从客观的角度分析，国外糖后期供给增加的压力是相当沉重的。由于内外价差巨大，配额外进口利润已经达到300—400元/吨，特别是配额外白糖到港价格在4700元/吨左右，且目前配额外白糖进口并没有限制，故内外价差巨大，极有可能造成榨季末结转库存再次严重过剩。虽然短期内进口到港还没有变成现实，但榨季末大量的结转库存，必然又将对国内形成压制。后市一旦有外糖增加供给的风吹草动，再加之国内现货糖的高库存，则整体白糖期货看涨的战略走势就要进行重新评估。

　　短多长空 近多远空

　　我们对于白糖期货的操作观点是：短多长空，近多远空。结合1505和1509白糖合约的走势图我们不难发现，强者恒强是近期5月合约的显著特点，在战术上一定要坚持进行做多近期主力合约SR1505的操作。但在战略上就要明确5400元铁顶的价格，一旦达到这一波动箱体的顶端，则要积极进行做空的操作，而且空远月比空近月合约要好，空弱势合约比空强势合约要好。

　　套利盘可以进行买5月合约，空9月合约的操作，投机盘在整个3月份的操作中，应以中短线反复逢低做多5月合约为主基调，逢高了结或逐步减仓。一旦1505合约5400元的整数关口被突破，则中长线空单入场，主操作合约在SR1509合约上。■

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