黄金市场继续在1300美元/盎司下方波动，在上周的大跌后，黄金多头在后退，但有分析师认为，相比下跌，金价更可能上涨。

BI高级大宗商品策略师Mike McGlone认为，金价更可能上涨到1400美元/盎司，而不是下跌到1200美元/盎司。

在美元指数很可能已经触顶的情况下，黄金不太可能长时间维持在目前水平，而股市波动性也会增加，同样会推动金价走高。

一季度黄金维持在1300美元/盎司附近水平，黄金不太可能下行测试1200水平，而是更可能走高测试1400美元/盎司的阻力水平。

距离上一次金价触及1400关口，已经差不多6年了，而上一次金价在1200美元/盎司水平，不过是几个月前的事情。

黄金上行阻力因素在迅速消散，美元成为了最大的阻力。

McGlone认为，目前黄金市场的情况和2002年非常相似，当时美元指数也是触及顶部水平，而之后黄金就开始转向牛市。

美元的触顶将为黄金回升带来推动力，比2017年时候的推动更强。当时股市波动下降、利率和债券收益率走高。目前发生的情况正相反，因此美元的强劲表现是黄金上涨最后的阻碍。

从去年年底以来，美联储就变得更鸽派，这同样利好黄金。

去年10月Comex期金的净空头持仓触及高位，成为了2006年以来占据未平仓合约比例最大的一次。McGlone指出，当时这种低波动率的环境下，如此极端的持仓可以被视为长期价格在触底。

如果美联储真的开始降息，那么美元非常可能已经触顶，将推动整个贵金属市场走高。

我们认为去年美元市场的强劲表现是其牛市的尾声。