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济复苏较好的经济体也面临熄火。更何况很难定量评估的贸易战问题，经济前景的不确定性很大。再加上尽管美国CPI等指标回升，但整体上还处于低位，通胀题材对商品的提振没办法从预期走向兑现，商品大区间震荡走向偏空的可能性较大。”

　　资产配置转向防御

　　“从利率、汇率、股票和国债走势来看，大类资产尤其是权益类资产可能触顶，资产配置需要从风险偏好性转向防御性。”

　　展望商品后市，程小勇认为国内外商品走势可能会继续分化，一是国际性商品因人民币汇率波动维持内强外弱格局；二是去产能或者产能扩张受限或者受制于环保压力较大的品种，如煤焦钢，部分化工品甲醇、PTA等比其他有色、软商品要偏强，农产品继续维持大区间震荡。不过，从化工品下游化纤等企业集中停产抵 制上游涨价判断出上游产品涨价向下游传导达到极限，需求从下游萎缩向上游传导正开始，中上游原材料如PTA、甲醇、部分有色和黑色产品上方进一步上涨空间是很有限的，向下空间较大，只不过环保常态化对部分商品的下跌起到限制作用，如黑色和煤炭等品种短期还会偏强。