就目前的市场情况而言，OPEC大概率会执行减产策略，但N-OPEC能否进行减产还是要画上大大的问号，比如俄罗斯。

　　俄罗斯目前的原油产量已经超过了其历史最高水平，并且俄罗斯增产的势头仍没有结束的迹象。从俄罗斯对于油价的依赖性来看，目前其财政平衡点已经从60美元下滑到了50美元之下，并且生产成本仍然在不断地下降，所以当前的价格对于俄罗斯来说完全可以接受，他完全没有必要加入到减产行列之中。

　　当然，让俄罗斯加入减产行列也不是完全不可能。这要普京去评估加入减产阵营之后能给他带来多少的政治利益。就美国而言，虽然特朗普在卡舒吉事件上不顾“灯塔国”的名声极力维护沙特王储，但来自国内的反对声音也让特朗普有所收敛。在这种情况之下，沙特急需一个可以稳定政治格局的伙伴，这个伙伴可以是美国，当然也可以是俄罗斯。如果俄罗斯在此时主动向沙特示好，那么普京将得到沙特极大的好感。这有点像当年埃尔多安差点被美国定点清除的事件，如果不是当时普京不计前嫌力保埃尔多安，相信也不会有现在的俄土利益同盟。同理，普京完全可以在这个特殊时期将这个模式复制一遍。

　　从这个角度分析，我们认为俄罗还是很有可能加入到减产行列中的，一个是因为俄罗斯的原油产量在10月份创了新高，有减产的基础。另外一个原因当然是出于战略考虑，此时减产行列对于他来说可谓“一箭双雕”。

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　　这首先就体现在美国的页岩油产量上。由于特朗普对于低油价的极度青睐，所以美国的原油开采进度在今年得到了突飞猛进的发展，原油基础设施也正在不断完善。

　　从今年的原油产量上来看，美国的产量已经不能再设置上限，EIA每个月的能源展望都在上调原油产量的预期，我们也有理由相信美国的产量在2019年不会有任何增产放缓迹象，尤其是在石油管道启用之后，我们或许将看到美国原油产量的井喷式增长。

　　这种情况也威胁到了OPEC对于减产的执行效率。在美国原油出口增加之后，OPEC份额必将会被蚕食。届时，OPEC各产油国还有多大的信心能够继续减产呢？这就是为什么我们对未来的油价依然悲观的主要原因。但是，在当前美国出口仍无法大规模进行之时，相信近期在OPEC减产效应带动下，可能会出现原油价格的回调，这个回调的价格将主要影响到SC，其次是BRENT，WTI将会最弱。

　　另一方面，产量的影响终归是会八面体现在库存上，同样是以美国大幅增加出口为转折点。在出口受阻的情况下，供给维持高位推升了美国的原油库存，当前的原油库存已经连续8周大幅的上升，已经近2017年的水平。并且我们也看到，当前的库存增速可以说是近五年来最快的一次，如此就好理解近期油价频频暴跌了。但是如果美国能将这些多余的产量出口，那么其原油库存将会出现结构性地转变。库存大量地涌入市场导致美国原油库存下滑，全球其他地区的库存上升，在这种格局之下，BRENT和WTI的状态也将会发生相应的转变。一旦美国大量出口，WTI的弱势状态会逐渐结束，BRENT将会受到极大的冲击，届时WTI和BRENT的强弱关系将会发生转换。

　　总之，从周线上来看，当前的BRENT价格已经跌破了牛市支撑线，按理说价格将会继续向下寻底。但是价格周期已经出现了7连跌的情况，并且RSI指标显示出周线级别严重超卖，叠加上OPEC随时都会释放减产消息刺激油价，所以短期的行情依然不好断言多空。

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