巴西：乙醇需求保持强劲 糖产量或同比下降100万吨（来源：沐甜科技网）

巴西乙醇消费量的增长正促使全球糖市从过剩转向短缺。据Unica数据，19/20榨季截至目前的糖产量减少11％。INTL FCStone高级风险管理顾问Murilo Aguiar表示，如果这种情况持续下去，公司可能会被迫在四季度开始使用糖库存。巴西乙醇需求的增加推高了价格，尽管产量接近峰值，这通常会导致乙醇价格在大幅供应下遭到打压。

DATAGRO：上调19/20年度全球糖市缺口（来源：沐甜科技网）

因预计印度、欧洲、澳大利亚、巴基斯坦和泰国的不利天气有损作物产量，巴西分析机构DATAGRO近期将19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨，5月预估为234万吨。

欧盟18/19榨季糖出口量同比下降52%（来源：沐甜科技网）

欧委会数据显示，2018/19榨季截至19年7月22日欧盟累计出口糖141万吨，同比下降52.06%；累计进口糖148.6万吨，同比增加30%。

点评：巴西乙醇的旺盛需求和价格支持下，糖厂仍更倾向于用甘蔗生产乙醇，部分机构下调巴西产量预估；再加上对下榨季全球产不足需的预估，国际糖价下方面临着支撑。但三季度国际贸易流过剩，印度可能有新的出口补贴政策也令市场忌惮，外糖上下两难，低位震荡格局未变。

投资建议：国内由于进口后移及走si减少，国产糖销售进度较快，目前产区工业库存偏低，7月成交情况也较好，部分糖厂已清库，8月初各主产区将陆续公布7月产销数据，就目前形势看，预计7月产销数据偏多，这短期或将继续支撑期现货价格保持坚挺。不过未来进口糖供应预期加大以及外糖低位震荡格局料仍将制约郑糖上方空间。