导言：圣诞来临，苹果再度成为大家追捧的网红商品。今年的“平安果”也有了不一样的意义，去年12月22日上市的苹果期货，是内地上市的首个水果期货，曾经被各界寄予厚望。今天就借圣诞之际，给大家盘点下苹果期货这一年的疯狂和失落，祝大家圣诞快乐，文末有圣诞彩蛋一定要看到最后哦~

　　昨天，是一年一度的平安夜。

　　这一晚，苹果因其与“平安”谐音，而成为众人追捧的网红商品。不管是大街小巷，还是超市货架，随处可见平安果的身影。

　　平时几块钱一斤的苹果，在变身了“平安果”之后，身价也蹭蹭往上涨，价格往往卖到8.8一个，甚至更贵。正因如此，一些精明的人发现了商机：据报道，前几年有大学生在平安夜前的一星期，卖了1500个苹果，100个蛇果，净利润达2000余元。

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　　今年的“平安果”不平常

　　今年的圣诞节，苹果又有了特殊的含义：一年前的12月22日，苹果期货正式在郑商所上市。这是内地上市的首个水果期货，曾经被各界寄予厚望。

　　短短一年内，苹果话题不断，堪称期货界的流量王，交易逻辑的演变更是错综复杂，自上市以来苹果期货运行分6个主要逻辑：

　　（1）上市初，17年收购价高出货难库存偏高，春节前消费疲软，价格持续下跌。

　　（2）3月份随着市场逐渐了解苹果基本面，以及交割要求的不断强化，补涨。

　　（3）清明节冻害后，市场开始交易大幅减产预期，随着时间推移，市场也逐渐明白了，今年冻害减产的严重性，行情不断推升至高位，调控开始成交量缩减。

　　（4）7月下旬早熟苹果开始上市价格大涨，同比上涨20-40%不等，推升晚熟苹果价格预期，带动市场重新向上攻。

　　（5）晚熟富士苹果陆续上市，山东价格低于预期，盘面回归价格，震荡回落，构筑震荡区间。

　　（6）苹果入库后成本缓慢抬升，低库存和弱消费的博弈促使行情持续震荡。

　　下面，我们就将时针调回一年前，看看苹果期货究竟发生了什么。

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　　这一年，苹果期货的那些关键节点

　　1. 上市初期阶段

　　常言道“新官上任三把火”，在苹果期货的上市初期，市场曾经对其寄予厚望，希望能来个“开门红”。然而利好出尽了便是利空，由于2017年苹果丰收，库存压力较大，且市场出于投机炒作的需要，收购价格过高，造成了苹果期货上市之后，直到春节前后不但没有“开门红”，反而一路下跌。

　　2. 价值回归阶段

　　2018春节之后，随着市场对苹果期货基本面的深入认识，以及1805合约临近交割，市场对于苹果期货合约的价格判断逐步趋于理性，市场出现了触底反弹的势头，此时的市场，平静的表面下暗流涌动，正在择机爆发。

　　3. 爆发——气候助推苹果期货

　　清明期间，一场罕见的寒流，袭击了华北及西北等苹果主产区，上述地区出现了范围极大的断崖式降温天气。从调研的结果看，不少地方的苹果遭到了“灭顶之灾”。大范围减产，甚至绝收。

　　在苹果面临危机的日子里，第一时间结合多方消息，进行了跟踪报道。例如《苹果今年受灾究竟如何？万字长文，迄今为止最全的实地调研》， 从各个方面给出了苹果遭受冻害的第一手资料，令人触目惊心：

　　由于冻害造成的减产预期，今年清明节之后，苹果期货价格宛如乘上了火箭一般，不断刷新高点，走出了一波暴涨的单边行情。和此前的“蒜你狠”“姜你军”行情相比毫不逊色。

　　在价格屡创新高的同时，成交量也在不断放大。统计显示，从4月23日到5月18日的4周时间内，苹果期货总持仓量从27万手快速攀升到75万手，而总成交量更是从121万手，飙升至495万手。特别是5月14日～5月18日的一周，整个市场到达疯狂顶点。当周上涨14%，成交量达到2424.1万手，环比几乎翻倍。

　　在交易最为火热的5月15日，苹果主力合约1810期货的成交额高达2528亿元。什么概念呢？A股沪深两市当日交易额分别只有1629.9亿和2151.2亿元。苹果主力合约凭借一己之力，秒杀了沪市和深市的成交额。可见市场的疯狂，到了何等程度。

　　面对这种几近失控的状态，监管政策开始行动。除了两次调整7月交割合约保证金到15%之外，其他月份保证金仍然没有调整；手续费方面，两次提高了当天平仓交易手续费，但是隔日交易手续费仍然保持不变，最终造成苹果期货市场成交量大幅下滑——从最高成交量661万手，降低到了311万手，价格也随之稳定了下来。

　　4. 市场迎来“第二春”

　　到了7月下旬，由于早熟的苹果已经开始上市，价格有所上涨，与此同时，虽然前一段时间监管层对苹果的过度炒作进行了打击，但“低温造成减产”的逻辑并未消失，苹果的减产预期依然存在，再加上8月初市场上传得沸沸扬扬的谣言被证伪，苹果期货再度走出了一波上涨的行情。

　　5. 丰收之后，苹果价格先抑后扬

　　进入9月以来，随着当季苹果的不断收获，在一定程度上抵消了此前的减产预期，再加上苹果价格已经处于高位，面临较大的抛压，苹果期货价格高位回调；到了10月18日，郑商所调整了交割规则；根据新规则，苹果期货明显扩大了交割品范围。最明显的是，将质量容许度由不超过5%调整为不超过10%，且允许厂库交割。受此影响，市场上多头重新开始了炒作，导致期货价格走出了V型走势。

　　6. 回归平静：低库存为下跌托底

　　自11月下旬以来，由于新季苹果的入库，加上前期高位获利了结的需要，苹果期货由涨转跌；不过受本年度减产、贸易商资金短缺，价格偏高等影响，苹果库存量大降，在一定程度上，为苹果期货的下跌有效托底。

　　根据卓创资讯统计，截至2018年12月13日，全国苹果入库量605万吨，同比2017年入库量966万吨下降37%，其中陕西入库量 141万吨，同比下降50.5%，山东入库量约274万吨，同比下降16.4%。

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　　展望2019：苹果期货向何处去？

　　1. 苹果期货交易供求逻辑

　　事实上，在苹果期货上市之前，苹果价格不仅波动频繁，波幅也很大，2010年猛涨28%，涨至2014年价格封顶，2015年又惨跌近16%。自2015年惨跌后，我国苹果产量高、需求疲软的状态持续存在；2016年，全年苹果市场整体低位运行，上半年普遍亏损，2017年价格相对有所提高，产业链的相关主体难以主动应对市场供需变化，只能被动承受价格波动风险，经常造成果农和企业盲目囤积苹果，出现“果贱伤农”、企业损失严重的情况。

　　下面，我们就来总结下苹果交易中最核心的因素——供求。

　　供给：供给端由当年鲜果产量和冷库存量组成。一般来说，供给量和价格呈负相关关系。供求关系是影响苹果价格最直接的因素，非供求因素包括政策性因素、宏观经济环境、消费习惯、通货膨胀等。对价格的影响归根到底都是以影响供求关系而影响价格的。

　　需求：苹果是个居民普通必须品，受人均收入、消费者数量和消费偏好构成。首先，人口数量增加带来潜在消费者数量提升，苹果消费需求增加。随人均收入提高，人们的消费能力提升，苹果及其深加工产品的消费需求提高，促使价格提升；但当人均收入达到一定水平时，苹果在消费偏好构成中的地位发生了转变，变成了普通必须品，之后苹果消费需求基本保持稳定或小幅增长。

　　2. 苹果期货大戏，未来会如何上演？

　　2018-19产季已进入后半场，减产带来的低库存，高价导致的低消费，未来苹果期货的价格何去何从，现在都只能是猜测，只能根据行情发展的逻辑和两种可能性推演最终的走向。

　　重要时间点

　　农历腊月消费、库存、价格。

　　正月十五后去库存速度。

　　清明前后消费、库存、价格。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。