7月4日开盘前早读
发布时间:2018-7-4 09:20阅读:625
核心观点:上证综指的累计跌幅超过20%且估值水平已低于2638点时的水平,7月降准使得市场对央行保持流动性宽松依然较为有信心,有助于稳定市场预期。市场大跌后短期反弹机会增强。
分析逻辑:
(1)紧信用来袭,增长或如期放缓
光大研究所对6月经济金融数据进行了前瞻,具体看:在表外“紧信用”的情形下,央行有意扩大表内贷款的投放额度以对冲,预计6月新增人民币贷款突破2万亿。避险情绪升温,直融规模有限,社融存量同比或保持10%。季末财政支出增加,央行保持货币适度宽松, M2同比或触底回弹至8.4%。社融增速向M2收敛的趋势仍将持续。
“非常紧信用”下城投最受伤,基建投资或进一步下滑至4.9%,制造业投资暗伤浮动,同比或回落至5.0%。调控严加快销售周转,但房企拿地仍谨慎,限价压制施工意愿和投资强度,房地产投资或小幅放缓至10.0%。假日错位消退,延期消费仍在,社消同比或反弹至9.4%,但仍低于前5月累计和去年同期。抢跑余威叠加扩大进口,贸易仍保持两位数增长,但出口订单开始下滑。工业增加值同比或将下滑至6.3%。“紧信用”效应渐显,二季度GDP增长在6.7%左右。
国内因素难持续,赶工效应渐退,需求重新回软,国内大宗价格纷纷走弱,国际因素难小觑,油价再度上涨,总体新增因素仍高,基数效应较低,PPI同比或反弹至4.8%。猪周期底部反弹。菜价受高温多雨影响同比回升,CPI同比或反弹至2.1%。利润增长高点或已过,但短期内受价格影响利润增长或仍较快。
(2)重视大跌后短期反弹机会
2月初以来市场已调整近5个月,目前上证综指的累计跌幅超过20%且估值水平已低于2638点时的水平,近期,破净公司数多和换手率低,且出现强势股补跌现象。央行在二季度货币政策委员会例会中,对关于流动性表述的变化也正式从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”。市场大跌后短期有望迎来反弹机会。
从行业方面看,随着中美贸易摩擦的逐渐升温、信用违约事件愈来愈多,周期性行业受到较大影响,普遍表现低迷,而与宏观经济整体表现同步性相对较弱的消费板块整体走势占优。建议后续继续重点关注消费领域,另外,持续下跌后成长股估值已经明显回落,随着扩内需政策聚焦新经济,半导体、创新药等板块的优质成长股的有望在市场反弹时展现更好的弹性。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。