证券时报记者阮润生

三星电子库存可维持的天数屈指可数，韩国中小企业更是在本轮日韩管制事件中感受到阵阵寒意。

韩国中小企业中央会对日本管制措施直接、间接产生影响的269家中小企业进行调查，结果显示高达59%的企业表示，“如果日本的出口限制继续下去，将难以继续经营超过六个月”，逼近半数企业表示没有对策，而采取开发替代材料、变更进口贸易对象等措施占比仅20%，约四成企业表示需要至少一年以上时间才能实现原材料多元化。

相比中美贸易摩擦，本轮日韩纷争更多源于历史问题。日本经济产业省7月1日宣布，将对用于智能手机及电视机的半导体等制造过程中需要的核心材料氟化聚酰亚胺，光刻胶，高纯度氟化氢加强面向韩国的出口管制，而前述材料日本在国际拥有垄断地位，对韩国可谓“精准打击”，短期内并不容易找到替代方案。

韩国贸易协会统计，今年1至5月份，韩国从日本进口三种材料累计价值1.44亿美元。据悉，日本生产的含氟聚酰亚胺和蚀刻气体分别约占全球产量的90%和70%。中芯国际人士向记者表示，无论是韩国还是中国，高端光刻胶都得从日本进口。

CINNOResearch指出，光刻胶方面，日本主要供货商为信越化学工业、JSR、东京应化工业、富士电子材料，高纯度氟化氢的日本主要供货商为森田化工、昭和电工以及StellaChemifa等，虽然日本在半导体制造端的市场影响持续衰减，但其他国家业者在质量可靠度以及供货稳定度上跟日本厂商比仍有很大的一段差距，日本厂商在关键的半导体材料掌握能力仍属世界一流。

对于半导体产业的影响面来分析，CINNOResearch称，目前三星与海力士在光刻胶以及蚀刻气体高纯度氟化氢的库存量均小于2.5个月，考虑限制出口生效后的平均90天的出口申请与审查期，短期内这两个关键材料其他厂商的可取代性极低；加上半导体制程的精密度以及对于材料认证的严谨要求也让半导体厂商无法轻易变换制程或是替换供货商，若不能及时解决两国之间的纷争，停产的风险将会快速攀升。

市场方面也快速反应。自7月1日日本宣布出口管制后，韩国半导体厂商以及OLED面板制造商股价遭遇震动，截至7月10日，韩国主要科技巨头股价都遭遇下跌，三星电子股价累计下跌了超5%，SK海力士下跌超过3%，LG下跌超过9.84%；日本主要相关供应商也未独善其身，股价普遍下跌，其中，StellaChemifa与昭和电工股价均下跌超过8%，关东电化工业累计下跌超过5%。潜在半导体供应链的断链危机备受资本市场关注。

从宏观来看，供应链自主可控成国际趋势。日前，韩国产业通商资源部长官成允模表示，韩国政府将每年集中投入1万亿韩元（约合8.5亿美元），用于相关产业核心材料、零部件和设备的技术研发，提高半导体材料和零部件的国产化水平，并促进进口渠道多样化。

天风证券预计，中国内地OLED和半导体战略物资将加速进口替代，下游各OLED和半导体制造商会长期逐步降低对单一供应商或者单一地区供应商的依赖，同时，加快扶持本土产业集群是提升供应链安全的重要趋势，预计韩国会逐步加快培养本土PI、光刻胶、高纯度氟化氢等产品供应商，同时内地OLED和半导体用战略物资将加速进口替代。