焦炭第六轮价格提涨开启，基差有进一步扩大可能，悲观预期已在盘面有所体现。

　　现货基本面相对较好

　　由下图可见，产业链焦炭库存处在年内低点,且仍处于去库存过程，库存整体暂未出现拐头迹象;开工率受汾渭平原环保检查、徐州环保复查影响仍处于历史同期低位，在采暖季环保限产接力第二轮环保检查的情况下，焦化厂提高开工率政策压力或仍较大。

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　　从需求端来看，钢厂盈利率处于高位，高炉开工率近两周保持小幅上升态势。在传统钢材需求旺季前，在钢材整体库存不高的情况下，钢厂开工或仍有提升可能。

　　旭阳第六轮提涨焦炭，出厂价2600元/吨左右，折算至港口已经与当前港口贸易商价格倒挂近200元/吨，港口低价源于贸易商在近几周期货大跌情况下加快出货。当下钢焦企业博弈加剧，焦炭现货处于高位，市场恐高情绪较重，但较大的基差已经反映了后期跌价预期，在现货再次上涨基差继续拉大的情况下或存在一定预期修复的反弹。

　　结论

　　策略逻辑：第一，产业链库存低且仍处于下降中，开工率仍受限；第二，需求端钢厂利润处于高位，钢厂开工保持小幅增长，炉料需求有所改善；第三，焦炭第六轮价格提涨开启，基差有进一步扩大可能，悲观预期已在盘面有所体现。

　　具体投资策略如下：

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