锌铝:锌关注内外正向套利机会,铝市场采暖季减产预期放缓
发布时间:2018-9-18 14:43阅读:296
锌:锌价日内震荡走低,随后隔夜拉涨。根据机构调研,8月锌产量43.1万吨,同比下降7.9%,低于预期值,反映8月份冶炼厂检修恢复情况不及预期。台风“山竹”过境,据了解目前受影响企业已陆续恢复运营,整体看台风天气对锌锭供需影响有限。锌锭现货对三月合约升水再度扩大,国内锌库存增幅仍较有限,进口窗口维持开启,下游采购以进口锌为主,因此在库存低位之下,逼仓风险仍存。中线看,随着锌矿的释放,供给端上周五锌矿TC继续上行,矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势,锌冶炼利润恢复,冶炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,加之进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。
策略:谨慎看空,空头继续持有。套利:沪伦比值已接近历史最大值附近,激进者可考虑参与跨市正套。
风险点:库存低位。
铝:国内铝价维持偏疲软走势。台风“山竹”过境,对广东地区铝型材企业受影响甚微。本周铝价维持偏疲软走势,主因国内市场担忧采暖季限产比例限制或取消,电解铝限产的产量将减少。根据生态环境部会签稿,京津冀及周边钢铁、有色、建材等行业不再规定采暖季限产比例,但各地仍需实施错峰生产,且有产能压减指标;由地方根据排放标准打分,进行差异化管控,达到一定超低排放标准或可不限产。而大多数高产能地区如山东的电解铝厂已达到超低排放标准,该政策可证实采暖季减产的力度确实小于此前预期,叠加自备电厂整治方案或无法落地,国内铝价料短期维持弱势。氧化铝价上涨至3300高位,氧化铝占电解铝总成本的40%以上,叠加9月魏桥预焙阳极采购价格上涨220元/吨,国内市场成本端支撑仍在加强,铝价与成本倒挂,目前成本线在14800左右,预计铝的下跌空间亦有限。海外方面,海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂与政府签署复产协议,虽未提及具体复产时间,但对海外铝供给风险有情绪上的缓解作用。
策略:中性,多头减仓观望。套利:轻仓参与买国外抛国内正套
风险点:供给侧改革执行情况。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。