甲醇现“红三兵”走势 未来机会在哪里？

　　甲醇今日出现红三兵走势，这对于在下跌趋势中的甲醇来说，可能是一个反转的信号。那么甲醇先前的利空是否有变化？或者说目前基本面是否有止跌信号？未来甲醇的市场又有哪些看点和机会呢？大宗内参请来甲醇相关专家，为大家解答疑惑！

　　近期甲醇期货价格出现了连续三天的上涨。从基本面上来看，目前西北地区煤制甲醇的利润在200元/吨的微利，气头甲醇大幅亏损，期货盘面价倒推西北价格也已经出现了亏损，甲醇在成本不大幅塌陷的前提下将会受到较强的成本支撑。市场来看，八月份煤制烯烃有投产预期，南京志诚和鲁西的投产将会增加市场的需求。由于甲醇价格较低，目前市场已经出现了有配套甲醇装置的煤制烯烃企业外采甲醇的现象，这进一步说明目前甲醇的价格相对下游聚烯烃已经被低估。不过，目前国内甲醇供应充裕，市场开工负荷存在进一步上升运气，八月份，进口甲醇集中到港，而国内的港口库存处于高位，供应过剩的问题仍然难以在短时间得到改善。

　　目前市场关注的是后续煤制烯烃投产的情况和国内甲醇企业开工情况。由于甲醇供需格局的改善仍然需要时间，因此操作甲醇建议短期观望为主，等待做多机会。套利方面，考虑到外采甲醇制烯烃已经存在利润，因此采取多甲醇，空聚丙烯做空煤制烯烃利润的操作。

　　前期甲醇国际供需态势快速走弱；天然气价格迫近历史低位，特立尼达和多巴哥、伊朗的新装置不断投产，供应放量；国外经济形势走弱，尤其是欧洲地区经济形势明显下行，其中德国PMI 指数跌破 2012 年欧债危机低点；国际甲醇价格快速跳水引发国内甲醇价格联动下行。国内甲醇装置开工率年初偏高，目前波动下降至去年同期水平，负利润及安全检查将会持续带来新的检修，甲醇装置开工率有望进一步下降；山东明确要求2019年压减焦化产能1031万吨，焦炉气制甲醇等低成本甲醇的供给将大大减少。PP 价格相对坚挺，甲醇制 PP 利润上行至数年高位，新装置投产将带来甲醇需求边际增量。

　　甲醇见底后连续三日反弹，将对裸空头寸形成挤压，当前关注 2200 元上方压力。做缩MTP利润出现良好时机，可积极参与。

　　本轮反弹更多的反映了供应端的边际好转，7月下旬以来，跌跌不休的甲醇价格已经击穿上游企业的成本线，使得内地中小型装置的停车增多，其中山东滕州盛隆一套年产15万吨甲醇装置7月26日起停车检修20天左右；山东荣信化工年产25万吨甲醇装置7月31号停车检修15天左右；甘肃华亭年产60万吨甲醇装置临时停车检修，预计为期15-30天，重启时间待定；咸阳化学60万吨装置8月初检修，预计中旬重启等。此外，而利润不佳也使得原计划7月底重启的部分装置推迟，使得局部供应出现缩量。

　　但是库存和需求端并不乐观，上周的库存延续累积态势，其中华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为76.55万吨，较上周增3.5万吨，目前仍处于历史同期偏高水平，而外盘方面，7月中下旬停车的伊朗Kaveh230万吨装置近期重启，随着进口的恢复，8月份的港口库存仍然难以有效去化。需求端同样堪忧，传统下游开工改善有限，又有消息称江苏斯尔邦MTO装置或停车检修半个月，甲醇的需求再次蒙上阴影。

　　未来走势能否延续需要关注需求层面的动向。

　　我们认为，在甲醛等传统下游开工恢复到高位以及新建MTO落地之前，本轮上涨更多的是反弹而不是反转，短期反弹高度有限，不建议过度追涨。

　　甲醇日内震荡上涨冲高回落，收上影阳线。近三天连续上涨，跌势略有缓解，尤其是今天收盘站稳5日均线，这也是7月大跌以来首次站稳5日均线。持仓方面，今日空头减仓139752手，空头略有疲软，短期郑醇可能小幅上涨，但不会上涨太多。从大趋势上来看，三连阳只是下跌后的回调，并不能确认是反转信号。从量价关系（持仓量，成交量，价格）来看，在下跌趋势中持仓量增加，成交量增加，价格预期还会继续下跌。

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