中信建投期货上海世纪大道营业部豌豆小编为您整理上传商品期货投资策略周度小结（7月第3周），详细如下：

一、工业品 

螺纹钢：1810合约

方向与操作：本周建议在3850-4000区间高抛低吸，有效跌破3800止损。

逻辑：

1、环保限产持续升温,仍将是支撑钢价的长效因素；

2、钢厂利润仍居高位，短期供给大幅缩减概率不大；

3、降水和高温天气将频繁影响下游施工，需求淡季预期仍在；

4、宏观经济承压，中美贸易增加了市场避险情绪。

风险点：贸易战持续发酵，环保限产持续干扰

热卷：1810合约

方向与操作：本周建议在3950-4100区间高抛低吸，有效跌破3900止损。

逻辑：

1、螺卷利润差区间震荡，热卷行情受建材影响较大；

2、汽车消费市场逐渐收缩，热卷下游需求将受直接影响；

3、环保限产反复上演，钢厂利润受政策保护的概率较大。

风险点：汽车行业景气度变化，环保政策变化，贸易战持续发酵

焦煤：1809合约

方向与操作：建议在1140附近建立空单，有效突破1160止损，1100附近考虑止盈。

逻辑：

1、总库存持续上升但增速放缓，高库存压力抑制焦煤价格；

2、下游焦企谨慎接货，唐山限产预期需求减小；

3、徐州焦企复产不及预期，目前仍处于检查阶段；

4、螺纹钢期价下降，黑色系上涨动能减弱。

风险点：港口库存持续走高，库存消化不及预期

焦炭：1809合约

方向与操作：建议在1900-2100区间高抛低吸，有效跌破1900多单止损。

1、河北钢厂环保限产抑制需求释放；

2、徐州钢厂复产一定程度支撑焦炭价格；

3、钢厂开工率小幅下降；

4、钢厂焦炭库存处于低位运行，补库需求依旧存在。

风险点：徐州焦企复产进展不明朗

铁矿石：1809合约

方向与操作：震荡，I1809建议450-470区间高抛低吸，上方止盈位设在470附近，440附近止损。

逻辑：

1、唐山将在未来继续压缩钢铁产能，铁矿石需求预期不容乐观；

2、全国钢厂开工率小幅下行，铁矿石需求端仍然较弱；

3、外矿发货阶段性减少，对市场稍有提振作用；

4、技术面上看，铁矿石450附近支撑较强，需重点关注。

风险点：限产情况

动力煤：1809合约

方向与操作：短期弱势难改，考虑做多1-9价差，长线可考虑600-620逢低布局多单。

逻辑：

1、降雨维持较丰，水力发电将持续高位，部分替代火电，叠加东南沿海台风因素和高温天气晚到，日耗低于预期；

2、港口电厂库存高企，且坑口复产，进口增加，电煤供应趋于宽松；

3、但水电增长存在瓶颈，随着炎热天气来袭，日耗仍存在上涨基础。

风险点：水电超预期，经济进一步下行

镍：1809合约

方向与操作：震荡偏弱，逢高做空，震荡区间：106000-114000。

逻辑：

1、美元维持强势，贸易战阴云仍存，宏观面偏空；

2、环保限产力度减小，镍铁复产预期压制镍价；

3、下游不锈钢需求偏弱，不锈钢对镍价支撑有限。

风险点：贸易战范围扩大，印尼菲律宾矿业政策变化

锌：1809合约

方向与操作：本周建议空单部署，18000止盈，21000止损。

1、贸易战利空影响，家电板块承压，锌价偏空运行；

2、房地产棚改政策、房贷政策调控，资金面趋紧利空锌价；汽车周期下行亦承压；

3、外矿增产预期见涨，澳大利亚新世纪尾矿将于8月放出。

风险点：外矿产量不确定性，贸易战改善，国内炼厂减产行为

橡胶：1809合约

方向与操作：延续弱势，轻仓短空，空头止损设在11100。

1、上半年国内汽车产量增速小幅回落；

2、青岛保税区橡胶库存连续回升；

3、上期所注册仓单居高不下。

风险点：商务部促进汽车消费，OPEC减产执行力度 

二、农产品 

豆粕：1809合约

方向与操作：短期区间震荡3050-3190区间震荡，高抛低吸对待，破区间20点止损。

逻辑：

1、对美豆加征25%关税落地，巴西港口大豆报价走强，抬升进口大豆成本；

2、压榨利润良好，油厂开机率高位，豆粕库存压力仍难缓解，现货价格反弹乏力；

3、夏季气温炎热，猪肉消费需求下降，生猪养殖依旧亏损，豆粕消耗慢。

风险点：美豆反弹，贸易争端超预期

苹果：1901合约

方向与操作：区间震荡，高抛低吸，震荡区间9900-10400，及时止盈。

1、苹果下方有仓单成本作为支撑，在当前情况下，成本支撑尚可；

2、苹果上方有交割品销售压力的压制，主要表现为交割品向下销售难以实现其相对于其他现货的升水；

3、苹果即将进入收购预订期，预计市场敏感性将重新提升，设好止盈止损。

风险点：天气灾害

玉米：1809、1901合约

方向与操作：09合约止跌回升，01合约放量上涨，建议做扩9-1价差，-60附近止损，-90附近止盈。

逻辑：

1、短期受临储拍卖影响供给面持续宽松压制近月合约；

2、长期年度供需缺口支撑远月合约偏强运行；

3、主产区受极端天气和病虫害较重影响或致单产下降支撑远月期价。

风险点：主产区天气，临储拍卖情况

豆油、棕榈油：1809合约

方向与操作：800以上逢高沽空豆棕价差，止盈700附近，有效突破850止损。

逻辑：

1、在大豆大量到港及锁定榨利的情况下，油厂压榨积极性高涨，豆油库存突破156万吨；

2、原油维持相对高位，当前低位POGO价差提振PME掺混，利于棕榈油生柴需求；

3、豆棕现货价差的回升及天气转热，令豆油对棕榈油的替代消费减少。

风险点：原油暴跌

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