。9月新增人民币贷款1.69万亿元，预期增1.42万亿元，前值增1.21万亿元；9月份社会融资规模增量为2.27万亿元，预期1.8万亿元，前值1.98万亿元。

点评：9月CPI和PPI的同比增速再次出现背离，CPI达到3%，主要受食品价格的影响，CPI非食品分项同比增速继续回落。PPI同比增速继续回落，但是PPI环比增速转正，为过去4个月以来最高。9月社融余额增速和8月基本持平，符合我们的预期。其中居民贷款规模保持稳定，这意味着房地产销售同比增速还将维持在零附近。从社融、M1、PMI以及汽车销售来看，目前经济增长上行的动力和下行的压力均不大。

投资建议：观望。