交易所公开的信披数据显示，7月1日，景嘉微(39.53 +0.48%,诊股)（300474.SZ）实际控制人通过大宗交易进行了减持，减持数量约56万股，减持金额约1988.56万元。

　　而自2019年5月以来，公司5位董监高（包括两位实控人）合计减持649.4万股，减持参考市值约2.46亿元。

　　董监高为何密集减持？公司经营情况怎么样？

　　首发解禁：董监高减持逾2亿

　　景嘉微于2016年3月底上市，实际控制人为喻丽丽与曾万辉夫妇。截止2018年底，实控人合计控制公司45.25%的股份，下图为2018年年报中披露的实控人持股情况：

　　2019年4月1日，公司首发原股东限售股份解禁，解除限售股份的数量为2亿股，占公司总股本的66.36%。

　　根据公告，由于首次公开发行前持5%以上的股东喻丽丽、曾万辉、饶先宏、胡亚华、景嘉合创在首次公开发行中承诺“在锁定期届满后的第一年内，减持公司股票不超过首次公开发行并上市时所持有的公司股份的10%”，此次解禁实际可上市流通数量为3016.94万股，占公司总股本的10.01%。

　　4月12日，景嘉微披露了2018年年度报告。

　　在股份解禁、年报窗口期（定期报告公告前30日内董监高不得买卖公司股票）过后，景嘉微于4月15日披露了实控人及董监高们的减持计划：7名个人股东拟在公告披露之日起15 个交易日后的6个月内，合计减持不超过1394.15万股，即不超过总股本的4.626%。以下为根据公告整理的各股东减持计划及减持实施情况：

　　信披数据显示，至7月1日，上述中5位股东合计已减持649.4万股，减持参考市值约2.46亿元。

　　经营性净现金流与利润背离

　　公司经营产品主要涉及图形显控、小型专用化雷达、芯片和其他四大领域，其中图形显控领域产品贡献公司七成以上的营收。

　　上市之后，公司营收及利润保持增长。财报显示，2018年，公司营收3.97亿元，归母净利润1.42亿元，同比增速分别为29.71%及19.74%。

　　不过，公司经营性净现金流要低于净利润，且近年来两者间的缺口有扩大态势。根据财报，2018年，公司净利润1.42亿元，经营活动产生的现金流量净额约0.26亿元，两者相差约1.17亿元。

　　进一步翻查财报，这在一定程度上与公司应收款（包括应收账款及应收票据）规模增加有关。

　　截止2018年底，公司应收款账面值约4.6亿元，其中应收账款2.55亿，应收票据2.05亿。2015年至2018年，公司应收款增幅为111.98%，而营收增幅为65.73%。

　　公司在2018年年报中提到应收账款金额较大风险，并表示：“随着业务规模的扩大，公司应收账款金额增加较快且周转率较低，公司的应收账款占总资产的比例较高，虽然绝大部分应收账款的账龄在1年以内，且应收货款集中在财务状况良好的大型国企，客户信用良好，未曾发生过不能偿还货款的情况，根据截止到2018年12月31日的情况来看，应收账款较上年末增长31.33%。报告期末应收账款总额较大，应收账款增加了公司资金占用，一定程度上影响了公司盈利质量。若国际形势、国家安全环境发生变化，导致公司主要客户经营发生困难，进而推迟付款进度或付款能力受到影响，则将给公司的生产经营带来不利影响。”

　　2019年一季报显示，公司应收款进一步增加至5.22亿元，经营性现金流净流出4571.63万元，净流出额同比增加86.14%。

　　实控人质押四成股份

　　值得留意的是，公司实控人存在股份质押的情况。

　　根据2019年一季报披露的数据，实控人喻丽丽与曾万辉夫妇分别持有公司35.88%及6.05%的股份，质押比例（占个人所持公司股份）分别为36.99%及67.01%。

　　通过公告来看，进行部分股票质押及解除质押之后，截止2019年4月15日，喻丽丽质押比例相比于3月底有所上升，质押比例达到43.42%。

　　总的来看，喻丽丽及曾万辉夫妇合计质押5917.5万股，占其所持股份的比例约48.82%，占公司总股本的19.63%。

　　另外，公司持股5%以上的股东胡亚华也存在股份质押，2019年一季报显示，其质押比例为20.24%。

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