防范技术性回调

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　　受OPEC和俄罗斯等非OPEC国家达成原油减产协议的提振，11月底以来，塑料价格触底反弹，一度突破20日均线。然而，本周，随着减产效应的消化，塑料价格再次承压，走势偏弱。

　　成本大概率上移

　　美国对伊朗出口禁令的实施力度不及预期，加之全球需求下滑，原油价格在10月出现持续的单边下跌行情。在此过程中，产油国的收入大幅下滑。所以，在本月初的OPEC部长级会议上，各产油国表态，要联合减产。最终，各方达成以10月的产量为依据、减产120万吨/日的协议。目前，全球原油供应过剩146万桶/日，如果减产顺利执行，那么全球原油供需将重新恢复到紧平衡状态。从价格走势来看，市场对前期利空有过度反应的嫌疑，后期油价运行重心上移的概率较大。在成本的支撑下，塑料价格底部基本形成。

　　供需基本平衡

　　进出口方面，目前，月进口量维持在120万吨的高位，进口货源对国内市场形成冲击。国外PE生产企业开工负荷较高，货源充裕。同时，受前期人民币升值影响，进口套利仍有空间。因此，后期港口进口PE量预计增多。

　　国内供应方面，12月初，齐鲁石化25万吨/年的装置、中沙石化30万吨/年的装置和中天合创12万吨/年的装置都进入检修状态，国内月度产量下降11万吨。不过，福建联合90万吨/年的装置计划12月中旬复产，上海赛科的装置也计划复产，加之前期检修的装置会在月底陆续复产，供应整体上呈增加趋势。

　　需求方面，临近年关，棚膜消费旺季结束，开工负荷已经下滑至50%。特别是随着需求淡季的到来，棚膜企业的拿货意愿不佳，对于PE的采购并不积极。虽然3月才是地膜消费旺季，但实际的备货提前，今年春节在2月初，预计1月中旬市场就开始备货。除此之外，年底，包装膜的消费好转，其对PE的需求呈增加态势。

　　库存方面，由于部分装置检修，目前PE库存下滑速度加快。隆众资讯公布的数据显示，上周，样本企业PE库存周环比下降29.71%。其中，油制PE企业的库存周环比下降23.7%，煤制PE企业的库存周环比下降49.21%。库存减少，销售压力缓解，企业挺价意愿就会增强。总的来说，低库存有助于PE价格的企稳。

　　后市预测

　　OPEC和俄罗斯等国家达成减产协议，全球供应过剩问题得到缓解，原油价格有望止跌企稳，化工品运行重心势必上移。塑料基本面上，目前市场供应充足，但考虑到库存下降以及年底备货临近，供需端不宜过分悲观。基于上述判断，塑料市场最坏的时期已经过去，价格底部基本形成。不过，需要注意，价格上涨不会一蹴而就，交易时以逢低买入的思路对待，其间谨防技术性回调。 （作者单位：金石期货）