C运用指数期货组合构建结构化对冲

　　在结构化对冲层面，可以尝试运用线性拟合的方法，计算三个指数期货的最优权重，并定期进行动态的仓位调整。我们再次用标的指数价格代替期指价格，并选用7个现货指数代表7类股票资产组合。具体如下：前提假设为股指期货与现货指数走势一致；选择5个指数作为现货对冲标的，分别为超大盘、上证中盘、上证小盘、中小板指、创业板指；回测时间为2010年6月1日至2014年8月7日；套保方案为线性回归动态对冲；操作方式上，采用最近一年历史数据做样本，计算BETA套保比例；调仓方式为定期调仓，每月重新计算套保比例并调整仓位。

　　组合对冲效果概览

　　相比于单指数套保，上证中盘和上证小盘不论是在套保绩效、最大回撤还是年化收益方面都有了明显改善。其中，套保绩效从原来的70%提高到80%以上，最大回撤从原来的15%左右降到了5%以下，年化收益也更加向零值靠近。对于上证中盘和上证小盘，更加适合运用组合对冲的方式进行风险管理。