【沪铜】数据走弱美元遇阻，46000支撑强力
发布时间：2019-9-5 14:16阅读：386
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文：张天骜
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近期中美贸易谈判情况反复波动，中美均威胁将相互加征关税，预计9月1日前后中美贸易可能会有进一步的消息发出。后市沪铜波动增大，但消息明朗前难以出现趋势性行情。中国财新制造业PMI明显超预期报50.3，市场出现一定的乐观情绪。美国制造业数据创出09年金融危机以来的新低，欧洲主要国家英法德的制造业数据均不及预期，中期全球宏观经济前景仍不乐观。目前人民币破7，避险资金买入沪铜，支撑内盘铜价，短期沪伦比较高，相应伦铜5600-5700美元附近支撑，沪铜也在46000附近存在较强支撑，预计短期沪铜延续45640-47500的区间震荡行情。但4日市场消息称香港混乱情况可能解决，市场乐观情绪推动大宗商品全线走高。考虑到十一国庆阅兵和两会行情，四季度有可能出现相对较大的反弹行情。一、行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。随着贸易纠纷持续激化，铜价18年再度跌破55周均线均线支撑。19年4月中旬和7月中旬沪铜一度接近55周均线，但最终都在均线附近受阻回落，中期行情仍显弱势。5月底-8月，沪铜已经在45640-47000附近持续区间震荡行情。期间每次到达46000以下时，都表现出明显的支撑，并在1个交易日内大幅反弹。同时人民币大跌支撑内盘，沪铜强于伦铜。本周沪铜大跌反弹大幅波动，一度突破46000附近支撑，而伦铜也跌破5600美元关口。目前人民币破7，避险资金买入沪铜，支撑内盘铜价，短期沪伦比较高，相应伦铜5600-5700美元附近支撑，沪铜也在46000附近存在较强支撑，预计短期沪铜延续45640-47500的区间震荡行情。但4日市场消息称香港混乱情况可能解决，市场乐观情绪推动大宗商品全线走高。考虑到十一国庆阅兵和两会行情，四季度有可能出现相对较大的反弹行情。
二、影响因素分析
1、基本面支撑不足，多空仍不明确经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。19年1-7月铜材产量累积同比上升9%，铜供给仍然较为宽裕。6-7月精炼铜产量大增，达到年内新高，铜供应保持充裕。在政策引导下，房地产市场基本稳定。3-4月房地产相关数据温和回升，而5-6月房地产相关数据均表现出了明显的回落，7月房地产开发投资和新开工面积继续回落，销售面积略有上升。整体而言，国内房地产市场进入平稳运行状态，后市房地产行业对有色金属需求支撑力度不足。
8月国内制造业PMI公布，官方制造业PMI报49.5保持在50的临界点以下， 而财新制造业PMI报50.3大幅超预期并回到50以上。在制造业PMI出现分歧的情况下，市场给出了一定的积极反应，但仍需下月数据确认。
由于汽车购置税优惠取消，国产汽车产量出现了明显的下滑。19年国内汽车产量连续处于同比下跌10%以上的情况，1-7月国内汽车产量同比下降12.8%，6-7月国内汽车销量略有好转，但汽车行业对有色金属需求仍然面临较大挑战。
在铜价不断走低的情况下，近期伦沪铜库存出现明显分化。近3周伦铜库存暴增达到近一年新高，而在人民币持续走低的支撑下，内盘明显强于外盘，且避险资金大量买入沪铜。沪铜库存持续下降，但并不代表国内基本面好转。
自2016年底以来，大部分时间上海铜现货出现贴水状态。4月中旬开始，铜价大跌，沪铜现货再度转为持续性升水状态，近期沪铜现货多数时间在升水状态，本周回到小幅升水100元附近，短期无明显方向。
2、宏观层面存在较大不确定性，中期走势仍不明确国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。在中国决定对750亿美国商品加征关税，以此回应美方对3000亿美元中国商品加征关税之后，美方当天再次作出激烈反应，宣布将之前对2500亿美元中国商品加征关税的税率从25%提高到30%，对另外3000亿美元中国商品加征关税的税率从10%提高至15%。26日，美国总统特朗普态度一百八十度大转弯，称美中贸易磋商将很快恢复。9月3日，刘鹤应约会见美国国会参议院“美中工作小组”参议员戴恩斯及参议员珀杜一行。近期中美贸易谈判情况反复波动，中美均威胁将相互加征关税，首批关税于9月1日起开始征收。中美贸易谈判的消息对市场产生巨大影响，铜价大幅波动。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键，宏观经济风险仍然较高。宏观经济形势的不确定性对市场造成较大压力，三季度有色金属仍然不乐观。预计9月1日前后中美贸易可能会有进一步的消息发出，可能对铜价产生较大影响，后市沪铜波动增大，但消息明朗前难以出现趋势性行情。 3、7月经济数据不及预期，宏观形势仍不乐观中国8月财新制造业PMI 50.4，预期49.8，前值49.9。中国8月官方制造业PMI 49.5，预期49.7，前值 49.7。美国8月ISM制造业指数降至49.1，为2016年8月份以来首次跌穿荣枯分水岭、并创2016年1月份以来新低，分析师预期51.1，前值51.2。美国8月Markit制造业PMI终值：50.3，前值：49.9，预期：50。欧元区8月Markit制造业PMI终值47，预期47，初值47，7月份为46.5。英国8月制造业PMI：47.4，前值：48，预期：48.4。德国8月Markit制造业PMI终值 43.5，预期43.6，初值43.6，7月份为43.2。8月中旬中国公布新的贷款利率市场化改革措施，本周贷款利率实质性下降，利好实体经济，但可能仍需3个月左右的传导期。本周全球主要经济体公布制造业数据，中国官方制造业PMI持续走低，连续低于50的临界点，但财新制造业PMI明显超预期报50.3，市场出现一定的乐观情绪。美国制造业数据大幅不及预期，ISM和markit制造业PMI均创出了09年金融危机以来的新低，美国制造业前景不乐观。而本周英国脱欧前景更加迷茫，欧洲主要国家英法德的制造业数据均不及预期，英国和德国制造业PMI低于50。中期全球宏观经济前景仍不乐观，预计美元本周大涨创出新高后面临一定调整压力，可能在当前98-99附近震荡，而人民币在7.2附近短期可能趋稳，欧元和英镑可能继续走弱。三季度国内外经济压力较大，有色金属基本面情况仍不乐观，预计铜价整体延续当前5700美元附近底部震荡行情，而沪铜46000附近存在明显支撑。
三、后市展望
近期中美贸易谈判情况反复波动，中美均威胁将相互加征关税，首批关税于9月1日起开始征收。中美贸易谈判的消息对市场产生巨大影响，铜价大幅波动。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键，宏观经济风险仍然较高。宏观经济形势的不确定性对市场造成较大压力，三季度有色金属仍然不乐观。预计9月1日前后中美贸易可能会有进一步的消息发出，可能对铜价产生较大影响，后市沪铜波动增大，但消息明朗前难以出现趋势性行情。8月中旬中国公布新的贷款利率市场化改革措施，本周贷款利率实质性下降，利好实体经济，但可能仍需3个月左右的传导期。本周全球主要经济体公布制造业数据，中国官方制造业PMI持续走低，连续低于50的临界点，但财新制造业PMI明显超预期报50.3，市场出现一定的乐观情绪。美国制造业数据大幅不及预期，ISM和markit制造业PMI均创出了09年金融危机以来的新低，美国制造业前景不乐观。而本周英国脱欧前景更加迷茫，欧洲主要国家英法德的制造业数据均不及预期，英国和德国制造业PMI低于50。中期全球宏观经济前景仍不乐观，预计美元本周大涨创出新高后面临一定调整压力，可能在当前98-99附近震荡，而人民币在7.2附近短期可能趋稳，欧元和英镑可能继续走弱。三季度国内外经济压力较大，有色金属基本面情况仍不乐观，预计铜价整体延续当前5700美元附近底部震荡行情，而沪铜46000附近存在明显支撑。5月底-8月，沪铜已经在45640-47000附近持续区间震荡行情。期间每次到达46000以下时，都表现出明显的支撑，并在1个交易日内大幅反弹。同时人民币大跌支撑内盘，沪铜强于伦铜。本周沪铜大跌反弹大幅波动，一度突破46000附近支撑，而伦铜也跌破5600美元关口。目前人民币破7，避险资金买入沪铜，支撑内盘铜价，短期沪伦比较高，相应伦铜5700美元附近支撑，沪铜也在46000附近存在较强支撑，预计短期沪铜延续45640-47500的区间震荡行情。但4日市场消息称香港混乱情况可能解决，市场乐观情绪推动大宗商品全线走高。考虑到十一国庆阅兵和两会行情，四季度有可能出现相对较大的反弹行情。分析师声明
作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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