重要数据：

2018年9月20日，郑棉1901合约收盘价16175元/吨，国内棉花现货CCIndex 3128B报16339元/吨。棉纱1810合约收盘价26105元/吨，CYIndexC32S为24300元/吨。进口棉到港价为88.90美分/磅。美棉ICE主力合约收盘价为78.54美分/磅，印度棉花MCX 10合约收盘价22270卢比/包。

储备棉轮出实际成交量为21688.06吨，实际成交率为72.15%。平均成交价格14742元/吨。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为10721张，较前一日减少98张。

截至2018年9月20日24点，棉花公证检验量达28738包，合计6463.88吨，全部在内地。

据棉花监测系统调查报告显示，预计全国新棉产量将达到628万吨，其中，新疆524万吨。

美国农业部9月20日发布的出口销售周报显示，9月7日至13日，美国2018/2019年度陆地棉的净签约量增加97800RB（runningbales），签约主要来自于墨西哥、越南、巴基斯坦等国家，陆地棉装运量为148900RB。当周，美国有16200RB陆地棉装运至中国。

逻辑分析：国际方面，中美贸易战升级，加上新年度美棉减产或不及预期，市场情绪偏悲观。国内方面，新疆新棉大概率将增产，棉价承压。短期内，我们对棉花持谨慎偏空的观点，关注中美贸易战的进一步去向。长期来看，新一年度我国棉花产量与消费存在缺口，而国储库存不断下降，或难以弥补供给的不足，我们看多棉花。

策略：短期内，我们对郑棉持谨慎偏空的观点，建议前期多单适时离场。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国天气风险