股 指

【市场要闻】

1、新一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿结束。双方在两国元首重要共识指导下，就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论。双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。双方讨论了后续磋商安排，同意共同朝最终达成协议的方向努力。

2、央行就标准化债权类资产认定规则公开征求意见，要求尽量避免由于标债资产认定造成市场大幅波动，是否进行标债资产认定充分尊重相关市场参与者及基础设施机构意愿，并规定在过渡期内保持对存量资产的监管要求不变，推动市场平稳过渡，有效防范处置风险的风险；标准化债权类资产认定规则发布后新增的各类债权类资产，均可按相关程序进行标债资产认定；若通过标债资产认定，资管产品可投资该类标债资产以置换存量的非标资产。

3、美联储：将自10月15日起，每月购买600亿美元短期国库券；将持续购买国库券至明年第二季度；购买国库券以维持储备余额长期充足；将持续隔夜回购操作至少到明年1月，以确保即使在需求高峰时期也有充足的储备。

【观点】

8月经济数据显示，工业增加值及固定资产投资继续下行，其中房地产投资及开工均出现回落，制造业投资也出现下滑，仅有基建投资企稳回升，同时主要注意的是8月内需同比增速进一步降至7.5%，整体看，国内经济经济放缓势头依然明显。国际方面，中美贸易谈判取得实质性进展，美联储议息会议纪要显示对于降息幅度问题其内部存在较大分歧。受周末利好推动，期指周一有望继续上扬。

钢材矿石

钢材

1、现货:涨跌互现。唐山普方坯3400（10）；螺纹微涨，杭州3790（10），北京3630（10），广州4200（0）；热卷微涨，上海3580（10），天津3590（0），乐从3710（10）；冷轧大跌，上海4270（0），天津4090（-60），乐从4290（0）。

2、利润：维持。即期普方坯盈利199，螺纹毛利445（不含合金），热卷毛利32，华东电炉毛利-105。

3、基差：缩小。螺纹01合约410，05合约583；热卷01合约195，05合约318。

4、供给：回升。10.10螺纹343（29），热卷324（13），五大品种1015（64）。高架侧翻后江苏“严打”超载，无锡钢材短途运费暴涨1-2倍。

5、需求：全国建材成交量21.9（1.2）万吨。乘联会：中国9月份广义乘用车零售销量181万辆，同比减少6.6%，连续第3个月下跌。今年前9个月累计发行地方债41821.91亿元，其中发行新增债券30367.09亿元，发行进度99.43%，今年新增债券发行基本收官。特朗普称美中两国已“非常接近”结束贸易战，美中经贸磋商取得了实质性的第一阶段成果，美国将暂缓下周15日的对华加征关税。

6、库存：节后库存去化。10.10螺纹社库483（-17），厂库252（-4）；热卷社库254（0），厂库94（-4）；五大品种整体库存1653（-29）。

7、总结：节后供需同步回升，库存小幅去化，整体仍高于往年同期。未来一周供需恐同步回升，供给恢复程度更为关键。同时，海外热卷流入亦对板材价格造成了一定的心理冲击。短期受中美贸易谈判缓和影响，价格震荡幅度恐加大。中长期看，01合约面临仍冬储博弈和地产下行的双重压力，维持偏空思路。关注9月经济数据公布。

铁矿石

1、现货：外矿、废钢下跌。唐山66%干基含税现金出厂885（0），日照金布巴684（-4），日照PB粉735（-2），62%普氏92.65(0)；张家港废钢2470（-20）。

2、利润：维持。PB粉20日进口利润40。

3、基差：缩小。PB粉01合约156，05合约232；金布巴粉01合约100，05合约176。

4、供给：10.4澳巴发货量2137（50），北方六港到货量1136（-29）。

5、需求：10.11，45港日均疏港量310（23），64家钢厂日耗55.67（-34.09）。

6、库存：10.11，45港12670（637），64家钢厂进口矿1557（-56），可用天数27（-12），61家钢厂废钢库存239（-22）。

7、总结：中长期看，铁矿供需两旺情况下，港口库存相对平衡，铁矿自身驱动减弱，整体方向跟随成材。关注华北秋冬季限产文件发布。

焦煤焦炭

利润：吨精煤利润250元，吨焦炭利润100-150元。

价格：澳洲二线焦煤137.5美元，折盘面1150元，一线焦煤162美元，折盘面1310，内煤价格1350元，蒙煤1450元；最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1900元左右，主流价格折盘面1950元左右，港口报价1870元。

开工：全国钢厂高炉产能利用率74.85%（+8%），全国样本焦化厂产能利用率76.22%（+1.04%）。

库存：炼焦煤煤矿库存252（+6.84）万吨，炼焦煤港口库存757（+5）万吨，炼焦煤钢厂焦化厂库存1662.01（+1.85）万吨。焦化厂焦炭库存42.75（-1.32）万吨，港口焦炭库存454.3（-1.2）万吨，钢厂焦炭库存463.83（+1.66）万吨。

总结：从估值上看，钢厂利润具有明显的“天花板”效应，焦煤焦炭上方空间有限。从驱动上看，目前焦煤基本面仍显弱势，但10月份供需存在大幅边际改善的可能，期货价格受潜在的交割不确定性影响较大；对于焦炭来讲，去产能影响较为有限，自身矛盾较小，价格走势跟随钢材价格，目前盘面价格接近焦化厂利润盈亏线，短期内继续下跌动能有限，但缺乏上涨的驱动。

动力煤

现货：持稳。CCI指数：5500大卡583（0），5000大卡515（0），4500大卡454（0）。

期货：11月基差6.6；主力1月基差17.2，持仓24.78万手（夜盘+3854手）。11-1价差10.6。

供给：8月原煤产量31602万吨，同比+5%，环比-1.93%；8月煤及褐煤进口量3295.2万吨，环比+0.19%，同比+14.9%；8月动力煤进口985万吨，同比+10.39%，环比+2.07%。

需求：六大电日耗64.53（+1.57）万吨。

库存：六大电1584.44（-3.21）万吨，可用天数24.55（-0.67）；秦港702（+3）万吨，曹妃甸港466（-3.6）万吨，国投京唐港183（0）万吨，10.11广州港273.6（-7.8）万吨；长江口653（旬+11）万吨。

运费：波罗的海干散货运价指数（BDI）1924（-5）；中国沿海煤炭运价指数815.26（+14.83），其中秦皇岛-广州（5-6万DWT）42.3（+0.7），秦皇岛-上海（4-5万DWT）31.3（+0.5）。

综述：节后煤矿陆续复产，动力煤产量有望逐步回升。需求进入淡季，中下游补库力度受到高库存和进口利润压制，期货端预计仍以震荡偏弱运行为主。持续关注进口煤状况和南方电厂补库变动。

原油

1、盘面综叙

周五NYMEX原油期货收涨2.54%报54.91美元/桶，周涨3.98%，三周来首次周度上涨。布伦特原油期货收涨2.67%，报60.68美元/桶，周涨3.96%。一艘伊朗油轮在沙特阿拉伯港口城市吉达附近发生爆炸，令投资者担忧中东局势再度紧张。

据伊朗国家石油公司称，属于该公司的名为SABITY的大油轮在红海遭导弹袭击，导致船上的两大主要油罐遭到损坏，目前原油已在海中扩散。该公司称，油轮在距离沙特港口城市吉达60公里处遭到导弹袭击。

美国至10月11日当周总钻井总数856口，前值855口。美国至10月11日当周石油钻井总数712口，前值710口。

总结:

目前伊朗在原油市场供应量受制裁影响，伊朗的石油买家寥寥无几，伊朗油轮遭到攻击暂时对供应边际影响受限，但是海湾地区局势动荡，影响市场交易者的心理层面。

中远海运子公司被制裁，邮轮费用上涨，另外明年限硫政策元年，很多船在装洗涤器，船供应阶段减，也是支撑运费，导致SC到岸保税交割成本上升，SC原油表现强。

国际能源署(IEA)把2019年和2020年的全球石油日需求增长预测分别下调了10万桶至100万桶和120万桶。EIA月报调降19年和20年需求。opec月报调降19年需求，20年需求未变。

中东地缘问题仍存在。中东局势不稳定，对油价有脉冲影响。也对油价的底部有一定的抬升作用。

最新数据显示，美国页岩油盈亏平衡点在43左右，美国半周期成本市场采用50美元/桶为线，低于50美元/桶会影响投资。所以从美国页岩油角度看，下存在成本方面的支撑。建议油价震荡思路对待。

聚烯烃

期货市场：LLDPE2001收盘7420,持仓量63.3万手；PP2001收盘8191，持仓量65.9万手。

现货市场：LLDPE华东7680（+80），中国CFR进口861美元；

PP余姚粒料8775，临沂粉料8385；拉丝与共聚价差-400。

基差：LLDPE基差90；1-5价差115；PP山东基差438，浙江基差613，1-5价差378。

利润：LL：乙烯法利润849，甲醇法盘面-1300；进口利润71；

PP：丙烯折算PP利润500，甲醇法盘面-113，丙烷脱氢折算PP利润2404，拉丝进口利润62，PP共聚进口利润206；

库存：PE：中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨（-0.72）；PE：华东社会库存12.49万吨（-0.02）；PP：社库10.30万吨（0.36），上游1.94（+0.03）；

两油库存：75.5(-4)万吨

开工率：LL-华东下游82%；

PP:下游塑编56%，共聚注塑64.5%，BOPP44.2%；

综述：PE现货估值有所修复，进口盈亏附近，基差为正，整体估值中性，边际驱动向下；PP现货估值偏高，期货估值偏低，进口小幅盈利，整体略低，边际驱动中性。目前聚烯烃的核心逻辑在于，未来产能投放的预期提前消化，而期货结构的现状使得多空的安全边际都大大降低。从估值来看，买PP抛PE还是主旋律，但从驱动来看，整体震荡偏弱的概率较大。

PVC

1.现货市场：成品下行趋缓、电石及烧碱稳定。

PVC：华东乙烯法7125（+0），华东电石法6665（+0），西北电石6475（+0）；

西北电石3080（+0），山东烧碱785（+0）。

2.期货市场：期货下行，基差走强。

期货：01合约6435（+35），05合约6290（+15），09合约6255（+15）；

基差：01合约230（-35），05合约375（-15），09合约410（-15）；

月差：1-5价差145（+20），5-9价差35（+0）；

3.价差：乙电价差高位；区域价差稳定；近期非标缺货，3、5型均走强

乙电价差460（+25）；华东-华北110（+0），华东-华南-90（+0）；3型-5型490（-30），8型-5型420（+20）。

4.利润：电石法利润中低位，乙烯法利润中高位；出口窗口打开。

华东电石法-91（+0），华东乙烯575（+4），出口利润294（+44）。

5.供给：

国庆期间检修增加，未来两周企业集中进行秋季检修；当前PVC工厂开工率持续高位。

8月PVC粉产量163万吨，环比增加0.8%，同比增加0.9%。

6.需求：

下游加工厂：华南开工率稳定，本周华北开工率由22%迅速恢复至68%。

基建：基建投资完成额8月同比增加4.2%，连续12个月在3%-4%区间震荡。

房地产：销售、新开工、施工、竣工周期错配，竣工相对其他环节持续低位。

出口：PVC粉8月出口3.8万吨，环比减少38%，同比减少11%，1-8月累计同比下降15%；PVC地板8月出口37.4万吨，环比减少10%，同比增加23%，1-8月累计同比增加21%。

7.库存：国庆期间工厂累库，环比增加17%，同比仍低9%；整体库存环比增加5%，同比增加63%；下游加工厂积极补库，环比增加30%，同比增加74%；贸易商和仓库库存环比变化不大，同比分别增加53%和82%。关注未来两周库存去化速度。

8.总结：

目前PVC整体估值中性，驱动中性偏弱。当前价格处于近四个月低位，而未来一段时间供给偏紧，需求正处旺季，若库存快速去化，则价格易涨难跌。

尿素

1.现货市场：液氨下行趋缓；甲醇转下行；尿素下跌趋缓。

尿素：山东1800（-5），东北1770（+0），江苏1830（+0）；

液氨：山东2880（+0），河北2830（+5），河南2696（+0）；

甲醇：西北2290（+0），华东2303（-38），华南2280（-13）；

2.期货市场：期货下行企稳，基差走强。

期货：01合约1752（-6），05合约1815（-2），09合约1735（+0）；

基差：01合约28（+6），05合约-35（+2），09合约45（+0）；

月差：1-5价差-63（-4），5-9价差80（-2）；

3.价差：相关品价差扩大；主产区近期需求旺盛，较销区高估。

合成氨制尿素加工费138（-5）；尿素-甲醇-503（+33）；山东-东北30（+40），山东-江苏-30（+0）；

4.利润：尿素各工艺利润良好；下游复合肥利润尚可，三聚氰胺利润较差。

华东水煤浆550（+0），华东航天炉420（+0），华东固定床259（+0），西北气头157（+0），西南气头389（+0），硫基复合肥182（-50），氯基复合肥295（-9），三聚氰胺-397（-30）。

5.供给：

本周供给继续缓解，尿素企业开工率62%，环比下降5%，同比增加4%；日产量13.88万吨，环比下降7%，同比下降6%。

6.需求：

尿素工厂：本周平均预收天数从7.2天略降至6.4天；产销比86%，持续高位。

复合肥：秋季备肥需求进入尾声，开始去库阶段。

人造板：房地产基建低迷，人造板持续低迷；刨花板好于胶合板及纤维板。

三聚氰胺：尿素下行，三聚氰胺毛利增加，开工率继续略增。

出口：印标10月14日开标，预计对出口提振有限。

7.库存：工厂库存略高，预售正常；港口因印标，集港量略有增加。

工厂库存58.1万吨，环比增加15%，同比增加50%；港口库存23万吨，同比减少18%。

8.总结：

目前尿素整体估值偏高，驱动偏弱。秋季小旺季需求基本结束，距冬季备肥仍有一段时间，预计中期需求增幅不及供给增幅，基差有利时可作为空头配置。

油脂油料

1.期货价格:

10月11，CBOT11月大豆收934.25美分/蒲，涨10.75美分。01月大豆收948.75美分/蒲，涨11.25美分。DCE1月豆粕2983元/吨，涨9，1月豆油5976元/吨，跌34，1月棕榈油4734元/吨，跌66。

2.现货价格：

10月8日-10月11日，豆粕现货价格继续上涨。截止上周五，沿海豆粕价格3000–3130元/吨一线，涨110-150元吨。一级豆油现货价格在6020-6190元/吨，较国庆节前涨50-200元/吨。

3.基差与成交：

10月8日-10月11日，华东地区一级豆油11-12月提货，主流基差未报，基差2001(180)，豆油成交22.3万吨，节前一周12.2万吨，成交大幅放量；华东豆粕11-1月提货，基差2001(60），成交75.4万吨，节前一周86.7万吨，去年同期100万吨。

4.信息与基本面：

（1）川普表示，与中国的协议包括知识产权、中国承诺进一步向国际金融服务开放，以及中国将增购400亿至500亿美元的美国农产品。并表示已经就知识产权达成协议，但协议文本可能需要几周时间来完成。财政部长姆钦表示，川普已经同意暂停原定于10月15日生效的关税上调（美国原计划在10月15日将大约2500亿美元中国商品的关税从25％上调至30％）。

（2）人民日报就新一轮中美经贸高级别磋商再发重磅文章称，合作是两国唯一正确选择，中美双方理应尽一切努力确保双边关系沿着正确轨道向前发展，不断增进两国和世界人民福祉。

（3）咨询公司ARCMercosul上周五在一份报告中称，巴西2019/20年度大豆种植率为9.5%，去年同期为21.1%，五年均值为12.4%。

5.走势逻辑分析：

从基本面来看(8月、9月、10月USDA月度供需报告及9月季度库存报告)，19/20年度油脂油料市场边际持续好转，长期给蛋白底部价格以良好支撑。中美第十三轮经贸会晤结束令市场暂时告别经贸冲突的影响，回归基本面，在此背景下国内大豆进口成本面临南美升贴水可能下降、人民币汇率可能继续升值以及CBOT大豆反弹的三方博弈。

白糖

1、洲际交易所（ICE）原糖期货周五收盘持平，但触及逾两周最低。主力3月合约收平，，结算报价报每磅12.41美分。5月合约亦收平于12.51，而远月原糖略有上涨。

2、郑糖主力01合约五出现减仓下跌，跌64至5529元/吨，持仓大减5万5千余手。夜盘反弹7点，持仓减4千余手。主力持仓上，多减2千余手，空减1万3千余手。其中多头方宏源大减1千余手，华泰减3千余手，海通减2千余手，中信、广发、东航各减1千余手，而中粮、五矿经易各增1千余手。空头方，中粮减4千余手，永安、东证、东兴各减2千余手，东方财富减1千余手，海通增1千余手。

3、资讯：1）CFTC持仓显示，最近一周投机客增持原糖期货和期权净空头头寸，截至10月8日，对冲基金及其他管理基金增持原糖期货和期权净空头头寸19968手至183243手。

2）印度一位工业官员今天在印中商务会议和签字仪式的间隙表示，中国今天与印度签署了一份谅解备忘录，购买5万吨原糖。这位官员表示，Dhampur糖厂将向中国的4家精炼厂出口这些糖。

3）2018/19榨季内蒙古累计产糖65万吨,同比增加17万吨;截至9月底累计销糖65万吨,同比增加17万吨;产销率100%,与去年同期—致;工业库存0吨,与去年同期一致，其中9月份单月销糖0.9万吨,同比增加0.5万吨。

4）据Cofeed调查统计，19/20榨季因加工企业甜菜收购量整体略增长，因此产量预估较上榨季也以微增长为主，两区合计产量约为133.8万吨，较上榨季121万吨增加12.8万吨（增幅为10.58%）。内蒙古产区产约为72.2万吨，较上榨季67.6万吨增加4.6万吨（增幅为6.8%）；新疆产区产量为61.6万吨，较上榨季53.4万吨增加8.2万吨（增幅为15.36%）。

5）成交（10月11-12日）：交投转清淡，根据Cofeed统计的共7家集团成交情况：11日广西与云南地区共计成交6500吨（其中广西成交6300吨，云南成交200吨），较前一日增加1350吨。12日广西与云南地区共计成交800吨（其中广西成交800吨，云南成交0吨），较前一日降低5700吨。

6）现货（10月11-12日）：产区货源不多，现货整体稳定，部分商家停售观望，报价整体较周四维持稳定。广西集团主流报价集中5980-6010元/吨持稳；广东湛江甘蔗糖11日报5950元/吨，12日未报；云南产区昆明库报5960-5990元/吨，大理库糖报5920-5960元/吨。这些报价较节前上涨30-60元/吨不等。

4、综述：原糖大方向依然是处于底部确立后的低位大区间运行行情，前期弱势下跌后迎来久违的反弹，且反弹一路放大，但反弹后亦再次承压，突破需要契机，继续关注基金持仓表现和北半球开榨产量情况。对郑糖而言，多空因素亦使得价格下有支撑，上有压力。一方面，现实是低库存问题仍在，甜菜糖进入压榨但数量偏有限，而广西糖压力要到近12月份，因此现货上有支撑。而糖业协会提议保障措施延期也带来一定政策支撑。不过自中秋过后，需求有减弱迹象，供应也有压榨和抛储等预期，使得上涨承压。短期看，古巴糖抛储、印度糖进口等供应面增量传闻使得盘面承压，持仓快速减少，但同时较高的正基差、加工产能仍会给期货价格带来支撑。后期需关注5400-5600上下线表现，抛储信息，以及现货、持仓带来的指引。

棉花

1、ICE棉花周五大幅上涨4%，触及两个月来最高，因市场预期中美将达成一份贸易协议。12月合约收涨2.46美分，或4.1%，结算价至每磅63.88美分。

2、郑棉主力1月合约周五反弹5点至12380，持仓上增9千余手，夜盘大涨210点，持仓增2万9千余手。排名前20的席位上，多增2千余手，空增4千余手，分席位看，多头方一德增1千余手，格林大华减1千余手，空头方中信增1千余手。

3、资讯：1）CFTC持仓显示，最近一周投机客减持棉花期货和期权净空头头寸，截至10月8日，对冲基金及其他管理基金减持原糖期货和期权净空头头寸2153手至31860手。

2）今日新疆皮棉加工4.54万吨，去年同期日加工量5.15万吨，截至10月11日24时，新疆累计加工36.38万吨，较去年同期的51.32万吨减少29.10%。当前，本年度日加工量低于去年同期，累计加工量低于去年同期。全国累计检验10.2501万吨。新疆检验量9.8094万吨。

3）棉花现货市场调整，观望心态较浓，商家陈棉出货积极，山东一商家疆棉机采报价12800元/吨公定章丘库自提。

4）中美谈判利多消息传出后，受中国购买美棉概率提升和人民币汇率走强影响，中国外盘采购增加，外盘价格上涨3-5美分，局部成交尚可，成交价格与前期持平或者微涨，下午以后外盘价格普遍涨，越南方面有惜售情绪。

印度方面普梳C32s报价涨5-8美分，报价2.45美元/千克左右，人民币税后2.0万元/吨，涨价之后成交比较清淡。巴基斯坦价格涨5-10元/件，二线赛络纺C10s价格在400元/件左右，人民币税后1.83万元/吨。越南方面涨3-5美分，主流C32s价格仍在2.45-2.55美元/千克左右，人民币税后2.07-2.16万元/吨。

4、综述：美棉受中美谈判可能的利好刺激出现大涨，目前虽然更明确的消息还需等待，但是中美谈好对棉花的推涨作用是显现的，尤其是在有大量购买农产品的预期之下。不过考虑到全球棉花供需状态、国内短期供应宽裕且套保压制的情况，上涨高度会受限，而如果中美谈判再出现变数，转向会更明显。同时下游需求环比向好，如果再加上有轮储可能，美印政策支持等，棉花底部亦会形成支撑，所以棉价短期偏强，而拉长一下时间，底部区间运行的可能较大。

鸡蛋

1.现货市场：10月12日，大连报价4.16元/斤（持平），德州4.4（+0.1），浠水4.71（持平），北京大洋路4.44（持平），东莞4.8（+0.05）。周末鸡蛋现货价格稳中有涨。

2.供应：芝华最新数据显示，8月在产蛋鸡存栏量11.3亿只，环比增加1.65%，同比增加5.81%，新增开产量大于淘汰量；后备鸡存栏量为2.74亿只，环比下降2.56%，同比增加21.57%。青年鸡减少是后备鸡存栏减少的主因；育雏鸡补栏量环比增加2.69%，同比增加41.82%。2万只以下以及2万只-10万只规模蛋鸡养殖户减少，10万只以上增加，同比大幅增加的原因是由于2018年8月受环保影响补栏受到影响，但今年养殖户盈利较好，环保影响逐步减弱，养殖户补栏积极性高。鸡龄结构年轻化的局面继续缓解，小大蛋占比增加。后备鸡占比降至25.16%。开产小蛋占比增加2.59%，中蛋占比减少2.86%，大蛋占比增加1.26%。450天以上即将淘汰鸡龄占比增加2.56%，其中480-510天老鸡占比增加。

3.养殖利润：截至9月27日，蛋鸡养殖利润87.67元/羽，节前鸡蛋现货价格回落令蛋鸡养殖利润下滑，但仍处于历史高位；蛋鸡苗4.31元/羽，持续走高，部分养殖户看好后市，补栏鸡苗；淘汰鸡价格继续走高至15.94元/公斤，亦处于历史较高水平。

4.总结：国庆节后鸡蛋现货价格出现回落，近月合约亦面临蛋鸡产能恢复以及交割因素等压力。但非洲猪瘟令蛋价频现逆季节性运行，中长期猪价上涨预期下蛋价表现或抗跌，且后期市场仍将阶段交易春节备货题材，淘汰鸡价格若走高（一方面受猪价传导，另一方面受自身可淘汰老鸡数量有限影响）将导致鸡蛋现货价格下跌背景下加速淘汰，继而限制下跌空间。持续关注资金博弈情况以及淘汰鸡情况。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1843；CS1909～2202；

2、CBOT玉米：404.2；

3、玉米现货价格：农安1750-1810；潍坊1910-1960；锦州港1878-1898；南通1940-1960；蛇口1970～1990。

4、淀粉现货价格：吉林主流2400；山东主流2530；广东主流2600。

5、玉米基差：DCE：45；淀粉基差：298；

6、相关资讯：

1）南北新粮大量上市，供应充裕，市场压力加大。

2）南北港库存略升，成交偏弱，但仍处低位。

3）中美贸易协议达成初步，市场担忧缓解，CBOT玉米反弹。

4）国内生猪存栏继续走低，饲料玉米需求继续偏弱。鼓励养殖政策构成的预期利好需要时间。

5）淀粉加工企业开工率略升，利润偏低，淀粉库存小幅增长，原料用玉米需求尚可。

7、主要逻辑：南北玉米大量上市，供应充裕，市场压力加大。深加工企业开工率略升，利润偏低，原料用玉米需求尚可。国内生猪存栏续降、饲料玉米需求疲软，鼓励养殖政策出台形成的远期利好需要时间。中美贸易谈判达成初步协议，CBOT玉米反弹，国内玉米承压，价格偏弱运行，淀粉跟随波动。