投资策略：隔夜指数为86.8美元/吨，环比减0.5美元/吨。昨日港口现货价格涨跌互现，变化范围-3～2元/吨。短期来看，巴西矿发运并未明显受影响，叠加两会期间华北区域限产力度升级，烧结机停限产范围扩大，钢厂采购情绪较弱，利空矿价。但长期来看，受巴西矿难事件影响，后期铁矿石供给减少预期上升；目前钢厂粉矿库存处于历史较低水平，随着两会限产和采暖季限产结束，钢厂有较大补库空间。基建补短板及地产高开工的延续支撑终端需求，随着终端需求的正式启动，成材成交放量，钢价企稳对矿价有支撑。分品种来看，由于铁水成本涨幅较大，PB粉性价比减弱，金布巴粉与PB粉形成替代作用，金步巴价格表现偏强。目前港口库存节后累计增幅低于去年农历同期水平，疏港情况好于去年同期，亦支撑矿价上行。操作上，I1905短期或呈宽幅震荡走势，回调至600-610附近可择机做多。

　　主要风险点：终端需求启动不及预期，环保限产超预期。

　　现货市场：4日进口矿现货市场受周五连铁夜盘大幅冲高影响，早间现货报价上调15-20元/吨。但武安地区14家钢厂限产以及两会期间钢厂的限产影响，北方地区钢厂采购情绪较弱，另外受下午盘面走弱的影响，钢厂询盘较为积极性不高，贸易商上午报价虚高，下午挺价情绪较浓，全天成交表现较为清淡。昨日全国主港铁矿累计成交77.6万吨，环比减48.76%。溢价方面，PB粉指数溢价1.7美元/吨，卡拉加斯粉溢价1美元/吨,BRBF溢价4.8美元/吨，块矿溢价0.3615元/干吨度。

　　库存方面：Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14687.73，较上周增111.23；日均疏港总量292.31增9.01。分量方面，澳矿7512.64增19.94，巴西矿4178.74增81.54，贸易矿6026.38增29.75，球团483.86增33.8，精粉819.35降20.8，块矿1645.38增36.7。截止1日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.24%，环比降0.35%，同比增1.74%；高炉炼铁产能利用率78.88%，环比降0.19%，同比增4.3%，钢厂盈利率82.59%，环比增0.81%，日均铁水产量220.57万吨，环比降0.52万吨，同比增12.02万吨。上周复产高炉5座，检修高炉8座；复产样本以内陆地区钢企为主，多为例检结束正常复产；受汾渭平原和河北地区应急响应差异化限产通知影响，预计本周开工率仍有小幅下降。