当周走势：9月10日至9月14日，铜价格整体小幅反弹。
现货市场方面，当周现货市场升水整体有所下降，主要是由于1809合约临近交割，其对后续合约的升水扩大，参考1809合约报价的现货升水幅度下降。当周现货市场成交一般，主要是现货升贴水变化不利于贸易商交投，下游企业则按需采购。
上期所库存上周整体继续下降为主，但是下降幅度已经放缓，另外，仓单则小幅增加，主要是交割的临近。
国内市场库存下降放缓主要是由于铜现货进口窗口持续打开，进口铜的涌进使得现货紧张情绪舒缓。但造成保税区库存的下降，保税区库存已经从上月同期的48万吨下降至当前的41万吨附近。
另外，上周LME   库存延续下降格局，单周下降2万吨，总量下降至22.6万吨，其中欧洲库存下降幅度也比较大，国外库存下降的主要原因仍然在于印度冶炼厂的关停。
不过，近期有消息称，此前印度法院的结果是倾向于准许复产，复产时间或至年底至2019年初；如果消息落实，届时则和伊朗20万吨新增产能，以及中国新增冶炼产能重叠。
但是，随着四季度的临近，铜精矿加工费谈判逐步成为焦点，不过我们认为今年的加工费谈判或比较迅速，可能不会对铜矿供应构成曲折影响。
废旧方面，据SMM调研数据显示，8月废铜制杆企业开工率为38.54%，环比小幅下滑0.24个百分点，年产能10万吨以上的大型废铜制杆企业开工率最高为41.73%，年产能5~10万吨的中型废铜制杆企业开工率次之为36.25%，年产能5万吨以下的小型企业开工率35.37%。

综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，进口盈利刺激精炼铜进口，但使得国外库存下降速度加快，因此，短期铜市场继续受到现货的支撑，但因冶炼产能投放预期较为集中，在加上印度冶炼厂可能的重启，铜价难以有太好表现，短期市场期限格局仍然未能扭转，预估可以延续至10、11月份。

策略：中性，期限结构仍然延续
风险：冶炼产能投放进度

日至9月14日，铜价格整体小幅反弹。
现货市场方面，当周现货市场升水整体有所下降，主要是由于1809合约临近交割，其对后续合约的升水扩大，参考1809合约报价的现货升水幅度下降。当周现货市场成交一般，主要是现货升贴水变化不利于贸易商交投，下游企业则按需采购。
上期所库存上周整体继续下降为主，但是下降幅度已经放缓，另外，仓单则小幅增加，主要是交割的临近。
国内市场库存下降放缓主要是由于铜现货进口窗口持续打开，进口铜的涌进使得现货紧张情绪舒缓。但造成保税区库存的下降，保税区库存已经从上月同期的48万吨下降至当前的41万吨附近。
另外，上周LME   库存延续下降格局，单周下降2万吨，总量下降至22.6万吨，其中欧洲库存下降幅度也比较大，国外库存下降的主要原因仍然在于印度冶炼厂的关停。
不过，近期有消息称，此前印度法院的结果是倾向于准许复产，复产时间或至年底至2019年初；如果消息落实，届时则和伊朗20万吨新增产能，以及中国新增冶炼产能重叠。
但是，随着四季度的临近，铜精矿加工费谈判逐步成为焦点，不过我们认为今年的加工费谈判或比较迅速，可能不会对铜矿供应构成曲折影响。
废旧方面，据SMM调研数据显示，8月废铜制杆企业开工率为38.54%，环比小幅下滑0.24个百分点，年产能10万吨以上的大型废铜制杆企业开工率最高为41.73%，年产能5~10万吨的中型废铜制杆企业开工率次之为36.25%，年产能5万吨以下的小型企业开工率35.37%。

综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，进口盈利刺激精炼铜进口，但使得国外库存下降速度加快，因此，短期铜市场继续受到现货的支撑，但因冶炼产能投放预期较为集中，在加上印度冶炼厂可能的重启，铜价难以有太好表现，短期市场期限格局仍然未能扭转，预估可以延续至10、11月份。

策略：中性，期限结构仍然延续

风险：冶炼产能投放进度

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。