摘要

　　【LLDPE：关注反弹中的做空机会】聚烯烃期价在国庆假期之后出现了明显的冲高回落走势。截止到上周五，线性期价已经从最高点9840下跌至9400元附近，而中间一度跌至9300元的关口。期价在节后短短两周时间内出现如此大幅波动，一方面是受到国庆假期期价国际油价大幅波动的影响；另一方面，市场基本面正在发生变化，利空因素在节后逐步主导市场。而至目前，随着短期利好的逐步消退，期价将进去到长期下跌态势，可关注其中的做空机会。（弘业期货）

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　　在目前77万吨的库存当中，PE总库存在36.3万吨左右，而线性库存在13.82万吨，较上周初的12.89万吨增长了7.2%。

　　三、下游需求维持刚性，继续提升的空间不大

　　国庆假期之后，国内下游需求整体表现尚可，开工率有所提升。仅从上周的情况来看，农膜行业开工上升6个百分点到63%，包装膜基本持平，维持在62%的开工率，而HDPE下游开工率除了管材有稍微下降之外，整体基本持稳，主流开工在57%-64%。而作为线性的主要下游之一，农膜中的高端农膜和棚膜生产均呈现比较好的态势，而棚膜目前正处需求旺季，下游开工率有所提升，厂家订单多有积累，部分大厂满负荷开工，对于原料的采购量较大，给予市场一定支撑。

　　而投机需求方面，则短期难有表现，主要基于两个方面，1、目前市场对于后市走势悲观，特别是宏观方面的悲观情绪有所加重；2、目前基差仍比较大，尽管随着上周最后几个交易日的反弹，基差已经有所收窄，但目前基差依然超过200元。

　　四、操作策略

　　总体上来看，目前市场呈现出供应有所增长，需求维持刚需，有小幅复苏的态势，但整体供应的增量是要大于需求增量的。而这一态势，也从石化库存方面得到了验证。目前社会库存和下游库存处于相对低位，一方面是市场对于后市并不看好，另一方面，由于目前过大的基差限制了市场的投机需求。

　　而在接下来的两个月，供应和需求的矛盾将逐步放大，现货的回落也将逐步打开期价的下行空间。所以，从操作上来看，维持空头的思路操作。具体可参考在10500-10600元的区间介入空单，中长期目标位可定在9000元的整数关口。

　　（文章来源：弘业期货）