东京早盘RSS1903合约开盘在166.6日元，较上一交易日下跌0.2日元。TSR1904合约开盘在150.8日元，较上一交易日上涨1.1日元。美元兑日元汇率早间在112.45附近。

　　周末的东京橡胶市场面临持仓调整，整个交易日始终处于横盘调整的状态。在上海A股周末反弹的背景下，上海橡胶市场在经过本周中盘的下跌后，主力合约终于稳住了12000元附近的支撑，而东京远月价格在跌破166日元之后，做空势力也没有进一步继续打压的意图。东京TSR价格周末相对走势良好，盘中较SGX出现贴水情况后，市场上出现了做多升水的套利交易，同时现货市场价格保持稳定的也使得橡胶市场整体体现出抗跌的体质。

　　现货方面，10月19日3号烟片10月期FOB价格在47.08泰铢附近，较上一交易日持平。20号标胶10月期FOB价格在43.84泰铢附近，较上一交易日下跌0.9泰铢。USS现货价格在40泰铢附近，较上一交易日下跌0.5泰铢。

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　　从技术方面来看，东京橡胶远月价格回落后在165日元附近得到买盘支撑，未能突破前期低点。迟行线和K线实体的关系来看，近期可能会有一次向转换线以及基准线所在的169日元附近回归。同时，TSR价格相比较SGX价格在平水附近投资资金开仓买进东京，卖出SGX进行间套利，一定程度上也给与东京橡胶市场一定的支撑。东京市场内部来看，RSS和TSR下方空间有限。

　　10月19日东京收盘时1903月合约和上海1901月合约的价差（东京-上海）为-257美元/吨。

　　一周综述

　　上周的东京橡胶市场在中国股市继续承压下行，美联储继续收紧金融宽松政策，以及中东地缘性政 治危机的背景下，再次下探165日元一线的支撑，整体上任然无法走出今年7月份以来低位横盘整理的趋势。

　　上周的前半程由于之前美股大幅下跌后，金融市场上的回调压力得到释放，上周一开盘后美元对日元汇率在112日元附近开始缓慢的小幅反弹，东京橡胶市场价格相对较为稳定。之后虽然上海市场在早些时候主力1月合约一度跌破12000元正数关口，但是东京远月价格在前期低点的164-165日元附近遭遇到抄底资金的支撑，虽然宏观经济方面没有太多的亮点能够支撑橡胶价格突破低位盘整的走势，但是由于原料以及现货价格的坚挺使得做空势力也没有跟多的向下打压的空间。另一方面，由于国际原油价格在上周美国公布最新一期的原油库存后大幅回落，使得合成橡胶的价格有进一步回调的可能，之前天然橡胶与合成橡胶的反向替代需求也随之减少。

　　宏观经济方面来看，本周市场关注的重点还是在美联储加息的问题上。根据最新公开的美国FOMC会议纪要来看，大多数成员都赞成美联储短期内的加息计划，同时有部分成员提出有必要讲长期的保持汇率在中立水平以上，体现在金融市场上就是证券市场的回落。似然NY股市在之前的答复下跌后保持横盘整理，但是之后中国公布的第三季度GDP指标低于市场预期使得上海股市继续下跌。周末证监会，银监会，央行都表示支撑股价的意图，但是真正可能起到反转局势作用的可能只剩下预计在11月举行的中美首脑会晤了。

　　RSS3持仓变化

　　TSR20持仓变化

　　从技术方面来看，上周的东京橡胶市场上RSS持仓小幅下降，而TSR20的持仓有较明显的增加，一方面是远月价格在150日元附近的新开进场，另一方面是和SGX跨市场间套利的建仓。

　　瑞恒 国际投资有限公司

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