央行、住建部、银监会30日联合发文，调整个人住房贷款政策，对拥有1套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭，为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款购买普通自住房，最低首付款比例调整为不低于40%。同日，财政部通知，将个人住房转让免征营业税的期限由5年降到2年，自2015年3月31日起执行。此次政策调整中，二套房贷首付比例降至40%，超出市场预期。同时，多部委在不到一周时间内连续出招，从供地、政府收购商品房做保障房、首付、营业税等领域进行政策调整，尤其是二套房贷首付比例这一核心政策，凸显政策全面松绑信号。房地产政策的松绑我们可以从两个方面解读，一是提供地产股的阶段性机会，对于地产股，这是我们一直的思路，即没有趋势性机会的存在，有的只是出于政策变动提供的阶段性机会。我们在上周和周一连续提示房地产政策回暖的机会，所以今天政策的出台，我们把其视之为地产股的波段卖出机会。二是启动地产，意味着经济仍确实不行，经济下行压力依然很大。中国银行30日发布的《2015年二季度经济金融展望报告》预计，二季度GDP增长7.2%左右，CPI上涨1.3%左右。在外汇占款减少的情况下，降低存准是央行补充流动性缺口的对冲性手段，预计未来可能需要降准2-3次左右。对于市场行情结构，我们近来的观点是，相对于处在风口上的新兴行业，传统行业的转型和低价低涨幅又有题材的股票更易获新增资金青睐。再加之周末消息面利空小盘股，利多蓝筹股的引导作用，使这种市场结构得以强化，从而使创业板陷入短期震荡，上证指数得以突破。至于行情会否像去年一样再度演化为蓝筹股一枝独大的局面，我们到是不太认同，我们认为市场结构需要优化，在优化中会实现蓝筹和成长的轮涨，从而最终达到市场平衡。牛市思维不能动摇，在此思维框架下，寻找相对低估值品种不失为一种安全策略。