传统下游进入淡季

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　　受下游需求预期转弱、港口库存偏高等因素影响，近期港口地区甲醇价格下滑，而内地厂家因下游阶段性补货，库存下降，价格走高，国内甲醇市场涨跌不一。长线来看，传统下游进入淡季，甲醇期价下跌压力依旧很大。

　　内地出货压力暂时缓解

　　今年，山西、河北等地甲醇生产企业开工较去年同期有所增加，挤占西北地区甲醇市场份额，造成前期西北厂家库存较去年偏高，出货压力增大。其中，山西、山东、河北、河南等地的甲醇主要生产厂家均未停工，受此影响，预计12月北方地区甲醇供应量较去年同期增加13万吨左右。

　　同时，华北、山东等地下游开工率提升，甲醛、二甲醚等传统下游需求较去年同期明显增加，不过依旧不及甲醇的增加量，合并计算后，12月北方地区甲醇供应较去年同期实际增量在3万吨左右。本周，山东地区下游阶段性补货，有效降低了西北厂家的甲醇库存，西北出货压力暂时缓解。

　　山西、河北地区产量增加，造成山东地区采购西北货物的积极性下降，西北地区甲醇厂家库存较去年同期有所增加，据不完全统计，今年西北厂家的库存可销期较去年同期增加2天左右。随着天气继续转冷，传统下游需求将在本月末开始下滑，届时西北出货压力将再度增大。

　　国内港口库存持续偏高

　　今年四季度伊朗新建165万吨/年甲醇装置的投产，以及浙江地区某甲醇制烯烃装置的长期停产检修，彻底改变了年中国内港口地区甲醇货物短缺的情况，两者合计形成了25万吨/月的供应增量，使得国内港口地区甲醇库存走高。据不完全统计，当前华东、华南港口甲醇库存在78万吨左右，较去年同期增加18万吨左右。

　　10月伊朗新建165万吨/年的甲醇装置投产后，受美国制裁影响，大部分产量销往中国，月甲醇供应增量在8万—10万吨。伊朗货物大幅增加，一方面压低港口地区进口甲醇价格，另一方面增加港口地区的现货库存。浙江某60万吨/年甲醇制烯烃装置在10月中旬停产之后一直未能开车，港口地区整体需求较去年同期减量15万吨/月，对甲醇期现价格形成明显打压。

　　2019年1月，伊朗另一套新建200万吨/年的甲醇装置将中交投产，受美国制裁影响，大部分产量依旧销往中国沿海港口地区，形成15万吨/月的供应增量。就目前国内下游市场来看，甲醛等传统下游需求将持续下滑。山东地区鲁西化工(000830,股吧)80万吨/年甲醇装置已经投产，将进一步压缩西北甲醇的销售空间。因此，长线来看，甲醇市场依旧有偏弱预期。

　　综上所述，当前山东地区下游阶段性补货使得内地甲醇价格止跌企稳，但在甲醇装置开工率较去年同期偏高、港口地区进口货物继续增加等利空因素影响下，国内甲醇价格短线难有起色，长线有再度下滑的可能。

　　（作者单位：招金期货）