上周外盘油脂价格继续下跌，国内豆油企稳反弹，主力合约1901周初开盘于5686元/吨，报收于5756元/吨，周涨幅为1.37%，盘中一度创下近期新低5602元/吨，棕榈油走强，菜油保持弱势。

　　现货方面，截至上周五，全国豆油成交量总计5.98万吨，较一周之前的12.1万吨减少。库存方面，全国豆油商业库存为150万，环比上周的148.65万吨增加1.35万吨，去年同期为128.7万吨，今年豆油库存大于上年，但成交相比去年略好。在1—6月进口豆到港量持平于上年的情况下，国内豆油商业库存大于上年，显示出现货市场豆油压力持续，外加国储拍卖临时储备豆油，现货市场要想好转可能需要等到四季度。

　　当前中国对美豆加征25%关税将极有可能成为事实，那么在中美贸易关系得到缓和前，国内价格将受到支撑，但首轮对抗过后，中美关系随时可能阶段性缓和，这是一大风险点。中美贸易战原则上利多国内，利空美盘，但目前的事实是，国内对贸易战发生与否还存在一定的犹豫，并未完全交易贸易战带来的成本提升。而同时美盘则已经认定将发生中美对抗，并在美豆价格上得到充分体现。在美豆已经充分反映贸易战预期，四季度我国大豆缺口1300万吨的背景下，7月6日双方互征关税切实落地后，最大的可能是美豆就此展开反弹。

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　　（作者单位：元邦投资）

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